股癌【EP482】投資筆記 (小主委進小班、主委投資方向、輝達展望)

股市「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

聽眾推薦的作品

• 提到聽眾推薦的作品 "黑色大賤" (Medicath) 和冰島作曲家 Oliver Arnalds 的音樂。
• 討論對北歐音樂的喜愛，包括 Of Monsters and Men、Sigur Rós、Kings of Convenience、Aurora 等。

小朋友即將入學

• 兒子即將進入小班，為此進行了心理建設。
• 描述兒子的性格較內向，不太擅長與其他小朋友玩耍。

育兒經驗分享

• 分享對孩子語言發展的擔憂，後來發現其實多餘。
• 鼓勵其他家長放寬心，不要對孩子的成長過程過度焦慮。

珍惜親子時光

• 強調隨著年齡增長，小朋友會變得更獨立，因此要珍惜當下。
• 用 Apple Vision Pro 記錄孩子成長瞬間，重溫回憶非常重要。

個人成長與反思

• 從「雲爸」到現在的育兒角色轉變，認為這個過程充滿成就感和溫暖。
• 鼓勵家長在育兒過程中保持開放的心態，享受與孩子共度的時光。

鮑威爾釋出鴿派訊號，市場期待降息

在最新的發言中，美聯儲主席 Jay Powell 釋放出鴿派訊號，這與市場預期相符。根據他的言論，我們可以預期美國即將進入降息循環，今年9月可能會開始進行首次降息。

未來降息幅度可能更大

隨著政策逐漸明朗，預計在2024年總統大選後，美聯儲可能會進行更多次的降息。每次降息幅度可能為一至兩碼，甚至在某些情況下可能達到四碼。這樣的降息循環將有助於刺激經濟，為市場提供更多流動性。

通脹風險難以預測

降息是否會引發通脹回升，從而迫使美聯儲重新考慮升息，目前來說還難以預測。現階段鮑威爾釋放的訊號表明，美聯儲在降息問題上將採取靈活態度。他並未使用“漸進式”的表述，暗示降息步伐可能不會是固定的每次一碼。

鴿派表態提升市場信心

鮑威爾的鴿派表態增加了市場對降息的預期，這可能進一步刺激股市和其他風險資產的表現。在全球經濟不確定性的背景下，美聯儲的靈活政策將成為市場信心的重要支柱。

當前投資策略分析：分散布局與觀察市場主題

目前，主委的投資組合有些分散，主要是因為市場上尚未出現明顯的主流投資題材，更多的是一些次要題材和短期事件。雖然多個領域都有所涉獵，但在核心題材尚未形成之前，保持了一定的分散度。

設備股和台積電的動向

最近，設備股表現強勁，這可能與台積電近期收購群創的一個廠房有關。起初，有市場傳言台積電可能會用這個廠房來進行FOPLP封裝技術，但實際上更可能是用於COWOS S封裝技術。受到這一消息的影響，相關COWOS封裝供應鏈的股票表現出色，維持強勢走勢。雖然我自己在設備股方面僅參與了前一波的行情，目前並未持有相關頭寸，但市場對此類技術的興趣仍在升溫。

IC設計股：價值投資的機會

逐漸增持了更多的IC設計類股，這主要是因為這些股票的估值已經變得非常吸引人。透過估算今年和明年的每股盈餘（EPS），並考慮到合理的股息配發率，這些股票顯現出穩定的收益潛力。特別是在高股息ETF可能介入的情況下，這些IC設計股有望提供4%到5%的股息回報。此外，未來兩三年的EPS增長預期可達20%到30%。在這樣的前景下，值得進一步布局。

事件驅動的投資機會：台新金控與中信金控的案例

近期也出現了一些事件型的投資機會，例如台新金控和新光的換股合併案。這項合併案最初的換股價格並不理想，但中信金控隨後提出了競爭性的交易方案。我認為中信的方案相對更具吸引力，預期台新星光的股東可能更傾向於支持中信的提案。主委也在這方面做了一些小額參與。然而，由於這類投資受政策監管影響較大，最終結果還需等待金管會的進一步指示。

輝達業績預期與市場影響分析

輝達近期的表現備受關注，我認為其業績很有可能超出賣方和買方共識的預期。展望下一季度，輝達的指引有望達到360到370億美元以上，而實際表現甚至可能摸到380到390億美元，這將是令人振奮的數字。再往後看，輝達的業績可能會突破400億美元的關口。

在每股盈餘（EPS）方面，許多賣方原先預測約為3美元多，但我認為輝達有潛力將EPS提升到4美元左右。如果用這個基數進行預測，並考慮到明年的持續增長，可以推算出輝達的交易市盈率（P/E Ratio），以此來衡量其股價的合理性。

ASIC市場的變化與OpenAI訂單的影響

最近，ASIC市場也出現了一些新動向。一些外媒和外資報導稱，OpenAI的ASIC訂單可能被Broadcom獲得，這與主委的觀察相符。即便最終不是Broadcom，而是Marvell拿下訂單，Broadcom的可能性依然較大。據了解，OpenAI的晶片發展路線圖顯示，他們計劃推出兩款晶片，第一款將基於台積電的N3製程，下一款則可能採用更先進的A16製程，表明OpenAI確實在推進自研晶片的進程。

風險觀察：ASIC競爭者的影響

在ASIC領域，除了AMD的競爭需要關注，真正需要重點關注的風險是來自其他ASIC製造商的競爭。隨著越來越多公司投入ASIC開發，市場競爭加劇，這將對輝達構成一定的挑戰。因此，投資者應密切關注ASIC市場的競爭格局變化，特別是OpenAI等大客戶的供應鏈動向。

輝達財報的潛在市場反應與P/E Ratio的參考作用

隨著輝達財報的公佈，如果市場對其信心依然高漲，輝達的P/E Ratio可能被推升到更高的水平。這樣一來，輝達的P/E Ratio將成為市場的參考標準。其他公司在估值時也可能以輝達為基準，進行一定的上下調整，這樣輝達的表現將直接影響其他科技股的估值。

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