外資UBS瑞銀看聯電：新一波景氣循環的開始

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分析師的市場觀點

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2026/01/30

聯亞光電 | 亞太地區：重回強勢；維持「加碼」評級財務表現與市場展望聯亞光電 2025 年第四季營業利益率達 33%，優於市場預期，顯示業務已重回增長正軌。受惠於產出效率提升與規模效益，第四季毛利率達到 48.7%。公司預計 2026 年第一季營收有望創下歷史新高，且這股強勁動能預計將逐季延

2026/01/30

聯亞光電 | 亞太地區：重回強勢；維持「加碼」評級財務表現與市場展望聯亞光電 2025 年第四季營業利益率達 33%，優於市場預期，顯示業務已重回增長正軌。受惠於產出效率提升與規模效益，第四季毛利率達到 48.7%。公司預計 2026 年第一季營收有望創下歷史新高，且這股強勁動能預計將逐季延

2026/01/30

瑞昱半導體 | 亞太地區 4Q未達預期；1Q26強勁反彈 4Q25財務表現瑞昱4Q25營收為26,278百萬元新台幣，環比下滑11%，年比下滑0.3%，較摩根士丹利預估高1%，疲弱表現反映4Q季節性因素。毛利率為8.9%，環比下滑1.7個百分點，年比下滑2.0個百分點，較預估低1.5個百分

2026/01/30

瑞昱半導體 | 亞太地區 4Q未達預期；1Q26強勁反彈 4Q25財務表現瑞昱4Q25營收為26,278百萬元新台幣，環比下滑11%，年比下滑0.3%，較摩根士丹利預估高1%，疲弱表現反映4Q季節性因素。毛利率為8.9%，環比下滑1.7個百分點，年比下滑2.0個百分點，較預估低1.5個百分

2026/01/30

晶圓代工廠漲價主要取決於消費端需求；我們維持減持評級聯電於1月28日舉辦2025年第四季財報電話會議。以下為會議的主要重點：定價策略聯電的定價策略應保持「一致性」。聯電已針對部分客戶提高晶圓價格，但同時也需要向尋求增加市場佔有率的客戶提供折扣。價格談判將以滾動方式進行，視市場狀況而定，但

2026/01/30

晶圓代工廠漲價主要取決於消費端需求；我們維持減持評級聯電於1月28日舉辦2025年第四季財報電話會議。以下為會議的主要重點：定價策略聯電的定價策略應保持「一致性」。聯電已針對部分客戶提高晶圓價格，但同時也需要向尋求增加市場佔有率的客戶提供折扣。價格談判將以滾動方式進行，視市場狀況而定，但

聯電：新一波景氣循環的開始