方格子理財作家 - 阿明
你是不是很常聽到這句話——
「現在股市太高了，風險太大，先跑一趟，等跌回低點再買進。」
我每次聽到這句話，我都想問：阿你不就是神？
你知道高點在哪、低點在哪，你這麼神，你怎麼還在每天打卡上班？你應該早就環遊世界、享受美食了吧？還是說，你天生就喜歡在職場被虐？😏
台股當初9,000點的時候，多少人說這是天花板；上了10,000點，又有人說萬點風險太高，最好等8,000點再進場。
然後呢？台股就這樣一路飛奔到現在的3萬點以上。
當初的「萬點高點」，現在回頭看，叫做什麼？叫做黃金低點。
這樣還要繼續猜高低點嗎？
會猜頭測底的，幾乎都是輸家思維 🎯
會講出「高點先出場、低點再接回」這種話的人，就是韭菜思維。
不承認自己的無知，也不懂得尊敬市場、敬畏市場，自以為能猜測高低點轉折，整天在那邊猜頭測底。結果還在公司打卡上班，真可笑。
這種人，就是典型的憑感覺在投資，難怪只能不斷貢獻學費給市場。
投資第一課：巴菲特說的「不要賠錢」，你真的懂嗎？ 📚
股神巴菲特說過，投資最重要的第一課就是：
不要賠錢！不要賠錢！不要賠錢！
很重要，所以說三次。
很多人聽到這句話會白眼：「廢話，我來市場就是要賺錢的，當然知道不要賠錢。」
會這樣說的人，你恐怕完全誤解了巴菲特真正想告訴你的事。
巴菲特真正的意思是：投資最重要的第一課，是重視風險，而且要遠遠大於重視利潤。
絕大多數投資人只看得到眼前的利潤，卻完全忽略了背後的風險。但我則是反過來——先把風險降到最低，獲利自然就水到渠成。
我是怎麼做的？風險控管的實際操作 🛡️
舉我自己早期投資個股的經驗來說明（先聲明：一般上班族其實最適合的是大盤指數型ETF，不太適合投資個股，這點以後再另文詳談）。
我在研究一檔股票的時候，第一個想的永遠不是「這檔能賺多少」，而是：「這檔股票夠不夠安全？」
我會關注的重要指標包括：
✅ ROE（股東權益報酬率） ✅ 毛利率、營業利益率、淨利率 ✅ EPS ✅ 財務三大報表（損益表、資產負債表、現金流量表）
當一檔股票連續大跌，必然有其原因。身為價值投資人，你的工作就是找出那個原因。
表面的財務數據看不清楚？就去翻完整的財報附註——附註會告訴你所有數字背後的真相。一層一層抽絲剝繭，你最終就會找到股價下滑的真正原因。
當你搞清楚原因之後，如果確認是市場錯殺、基本面沒有真正轉壞，你就可以依照紀律分批往下買進，不猜底部，控制好單一持股的最大曝險比例。
以我自己為例：單一持股比例上限是15%。 也就是說，如果你有100萬的總資金，一檔股票最多買到15萬，然後分批進場——第一批3萬、第二批3萬，依此類推，每批金額因人而異。
這樣做有什麼好處？直接呼應巴菲特說的——把風險放第一位。
- 第一：研究確認基本面良好的公司，本身風險就比投機飆股低得多
- 第二：在低點分批買進，又再次降低了風險
- 第三：資金分散、單一持股不超過15%，風險再度被稀釋
三重防線下來，買進的風險值已經被壓到非常低。而當風險被極力壓縮的時候，你的潛在利潤其實是在同步放大的。
因為，當市場在情緒最恐慌的時刻完成籌碼交換，等情緒恢復理性之後，被錯殺的績優股往往會出現快速且大幅度的補漲行情。 這個大波段的獲利，就是你用耐心和紀律換回來的。
也因此，投資的錢一定要是閒錢，不能是短期內會用到的資金。我看過太多人異想天開，覺得這幾個月閒置的錢放定存太浪費，進去股市賺個波段比較划算。結果買進之後套牢，幾個月後急著要用錢，只能認賠殺出。
市場的獲利，都是靠「等」出來的。 ⏳
「高點出場、低點接回」到底有多難？ 😅
好，現在我們回來正面拆解，這個「高點先跑、低點再買」的策略，到底暗藏哪些致命風險。
第一個風險：你根本不知道那裡是真正的高點。
真正的高點和低點，永遠只有在事實發生之後，回過頭來看才知道。你認為的高點，股市搞不好還會繼續漲，你的「聰明出場」，最終只是讓你少賺了一大段。反過來說，少賺就是虧。
第二個風險：就算你真的賣在高點，你甚麼時候要買回來？
這才是真正的難關。
我在股票市場快20年了，我觀察到一個幾乎必然發生的劇情：賣掉之後，買不回來。
為什麼？因為當股市真的跌到低點之後，反彈往往快得讓你措手不及。低點大漲之後，很可能直接衝破你當初高點賣出的價格。
這時候你面臨一個非常痛苦的心理煎熬：你要用比當初更高的成本買回來嗎？如果你買了，等於承認自己當初是個阿呆，自作聰明結果花更多成本買回來。那種要一個過度自信的人公開認錯去追高——非常難。
所以最常見的結局就是：賣掉之後看著它飛高高，卻放棄買回來。 這就是自作聰明的下場。
數據說話：猜高低點，代價有多慘？ 📊
國外大量研究都得出同樣的結論：長期持有市場，會比你自作聰明地高賣低買，結果好得多。
我直接用數字讓你清醒：
📌 研究一：錯過最佳漲幅的代價
（圖表數據如下）
操作方式20年年化報酬率長期持有不動9.8%
錯過前10個最佳單日漲幅，20年年化報酬率為5.6%
錯過前20個最佳單日漲幅，20年年化報酬率為2.9%
錯過10個最佳漲幅，報酬率從9.8%跌到5.6%，縮水了將近43%。
錯過20個最佳漲幅，報酬率從9.8%跌到2.9%，縮水了整整70%。
你還要猜高低點嗎？
而且要知道，那些「最佳漲幅日」，往往都出現在市場最恐慌的時候——正是你最容易被嚇跑、殺出場的那幾天。你跑了，你就錯過了。
📌 研究二：買在最高點 vs 買在最低點，長期年化報酬率差距只有約1%
這個數據更讓人震驚。
假設定期定額投資30年，分別在每一年的最高點、最低點、以及年初第一個交易日進場，最終年化報酬率分別是多少？
結果：就算你倒楣到每年都買在最高點，跟幸運到每年都買在最低點相比，30年後的年化報酬率差距，大約只有1%。
這兩個是最極端的例子了，而且99%以上的人既不會倒楣30年，也不會幸運30年，絕大多數人的年化報酬率都會落在這兩個極端的中間——大約在11%左右。
你花了那麼多時間和精力研究高低點進出場，費盡心機，最後只是讓自己多承受心理壓力、多付手續費和交易稅，卻連多1%的優勢都拿不到。 值得嗎？
（⚠️ 手續費和交易稅的長期隱形成本有多可怕，容我之後會另外列表算給你看）
結論：在錯誤的路上再努力，也是白費 🏁
承認自己無法預測市場，敬畏市場、尊重市場，老老實實地長期待在市場裡，反而能夠拿到最好的長期報酬。
不要在錯誤的道路上努力，再努力都沒用。
在正確的道路上，我躺著就贏你。😎
你有沒有因為覺得「現在太高了」而先出場，結果後來買不回來的經驗？還是你也曾經把定期定額停掉等低點，結果後悔了？
歡迎在下方留言分享你的故事，阿明會親自回覆！你的分享也許正好能幫助到跟你有相同經歷的人。👇
⚠️ 本文為個人投資心得分享，非投資建議。投資有風險，請務必自行評估個人財務狀況後做出決策。
