YT: https://youtu.be/Qrksf8-3O2s
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/672020260409M001.pdf
法說影音: https://www.youtube.com/watch?v=_AGwz-ZYB6g
久昌(6720)聚焦Hall IC與電源管理晶片，受惠AI伺服器、機器人與電競需求成長。公司推出全球首創非接觸式磁微動開關，預計2026年Q4量產，並布局車用與無人機市場。隨庫存調整結束與新產品放量，營運可望回升。
1. 營運亮點概覽
- 公司定位與核心技術：久昌科技成立於2011年，為一家專業的類比 IC 設計公司，主要專注於磁性霍爾傳感器（Hall IC）及高壓電源管理 IC。磁性傳感元件為公司主力，佔營業額約 75% 至 97%。
- 全球首創產品：公司成功開發出全球首創的「非接觸式磁微動開關」，主要應用於電競滑鼠，解決了傳統電位計碳膜易磨損的問題。目前已獲歐美兩大遊戲品牌及韓國、台灣代工廠同步送樣認證，預計於今年第四季（推估為2026年Q4）開始量產。
- 新興市場佈局：公司積極將產品線從類比轉向數位應用，並強攻機器人（關節角度與扭力感測）、無人機（電子調速控制）、AI 伺服器與 PC 散熱模組等具爆發力的新興市場。
- 成本與客製化優勢：面對封裝成本上漲，公司提前佈局自有測試廠以降低成本；同時提供專業客製化服務（如將 IC 精度從一般的 9% 提升至 4%），加深客戶依賴度並建立競爭門檻。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 營收與獲利表現：
- 近三年營收：112年為 3.6 億元，113年成長至 5.09 億元，114年則微幅下滑至 4.35 億元。前年至去年營收略有下滑，主因是受中美貿易戰影響，以及下半年最大電信客戶進行庫存調整所致。
- 毛利率：毛利率雖由 57.8%（圖表顯示約57%）微降至 56.8%（圖表顯示56%），但整體仍維持在穩定的高檔水準。
- EPS（每股盈餘）：112年為 1.96元，113年為 5.69元，114年為 3.89元。114年 EPS 看似下滑，主因是公司剛掛牌且因融資操作將股本由 2.5 億元增至 3 億元，導致股本被稀釋。
- 產品與產業營收佔比（2025年預估）：
- 產品佔比：Hall IC 高達 97%（其中風扇佔53%、線性29%、馬達5%、開關4%），MOSFET IC 佔 2%，POWER IC 佔 1%。
- 產業佔比：家電暨消費類佔 32.23%，電競遊戲產業佔 31.95%，車用暨電動車佔 18.72%，電腦週邊產業佔 9.02%，工業設備暨伺服器佔 6.34%。
3. 未來展望與策略
- 營運回溫與成長動能：預計自第二季起，客戶庫存調整完畢，出貨量將逐步回復至過往的成長動能。
- 高毛利產品調整：在中國家電消費類市場，公司將策略性地把低毛利產品調整為高毛利產品，藉此帶動整體業績成長與佔比提升。
- AI 伺服器與背光驅動應用放量：
- 應用於 AI 伺服器模組及顯卡的中高階單向風扇 IC，已於今年初開始接單，第二季量產逐步增加，下半年將持續成長。
- 新增的 LED 背光驅動 IC（支援 Mini LED/OLED）具備極高經濟效益，預計今年下半年陸續出貨，明年將帶來顯著的業績貢獻。
- 車載市場推進：公司已送交 AEC-Q 認證的線性傳感器（用於電流偵測開關），若認證通過將加速推廣；同時預計今年下半年推出應用於電動車與機器人的大電流（10A、20A、40A等）感測 IC。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 非接觸式磁微動開關：針對電競滑鼠開發，結合磁性盤片與 IC，徹底解決傳統金屬接點氧化與接觸不良的問題。產品具備數位控制、省電功能，甚至可設定觸發點，為業界創新架構。
- 3D 遊戲手柄數位校正技術：針對 Xbox、PS5、Switch 等遊戲手柄的 L2/R2 板機及 3D 十字搖桿，推出可數位校正的線性 Hall IC，能在組裝後將硬體誤差修正至低於 5% 內，為目前業界罕見技術。
- 人形機器人關節感測：因應機器人發展，開發應用於機器人「靈巧手」及骨架關節的磁性感測方案。每個機器人機構約需 20 至 30 組感測器，涵蓋角度感測、扭力感測（偵測物件重量瞬間拉力變化）及馬達驅動電源控制。
- 無人機電子調速系統（ESC）：採用 Sensorless FOC（無感測磁場導向控制）技術，支援 48V 電壓、0~6000 rpm 轉速，拉力可達 38.5 公斤（優於市面常見的 35.5 公斤），並提供客戶專用設計平台以加速開發。
5. 問答環節（Q&A）
- Q：公司 2026 年下半年推出滑鼠微動開關，目前客戶送樣進度如何？預期對 2027 年的營收貢獻佔比為何？
- A： 目前滑鼠微動開關已進入第二版微調，預計本月完成後，就會送樣給歐美兩大遊戲品牌以及韓國、台灣的代工廠進行認證。量產時間預計落在今年第 4 季（推估為 26Q4）。
- 因中國市場高價客戶對此產品也有需求，商機發酵較快，公司預估該產品在 2027 年的營收貢獻佔比有望超過 5%。
- 該產品目前為全球首創。過去終端客戶曾尋求日商歐姆龍（Omron）合作，但因其日本總公司反對開發磁微動開關（歐姆龍主推光微動），歐美品牌才轉向與久昌合作，此為久昌順利打入該供應鏈的重要契機。
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