中聯資最新獲利與營業項目檢視_資源再生轉石成金？越南研磨廠進度？

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一、中聯資 2020 自結損益_稅後淨利 7.76 億，約當 EPS 3.12 元

(一) 自結損益的好處：

(二) 自結損益明細：

二、2020 前三季毛利率衰退原因粗探

(一) 2020 前三季毛利率 14% 較去年同期的 17% 衰退 17.6%：

(二) 三種營收的成本與毛利率：

(三) 勞務收入的毛利率很低：

三、資源再生的綠色商機大無窮？

(一) 資源再生是什麼？

(二) 資源再生不好賺，為什麼還要繼續推？

1. 資源再利用是趨勢：
   中聯資所從事的資源再生業務，大部分都是以現成的廢棄物進行加工再利用，環境保護是普世價值，資源再利用的綠色商機是未來趨勢。
2. 大部分貨源來自集團副產品，源源不絕、不賺白不賺：
   煉鋼是重工業，母公司中鋼集團非常龐大，這些企業所產生的副產品 ( 廢物 ) 源源不絕，丟掉也是可惜，不如讓中聯資接手處理，雖然錢不好賺，但不賺白不賺。
3. 企業經營多角化的必然結果：
   世上固然有只賣單一產品或服務的企業，但大體而言，多角化經營是必然趨勢，目的是怕單一產品銷售失利時，還有其他營收得以支撐。

四、部門資訊：辨別公司部門生意貢獻度的好幫手

(一) 部門資訊的意義：

(二) 中聯資 2020Q3 部門資訊：

(三) 中聯資 2016 至 2020Q3 部門資訊一覽：

1. 哪一個營業部門毛利率最高？
   高爐水泥。不論是哪一年 ( 期 ) 高爐水泥的毛利率都是最高，有 20 % 以上。
2. 毛利率最高的營業部門其營收比重有沒有上升 ( 產品有沒有優化 )？
   有。高爐水泥營收比重從 2016 的 45.59 %，到 2019 為 46.24%，而 2020Q3 則是 47.49 %。
3. 毛利率最高的部門其毛利率有持續提升嗎？
   沒有！高爐水泥的毛利率雖然從 2016 的 20.22 % 上升為 2019 的 23.48%，但 2020Q3 又衰退到 21.68 %。
4. 資源再生的毛利率逐年下降：
   資源再生部門的營收將近一半，但毛利率卻從 2016 的 12.69% 持續下降到 2019 的 8.58%，2020Q3 只剩下 4.99%，超過腰斬。
5. 合併營收逐年成長：
   從 2016 的 68.51億成長為 2019 的 95.06 億。
6. 小結：
   合併營收雖然逐年成長，但營收佔比約一半的資源再生業務毛利率狂降，好賺錢的高爐水泥雖然營收佔比微幅上升，但毛利率卻也微幅下降。整體而言，中聯資在產品優化上只算得上「勉強及格」。

(四) 資源再生業務毛利率持續衰退：

(五) 轉爐石可以「轉石成金」嗎？

五、越南研磨廠預計 2021Q2 完工試車

(一) 建廠過程一路艱辛：

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