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欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要

2022/03/16閱讀時間約 7 分鐘
欣陸(3703)3/16 收盤大漲 1.05 元或 4.45%,應該是反映前一天 3/15 公司重訊 2021 EPS 2.22 元、擬配現金 1.68 元創新高的好消息、以及 3/16 法說會熱身的結果,目前看來法說會並不是「法會」。
本文是承熙 3/16 參加線上法說會的筆記,含會議報告事項及 Q&A 的重點摘要;然後,Q&A 時啟發投顧丁彥鈞有 Call in 提問,一併記錄。欣陸仍是我第三大持股。
欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要
(圖片來源:Yahoo奇摩股市)

會議報告重點摘要

近期業務重點

  1. 工程部分:取得北捷環狀線專案 (2021/12)
  2. 不動產開發部分:陸續購入土地,如台中市北屯區洲際段 (2022/1/6)、台北市大安區通化段合建/購地 (2022/1/21)。
  3. 環工部分:臨海污水廠暨流放水回收再利用專案完工,進入營運階段 (2021/12)。

不動產事業

  1. 2021 淨利中,不動產事業開發貢獻占六成以上。
  2. 不動產事業開發部分,琢豐已認列三成(註:可能是指截至 2021Q4),今年上半年續交屋認列;尚芮持續銷售中。
  3. 鐫画預計 2022H2 完工認列。
  4. 本次法說不動產開發案的總銷金額有變動者為,豐蒔從 41 億變成 47 億、鐫萃從 45 億變成 46.2 億。
  5. 馬來西亞 Bangsar 案 2022 啟動銷售。
  6. 規劃中四案:
    (1) 大坑案:目前處理水土保持,希望妥善規劃。
    (2) 高雄國賓案的條件很好,2,000 坪,坐落愛河第一排,是百億級總銷,量體大。因國賓飯店還在營運加後續拆除,預計 2028 認列。
    (3) 北屯區洲際段:2022/1 購入,1,400 坪,面對四張犁公園第一排,地段好,預計 2026 認列。
    (4) 大安通化段:信義安和捷運站附近,200 多坪,是合建案,走危老改建,預計 2026 認列。
  7. 飯店事業:欣陸投控以業主身分委託專業的業者管理,我們收租金,未來會出售了結。其中,馬來西亞飯店今年營運。
欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要
(圖片來源:欣陸 2022/3/16 法說會簡報 p5)
欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要
(圖片來源:欣陸 2022/3/16 法說會簡報 p9)
欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要
(圖片來源:欣陸 2022/3/16 法說會簡報 p10)

董事會決議 (3/15)

  1. 2021年度每股配發現金股利 1.68 元。
  2. 訂於 6/9 召開 2022 股東常會,討論事項兩個,主要是因應配合法規修訂而討論:公司章程修訂案、取得或處分資產處理程序修訂案。

盈餘分配

今年分配率 76%,未來目標是 75% 發放現金。
欣陸(3703)2022/3/16 法說會含 Q&A 重點摘要
(圖片來源:欣陸 2022/3/16 法說會簡報 p14)

Q&A

  1. 問:尚芮的銷售情形?
  2. 答: 已認列 9 億多,重點擺在持續銷售。
  3. 問:鐫画預計交屋時間?
    答:每季的法說會時會說明。
  4. 問:今年 Q1 營運狀況如何?
    答:今年前兩個月營收年增 49%,琢豐會是 H1 主要來源。
  5. 問:毛利率如何?
    答:營建工程部分有兩種,公共工程有「物價調整機制」,民間建案主要採「成本加成」方式計價,因此原物料上漲的成本壓力都不會完全由承攬廠商吸收。本公司工程部門為領導廠商,所提供之服務價值對業主而言很難被取代。不動產開發部分,原物料雖上漲但房價也上漲,公司就成本及售價整體評估後認為原規劃的投報率能達成,2021 與 2020 的整體毛利率差不多,預期毛利率可維持水準。
  6. 問:簡報第 9 頁認列都是寫年度,請問每個案子的認列「季度」為何?
    答:建案考量總銷金額、客戶需求等因素,通常交屋可能橫跨 2 至 3 個季度,以琢豐為例,21Q4 交屋,則今年 H1 會交屋完畢。簡報上的認列年度都是指「開始認列」。
  7. 問:新取得土地例如信義文昌案的總銷金額?
    答:還在規劃階段,要到推案預售的時候,會在法說會簡報會揭露。
  8. 問:飯店租金的洽談?
    答:按照市場行情及合約走,本公司不特別揭露。
  9. 問:政府打房對不動產銷售影響?
    答:公司客戶大多為自住,很少投資客,我們認為打房是針對投機炒作及建商的不當行為。本公司都按照正常程序走,且客戶以自用為主,整體而言就是按照計畫。
  10. 問:餘屋中寶格、琢白與麗格的銷售及餘屋比率?(啟發投顧丁彥鈞)
    答:三案的餘屋金額合計約 70 億,銷售地很好。
  11. 問:美國舊金山建案(即尚芮)Q4 交屋比率多少?餘屋?出售後金額會匯回來台灣嗎?有無匯差問題?(啟發投顧丁彥鈞)
    答:已認列 9 億多,全案 2 億多美元,大約剩下 40~50 億新台幣。銷售對象鎖定舊金山當地上班族,當地已陸續解封,3/15 恢復公司上班,近期銷售不錯,我們有信心,今年能否完銷要觀察。匯率的影響不大,因為建案屬於當地子公司,以美元為計價貨幣,無匯率問題。
  12. 問:升息對公司業務的影響?
    答:本公司財務狀況良好,負債比 60% 優於很多同業,影響不大。
  13. 問:環工領域的進展?標案準備情形如何?
    答:○○○○○○○○○。
  14. 問:環工有獨立掛牌的計畫嗎?
    答:○○○○○○○○○。


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