面板股的過去與未來

受惠於疫情宅經濟帶動電視、筆電等消費需求，以及關鍵零組件驅動IC因晶圓代工瓶頸創造了TV、IT面板的漲勢，近一年面板股友達、群創迎來一波大漲。觀察友達、群創剛公布的五月營收，友達營收月增率8.5%，年增率47.8%，營收數字更是2015年3月以來新高。群創也不遑多讓，5月營收較4月增加3.4%，更較去年同期增加了42.3%。

根據友達的預期，今年第2季面板平均價格將續揚10-13%，出貨量預估可季增2-4%。群創預期，本季大尺寸面板出貨量將與上季相當，平均銷售價格有15%以上漲幅；中小尺寸面板出貨量則較上季下滑1%至3%。

值得注意的是，市調機構TrendForce公布最新面板報價調查，6月上旬32、43吋電視面板均價與5月下旬持平，是這波長達超過一年的上升循環首次有產品漲不動，其餘尺寸產品漲幅也都收斂。

對於今年第3、4季面板的趨勢展望，摩根士丹利證券持較樂觀的看法，其認為面板終端需求旺盛，加上庫存偏低、供應又受零組件限制，此結構性變化將帶動面板製造商獲利，預測面板股的漲勢尚未到頂。

相對於摩根史丹利證券的樂觀，亦有外資機構提出不同的見解。依據瑞士信貸證券5月出具的研究報告指出，由於零組件短缺和重複下單因素，面板價格在未來幾個月內仍會上漲。不過，面板漲勢預計將在第三季開始放緩，原因在於部分零組件短缺將緩解、電視面板需求出現變數，以及新產能開出等；預估面板在第四季可能出現供過於求情況。

花旗環球證券6月出具的分析與瑞士信貸的觀點相同，其認為面板產業循環將從高峰開始下滑，2022年上半年起重新面臨供過於求風險，加上大陸電視銷售狀況走弱，預期面板價格第四季開始反轉。

總結來看，今年第2、3季面板報價仍將續揚，但漲勢將放緩。關鍵在今年第四季是否開始呈現景氣循環的特性而有供過於求的狀況。而就籌碼面來看，過去十個交易日外資賣超的前兩名就是友達與群創，分別賣超逾18萬與15萬張。投信過去十日賣超前兩名也正是友達與群創。後續需觀察六月外資與投信是否持續站在賣方，若是，即使短期股價有反彈，也要小心中期股價是否有緩步下滑的趨勢。

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