筆記：股癌 EP532 2025-02-15

EP532 | 😽

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• 「我不能夠打我小朋友，我覺得每個世代傳下來的創傷，要在某一代把它停下來，我是最後一個被打的，我兒子絕對不要被打。」

三句話總結

• 美股持股全面噴發，但台股表現明顯落後，市場偏好不同導致績效差異，供需變化才是投資核心。
• Intel 可能與台積電合作，美國推動晶片回流，短線利好 Intel，長線仍須關注台積電策略。
• 蘋果 AI 轉型與摺疊機市場潛力受關注，市場提前反應新技術趨勢，應留意長期發展與資金流向。

持股分析

• 癌大近期持股的美股軟體股表現強勁，例如 Salesforce、Confluent，買入時機不錯且獲利。
• Bill Holdings (BILL) 曾上漲，但財報發布後暴跌 30%，影響持股表現。
• 台股與美股的選股策略相同，但報酬率相差 3-4 倍，顯示市場偏好不同，台股投資者關注點與美股不同。
• 市場供需變化受基本面、題材、籌碼、技術面影響。
• 投資需理解供需變化，而非仰賴單一指標。

策略調整

• 軟體股已持有 3-4 季，考慮調整部位。
• 觀察到市場資金流向，散戶偏好 AI 硬體和軟體股。
• 過去經驗顯示，大量散戶進入的標的，可能不再像過去那樣飆漲，可能出現震盪。
• • Meme 股是例外：Reddit 上爆紅的小股票，因規模小，易受散戶資金推高。
• 有新標的想買，可能將軟體股當作資金來源。
• 持續加碼 Tesla，採取分批買入策略。
• • 理想價位為 290~300。
  • 上次買入價 180，後續曾跌至 140。
• 財富是留給軟蛋夠硬的人，持股需耐心。

Elon Musk 參與政治的看法

• 不認同因 Musk 搞政治導致股價下跌的說法。
• 站對立場才推動股價從 100 多漲至 300 多。
• 其他大老闆也在跳船，往中間或右派靠攏。
• • 終止了一些 wokeness (覺醒文化) 計畫，也針對一些 DEI (多元、平等、共融) 部門進行裁員。
• Musk 的決策可能推動新興產業解封，帶來長期利多。

台積電與 Intel 合作

• 傳言台積電可能在美國董事會上宣布與 Intel 的合作方案。
• • 最初在亞洲避險基金圈流傳，後續路透社 (Reuters)、彭博社 (Bloomberg) 都在報。
• 美國副總統范斯 (JD Vance) 主張重振 Intel 製造能力。
• SK 海力士 (SK Hynix) 部分的 HBM 訂單轉向美光，或因政治角力。
• 可能透過入股、技術轉移或成立共同公司等方式合作。
• 此舉可視為部分小利空，但也是不得不為，國際政治角力，比的是誰拳頭大。
• 台積電在全球分散生產基地是避險策略。
• • 合資設廠：JASM (熊本廠)、SSMC (新加坡)、ESMC (歐洲)、WaferTech (TSMC Washington)
• Intel 可能拆分設計部門，讓台積電參與 Foundry 業務，應該不會讓台積電持股超過一半。
• Intel 掌控主導權，台積電提供技術支援，以符合美國晶片回流要求。
• 可選擇「射偏」，希望在配合川普政策下做，但保留關鍵技術 (R&D)，將最先進技術留在台灣。
• Intel 受政策利多影響，短期內股價看漲，長線仍看好台積電，最後會發現到臺灣，亞洲這裡投片就是會比較便宜。

蘋果新品與市場 Rumor

• 2/19 發表會聚焦 iPhone SE 4、M3 iPad Air、M4 MacBook Air、Apple Intelligence。
• iPhone SE 4 供應鏈顯示備貨充足，CP 值高，預期熱銷。
• 市場傳言 2026 年推出摺疊 iPhone (iPhone 18)，顛覆原預期 iPad 摺疊先行策略。
• 期待蘋果重新定義摺疊機市場，注入新動能。

Apple Intelligence

• AI Agent 及 On-Screen AI 操作將驅動軟體成長，可能成為蘋果 AI 轉型的重要推手。
• 若 Apple Intelligence 成功導入訂閱模式，軟體收入大增。
• 跡象顯示蘋果正朝此方向發展，值得關注。
• 可能從其他企業的 AI 投資中獲利，轉化為 AI Agent 收入。
• 蘋果持續投入自家伺服器，採用 M 系列晶片優化 AI 運算。
• 預計未來 1-2 年內建置 2-3 萬台伺服器，支援 AI 應用。

QA

CPO 投資機會

• 共同封裝光學 (Co-Packaged Optics) (CPO) 有情緒成分，但不能說完全沒有東西，實際應用層面可能要 2~3 年後才會看到，市場確實提早反映。
• 如人型機器人技術，可能要到 2028~2029 年才放量，但市場仍提前炒作，確實會提早去反應一些現在看來很遠的東西。
• 產業鏈玩家若處正確位置，就不能說是詐騙，只是市場可能對其預期很高，提早先去反應而已。

關於 HIMAX WLO

• HIMAX (奇景光電，俗稱海馬) 是上詮 (3363) 的上游。
• HIMAX 的 WLO (晶圓級光學技術) 做的環節非常關鍵，在 CPO 產業鏈上影響很大，如果做壞的話會很貴。
• 公司原以 DDIC (Display Driver IC) (面板驅動 IC) 聞名，但目前 DDIC 的投片狀況和業界發展可能性相對較弱。
• HIMAX 在 WLO 和 CPO 領域具發展機會。
• 是否回台上市未知，但美股市場已有討論，仍需觀察市場動態。

投資策略：估值與持股方式

• 除 PE、技術分析外，實際使用產品可幫助判斷趨勢。
• 若產品實用且有機會成為生活一部分，那投資這家公司通常很難出錯，這甚至勝過基本面的財務數字分析或技術面的看線圖。
• 不要有過多成見，很多人對事物抱有成見，導致錯過許多機會，願意嘗試各種事物，不帶成見，才能做出更準確的判斷。
• 留意市場是否買單自己喜歡的產品，確保產品獲大眾認可。

手頭資金不足，但又想投資看好的美股標的？

• 初期沒錢的時候，存錢是最快的，不用研究一堆投資技法。
• 先工作存錢是 0 到 100 萬最快的方式。
• 到後面才需要靠資本市場的幫助，讓你變得更有錢。
• 先買再說：若資金不足，零股也是入場方式，及早投入市場，不用等到有足夠資金才一次投入，有時候等到存夠錢，股價可能已經翻倍，讓你更買不起，資本市場的變動難以預測，想投入就現在先投入。
• 沒有人會覺得錢夠用，人的眼睛是往上看的。
• 選擇適合自己的投資方式，股票裡面每個人看的面向本來就不一樣，同一個標的大家去買理由都不一樣。

DeepSeek

• 關鍵不在硬體或租賃成本，不需糾結於採用自有硬體或租賃 OpenAI 模型，應聚焦技術實力。
• 論文公開且可測試，技術具一定可信度。
• 獲得業界認可，若為虛假，Perplexity 或 NVIDIA 不會支持。
• 台灣的迷思：與其懷疑中國技術，應更關注其技術本身。
• 保持開放心態，親自測試驗證，不因偏見錯失機會。

悲傷五部曲

• 悲傷五階段是人們面對創傷時可能經歷的情緒變化，包含：否認、憤怒、討價還價、沮喪與接受。
• 每個人的經歷不同，理解這些階段能幫助自己或他人更好地適應與調整情緒。