投資清單觀察-櫻花9911

公司簡介

櫻花股份有限公司成立於1988年10月20日，主要經營項目包括熱水器、廚房配備、整體廚房等的製造買賣業務，及油網寄送、產品安檢、維修等服務。

 公司於1994年佈局大陸廚衛市場，最初以熱水器為主力產品。主要集中在長江三角洲及華東、華南地區。櫻花中國主要生產燃熱、油機、燃氣灶、全屋裝修、壁掛爐等；櫻順衛廚主要生產油煙機、電灶、燒烤爐等家電。

公司投入數位強排產品研發超過20年，為台灣唯一具熱水器及廚房配備研發、生產能力之廠商。

產業地位

櫻花投入數位強排產品研發超過 20 年，為國內唯一具研發、生產能力之廠商。自 102 年起政府實施瓦斯器具 1、2 級商品補助後，對消費選購節能商品有推波助瀾之效 益；而熱水器及廚房電器產業近年來市場需求漸趨穩定，整體市場走向飽和，為成熟 市場，唯有不斷投入研發，創造高附加價值及環保節能之創新產品，才能爭取顧客認 同。此外，更導入創新廚衛品類：如嵌入式電器、淨水產品，滿足顧客對廚房、衛浴等多元需求。

在台品牌市占率第一，達到50%。

產品營收比重

市場分析

未來展望

熱泵熱水器的市場規模在2023年～2027年間，預測將成長到 72億1,842萬美元，在預測期間內預計將以24.07％的年複合成長率增長。

其市場成長的主要因素，熱泵熱水器的優勢、支持可再生能源的舉措不斷增加以及全球能源消耗不斷上升，但是目前台灣熱泵熱水器並不普及，政府也沒有在推熱泵熱水器的節能補助。

台灣廚衛電市場總量穩定，平均每年在 150~160 萬台之間，偶遇政府節能補助或振興方案會促使消費者提前消費，創造銷量紅利。整體市場增量雖然不大，但櫻花深 耕研發引領產品創新、促進產品升級，進行價量轉移，持續推動產業價值提升。

因高額市佔率，未來有機會再推出高階產品，進一步優惠毛利與淨利。

風險估算

股價一直都滿強勢的，沒有相對低點可以判斷。

進貨與銷貨風險

利潤估算(僅供參考，還須依淨利與公司公告)

反推殖利率，預先寫好劇本，充實本業靜待結果。

2022年近賺4.66，2023年配息3.7塊現金股利，殖利率5.79%。

2023年ROE估算15%，ROE估算EPS，EPS=ROE*淨值，今年預估賺進3.63塊，以往盈餘配發率75%，2024年還是有機會配發2.7塊現金股利，再依據投資價格進行推算。

過往紀錄殖利率都維持在5%，現階段價格不具備投資效益，股價明顯還是在高檔。

穩定的淨利率才有辦法推算獲利

淨利常態性都維持在10%左右!

「便宜價」入場價格判斷

淨值在1倍以下，本益比在11.2倍，可做為便宜價依據，目前價格相差甚遠，略為看看就好。