景氣循環投資(10)-【復甦期進入成長期中間的轉換期】
多桑總經講古時間(10)
感謝好友Jaff，我是多摸摳桑，兩位寶貝兒子的爸
上回談完了美國聯準會後，今日我們再把主軸拉回景氣循環四大週期，從去年新冠疫情爆發後進入衰退期，也結束了美國從2008年金融海嘯以來長達12年的景氣擴張循環，也因為疫情關係，全球貨幣政策與財政政策積極救市，創下了美國有史以來最短二個季度的經濟成長率負成長的衰退期。復甦期(初升段)進展至今，我們該如何觀察或判斷景氣準備進入成長期(主升段)呢？
復甦期進入成長期中間的轉換期
◎什麼是轉換期？轉換期顧名思義就是結構性的調整，我們一樣用人類的生長週期來解說，就是孩子青少年時期所謂的【叛逆期】。孩子陸續接受了外界給予的資源，所接受的訊息變多了，開始有自己的想法了，可能不再聽父母的話了？這時候的孩子有思想，但可能不會是全面正確的思想，還需要外界正面的力量持續引導孩子往正確的方向走…
◎在這個中間的轉換期或所謂的調整期間由於孩子已經慢慢成長，長大了，父母親就會慢慢的給孩子獨立的發展空間，所以在這個轉換期孩子與孩子之間也會因為養成、學習能力與智能等等因素慢慢地分別出來，有的孩子調整後會越來越好，有的孩子可能就因此落隊了…
◎這時候金融市場會面臨短期間的修正調整，許多重要的經濟數據多是一個季度一個季度公布出來，在復甦期間大量資源的挹注下大多數的公司都可以雨露均霑，只要沒有倒閉的情況下，在衰退期跌越多的公司反而在復甦時期漲越多，所以您可以發現在復甦期中期後中小型股上漲力道是非常強勁的。
◎這時父母親慢慢給孩子放手但不全然完全放手，GDP逐季墊高的情況下，高基期再加上資源準備慢慢回收，我們就準備開始看個別孩子們的能力了。所以您可以發現在復甦期的後期，市場上有一些公司開始落隊，甚至之前漲的又開始跌回原形。
還記得先前一直強調的我們可以由一個國家的【經濟成長率GDP】來觀察一個國家的經濟表現嗎？
GDP(國內生產毛額)的組成=C(消費)+I(投資)+G(政府支出)-Tax(減稅)+X(出口)-M(進口)
我們先坐時光機回到2011年復甦期轉成長期那時候，看看GDP與S&P500指數的表現…
再來觀察目前GDP與S&P500指數的表現…
2021年Q2公布的實質GDP年增率來到了12.2%創下了1980年以來最好的表現，其中美國GDP組成內佔有70%的消費在今年以來貢獻了超過7%的超高水準，而投資項目內的庫存部分仍是負成長，消費部分若無法再更好的情況下，只能寄望補庫存效應讓接下來Q3公布的GDP數據仍維持好的表現，但根據過去經驗，企業回補庫存後短期不易再使這項數據更優異，可預期的在目前的高基期下將使經濟成長率GDP至少有1-2個季度的下滑。
★由於經濟成長率是比較原則，跟以前做比較，在復甦期衝刺了一段之後，總是在基期墊高下再繼續高度成長是有相對難度的。但是呢仍然有許多有轉型成功符合時代需求的公司持續在賺錢，經過1-2個季度的調整後，經濟成長將繼續由這些公司接棒帶動…
★真正有轉型成功符合時代需求的公司才有辦法在成長期繼續伴隨著獲利帶動股價上漲…
★而通常有競爭力的公司往往都是那些大型龍頭股，它們會在復甦期間利用本身優勢加上外界資源加深護城河，所以您接下來可以發現在成長期間大盤持續上漲但是很多公司卻停滯甚至下跌了…
Δ【達爾文：物競天擇，適者生存】，喜歡多桑的說文解字嗎？我們下回見……
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
【楔子】
「企業退場期」的相關意見～慢慢到了尾聲…
當然，退場型式中的「轉讓」(放棄經營權)、「歇業」(結束經營權)，也沒什麼好說了！
還能多說說的…只剩下：「蛻變成長」模式！
【引言】
筆者曾於「現金流遊戲」中，思索過一個問題～
(註：若對「富爸爸系列書籍」、「現金流遊戲」沒概念～也不
在生物學真的邁入分子化前，許多生物學家是在各自擅長的領域，如形態學（morphology）、生理學（physiology）、細胞學（cytology）、胚胎學（embryology）、生化學（biochemistry）、與遺傳學等，進行著各自的研究。隨著若DNA分子結構被解開將會翻開生物學劃時代新頁
我們也建議，在幼貓的快速成長期時，每天應該要餵食二到三次；事實上，許多飼主都會全天候地供應幼貓食物與乾淨、新鮮的水源。您可以將乾糧以溫開水弄濕，這可以讓食物變軟，對幼貓而言，也會比較容易食用。沾濕後的乾糧或者貓罐頭罐頭型食品，置在室溫下時，口感可能會變得較差；如果放置數個小時，甚至可能會腐敗。因此，
新聞上看到一檔股票有好的新聞。或是聽到一檔股票明牌之後，該如何做後續的判斷呢?這邊用簡單的本益比河流圖為主，其他為輔，快速的判斷是否可以入場
如果你想要知道1981年2月23日在西班牙發生的軍事政變是怎麼一回事, 以及參與此次政變的主要人物有誰,發生的前因後果跟被判刑的30位叛變人物的刑期是多少，以及國王卡洛斯一世跟這些叛變人物的關係為何？請不要錯過這篇文章
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