新加坡交易所中市值最大的五個REIT

根據2019年3月1日的收盤價計算，新加坡交易所按市值計算的前五大REIT分配收益率平均約為5％，不論是用簡單平均或用市值加權平均計算都一樣。這遠高美國十年期國債的2.636%、遠高於台灣銀行定存的1.1%、元大台灣五十的3%，跟這些可以做為固定收益的金融工具相比，都明顯高出一些。

接著再讓我們來看看這五個REIT及其最新的財務表現:

1. 名列榜首的是CAPITALAND MALL TRUST (SGX:C38U)，屬零售類別，同時也是新加坡第一個IPO的REIT，市值為88.89億新加坡幣，每股市價為2.41新加坡幣，收益分配率為4.77%。截至2018年12月31日止的全年業績，DPU為11.5新加坡分，2017年為11.16新加坡分，出租率為超高的99.2%。所擁有的15處物業都是高品質的購物中心，如:Plaza Somgapura、Raffles City Singapore、clarke Quay等(見圖一)。

2. 緊追在後的是ASCENDAS REAL ESTATE INV TRUST (SGX:A17U)，屬工業類別，市值為87.1億新加坡幣，每股市價為2.8新加坡幣，收益分配率為5.64%。截至2018年12月31日止的第三季業績，出租率為91.3%(WALE為4.4年)、2017年為91.1%，總承租戶有1,350個，前十大承租戶止佔總收入的19.8%，雖然出租率不是特別高，但分散的承租戶和偏長的WALE可以預期收入應該會相當穩定，事實上也是如此(見圖二)。海外物業的出租率都很高，主要是新加坡的出租率過低所至，所以如果新加坡的工業活動轉強，也可以獲得意外的驚喜。

3. 排名第三的是CAPITALAND COMMERCIAL TRUST (SGX:C61U)，屬商業類別，市值為72.73億新加坡幣，每股市價為1.94新加坡幣，分配收益率為4.48%。截至2018年12月31日止的全年業績，DPU為8.7新加坡分，2017年為8.66新加坡分。出租率為超高的99.4%，2017年為97.3%，WALE長達5.8年(見圖三)，加上平均租金有平穩增加的趨勢(見圖四)，可以預期其DPU應該可以穩定上升。

4. 排名第四的是SUNTEC REAL ESTATE INV TRUST (SGX:T82U)，屬多元化類別，擁有購物中心和辦公大樓(見圖五)，市值51.47億新加坡幣，每股市價為1.92新加坡幣，收益分配率為5.2%。截至2018年12月31日止的全年業績，DPU為9.988新加坡分，2017年為10.005新加坡分，衰退的原因根據公司說法是財務成本(升息)增加和Suntec City辦公大樓收入減少所導致的。辦公大樓出租率為超高的98.7%、購物中心出租率也是超高的99.1%。

5. 排名第五的是MAPLETREE COMMERCIAL TRUST (SGX:N2IU)，雖然投資組合中有購物中心和辦公大樓，但收入來源還是以購物中心為主，所以屬零售類別，市值為51.44億新加坡幣，每股市價為1.78新加坡幣，收益分配率為5.11%，主要收入及獲利貢獻來源是VivoCity City和MBC I，合計接近80%(見圖六)。截至2018年12月31日止的第三季業績，出租率為超高的98.7%，2017年為94.6%，(WALE為2.8年)。

除了T82U跟N2IU之外，Capitaland管理的REIT占了2名，Capitaland(SGX:C31)的最大股東是新加坡的主權基金淡馬錫(約51%)，T82U則是李嘉誠的長江實業、新達城發展有限公司以及ARA資產管理有限公司在2004年12於新加坡IPO的，MAPLETREE管理的其他REIT表現也都不錯。所以對於Capitaland跟Mapletree管理的其他REITs也都可以留意。

將市值換算成台幣來看，最大的C38U市值約2040億，金額相當於元大金控，在加權指數的市值排名為26名，最小的N2IU市值約1180億，金額相當於永豐金控，在加權指數的市值排名為46名。