方格精選
公開收購投資法：以凡甲3526為例
價差高吸引我
凡甲3526一開始吸引我的原因是價差很高，收購價105元，但是股價卻只有99~100元之間。
這次因為資金到了上限，只做了3張，獲利大約只有八千多元。
為何價差大？
其實一開始就漲到103元，但後來卻回跌到98元左右，當時也是朋友跑來跟我說這一檔，我問了一下這些平常有操作公開收購題材的朋友，為何不做這一檔呢？
朋友的回答：股東人數太多，以收購之初的股東人數大約22,725人，這次收購最高20%，也就是14,583張，優先收購可能會爆量。
這一個論點我是反對的。
- 因為兩萬多的股東人數，其中有11,926人是0~999股的股東，這些人加起來不過持有397張股票，可以忽略不計，這是第一點要注意的。
- 集保戶股權分散表的資料是某週統計，可是交易日只需要兩天，譬如說我星期二買凡甲，星期四交易後就可以應賣出去，這時候集保戶股權分散表的人數看不出有我這1個人的變動。我們可以參考下圖有關於1~5張比例變化(橘色)，一開始比例增加，隨著應賣之後，比例就降低。
- 應該是看千張比例比較準。當我應賣的時候就會把股票先移轉到指定帳戶，這個帳戶在千張股東那邊可以看得出來(藍色)，比例會逐漸增加。
- 以比例來看，比較不清楚的是千張有多少會賣？當然對於只專注於一張優先收購的朋友，千張應賣的優先順序比較後面，所以比較不關注這個問題，但是對於我這種多張應賣，希望全部收購的投資人來說，千張有多少要賣就很重要。
延續著第4點的問題，這牽涉到兩個議題，應買人是否已經持有被公開收購公司的股票了，像是凡甲就沒有，被佳世達收購的聚碩則有，還好凡甲的千張股東並不多，在收購之初只有20.29%，其中包含董監事10.78%，以最大風險原則來看，扣除掉董監事的二分之一(如果賣掉二分之一就會當然解任)，千張應賣比例是14.90%。
原本上一次的資料，千張才26.02%，但是到了本週變成了30.53%，經計算結果，預估收購比例已經從97%降成80%，加上回檔預估為90元，期望值已經為0，還不如現在賣出，不到一個月的時間，獲利2.82%也算相當好了。
結論
因為大多數投資人搞錯而不參與收購，導致高檔獲利賣壓大於參與收購的投資買盤，出現較大的價差空間。
當應賣比例逐漸上升，使得預期收購比例變少、風險提高，則不再有投資的價值，則獲利先行入袋為安。
以目前預期收購率來說，4張是最高投報率1.25%，但還是低於目前直接賣出的2.82%，所以我已經獲利了結了。
後記：[完全不吸睛：個人公開收購的投資紀錄]
去(109)年8月開始執行50萬公開收購投資策略，用最少的時間換取較為安穩的投資，符合不必盯盤條件。
年投資報酬率+8%~+15%
- 109年8月~11月鎧勝-KY，約賺16,240元，8張(11,086+5,154)
- 109年12月~110年1月中壽，約賺21,587元，25張(20張應賣，4張退回，5張1,839+退回4張660+16張*1193=19,088)
- 110年1月日盛金，-2,108，5張
- 110年1月~2月凡甲，大約賺8,913元，3張(7,900+1,013)
累計44,632元，目前累積獲利約+8.93%，有達到獲利目標的低標。
目前正在操作聚碩，帳面獲利中，預期獲利2,000~10,000，可以提升年報酬率1~2%，雖然比不上台積電，但如果遇到股災時，這個題材還是穩穩當當的。
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這個出版專題的內容能讓大家在實際操作的過程中，看看我是如何克服心魔，或者是無法克服心魔的窘態，正如同災難投資法那本書，並不是一本歌功頌德自己的投資法有多厲害，而是誠實地面對自己如何從不斷的犯錯中，找出問題的關鍵，並逐漸改善自己個性的缺失，也讓自己投資報酬率愈來愈好的過程。
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