【美國牛棚】從庫存和產能週期看美國衰退與盈利壓力

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘

美股二季度業績沒有擔心的那麼差,但疲態已現。往前看,去庫存階段增長仍將下行,但非去產能週期降低了深度衰退概率。從需求、產能,庫存、資本開支、槓桿五面相來看,發現半導體、電信服務壓力相對更大;零售和交通運輸也值得關注。

一、美股盈利所處位置:增速回落,零售、金融落後;成本抬升

二季度,標普500盈利同比6.3%(vs.一季度9.3%)。 6月中以來,市場對2022和2023年盈利分別下調5%和0.2%,使2022年和2023年EPS增速從10.6%和9.7%分別降至5.6%和9.5%。

二、庫存與產能週期:逐步進入主動去庫存,但資本開支週期並未開啟,產能利用率依然處於高位

1)主動去庫存除了抑制價格、進口需求和再投資意願外,低價銷售也會擠壓企業盈利和利潤率;2)與以往週期不同、也是較為“幸運”的地方,此次企業並沒有出現明顯的產能過剩和債務高企現象,這主要是得益於本輪資本開支週期並沒有大幅開啟。企業在資本開始上的“滯後反應”反而在突如其來的需求放緩中避免了產能過剩的尷尬境地,反而有助於保護其資產負債表,降低了去產能和去槓桿引發深度衰退的概率。

三、去庫存疊加去產能週期的經驗:以2014~2015年油價大跌對頁岩油企業的衝擊為例

去庫存(需求弱)疊加去產能(破產違約)對於盈利的傷害是巨大且持久的。 2011~2014年中油價維持高位長達3年,刺激了企業投產需求,但資產周轉率持續下行。 2014年中油價大跌給頁岩油企業造成了盈利和資產質量的雙重衝擊,破產違約也明顯增多。反觀當前,能源企業資本開支滯後,資產周轉率及槓桿率依然健康,這可能使得能源企業不至重蹈覆轍。

留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
盯股牛的沙龍
16會員
58內容數
盯股牛,指引牛熊明燈
盯股牛的沙龍的其他內容
2023/01/31
因爲供過於求、客戶砍單、晶片價格暴跌,1600億美元規模的記憶體晶片行業正在遭遇歷史性的崩潰,即使是業內巨頭三星也難以獨善其身。
Thumbnail
2023/01/31
因爲供過於求、客戶砍單、晶片價格暴跌,1600億美元規模的記憶體晶片行業正在遭遇歷史性的崩潰,即使是業內巨頭三星也難以獨善其身。
Thumbnail
2023/01/30
1月26日,豐田汽車(TM.US)突然宣佈將迎來最高負責人的人事變更——隨着現任會長內山田竹志(Takeshi Uchiyamada)卸任(仍保留董事會席位),豐田章男(Akio Toyoda)將辭去社長一職就任新會長。
Thumbnail
2023/01/30
1月26日,豐田汽車(TM.US)突然宣佈將迎來最高負責人的人事變更——隨着現任會長內山田竹志(Takeshi Uchiyamada)卸任(仍保留董事會席位),豐田章男(Akio Toyoda)將辭去社長一職就任新會長。
Thumbnail
2023/01/29
美東時間1月27日(週五)美股收盤,特斯拉股價漲幅11%,報收177.90美元/股,當日市值上漲約567億美元,約合人民幣3800億元。在當週,特斯拉創下公司2013年5月以來最大單週漲幅,股價累計大漲33%。
Thumbnail
2023/01/29
美東時間1月27日(週五)美股收盤,特斯拉股價漲幅11%,報收177.90美元/股,當日市值上漲約567億美元,約合人民幣3800億元。在當週,特斯拉創下公司2013年5月以來最大單週漲幅,股價累計大漲33%。
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
美光公布季度財報減季庫存盈轉虧,整體消化實現就訂單、收入季度持平沒有增長,利潤持續下滑,推估在高階包括伺服器等行業端可能增速也有限,擴大裁員計劃顯示行業落底回升可能仍需時間消化。
Thumbnail
美光公布季度財報減季庫存盈轉虧,整體消化實現就訂單、收入季度持平沒有增長,利潤持續下滑,推估在高階包括伺服器等行業端可能增速也有限,擴大裁員計劃顯示行業落底回升可能仍需時間消化。
Thumbnail
美國公布2月生產者物價顯示月增速下降至負值,生產物價顯示不到衰退至蕭條程度,市場可能關注一碼並押注商業活動訂單回升,短線風險包括資金流向避險資產或產業,風險殖利率上升尚未止穩、失業率可能逐步上升,商業活動與訂單尚未全面回升,短線上續維持區間整理,或可關注4月美國報繳稅結束後是否資金回流。
Thumbnail
美國公布2月生產者物價顯示月增速下降至負值,生產物價顯示不到衰退至蕭條程度,市場可能關注一碼並押注商業活動訂單回升,短線風險包括資金流向避險資產或產業,風險殖利率上升尚未止穩、失業率可能逐步上升,商業活動與訂單尚未全面回升,短線上續維持區間整理,或可關注4月美國報繳稅結束後是否資金回流。
Thumbnail
美國公布生產者物價指數受能源與金屬價格推動增幅,整體需求強勁下投機買盤顯示仍有物價增速重燃可能性,就業市場維持穩健,風險與機會並存下維持區間看法不變,並關注政策發展動態操作。沙國維持能源產量目標不變,油價仍可能維持區間,短期仍不利通膨放緩,3-6月可能從優勢轉變成風險變化的關注期間。
Thumbnail
美國公布生產者物價指數受能源與金屬價格推動增幅,整體需求強勁下投機買盤顯示仍有物價增速重燃可能性,就業市場維持穩健,風險與機會並存下維持區間看法不變,並關注政策發展動態操作。沙國維持能源產量目標不變,油價仍可能維持區間,短期仍不利通膨放緩,3-6月可能從優勢轉變成風險變化的關注期間。
Thumbnail
通膨與物價放緩逐步反應以及消費季提前促銷,美國12月零售銷售連兩個月月減,單月與第四季消費季整體年增超過6%,並以電子消費品、家居用品下降,符合消費旺季預期,市場將關注2/1與2/3公布商業活動、失業與就業人數。2/1 聯準會利率會議、美國公布1月製造業數據,2/3美國公布1月服務業數據、失業率與就
Thumbnail
通膨與物價放緩逐步反應以及消費季提前促銷,美國12月零售銷售連兩個月月減,單月與第四季消費季整體年增超過6%,並以電子消費品、家居用品下降,符合消費旺季預期,市場將關注2/1與2/3公布商業活動、失業與就業人數。2/1 聯準會利率會議、美國公布1月製造業數據,2/3美國公布1月服務業數據、失業率與就
Thumbnail
短線假期交投下降行業強弱維持不變,指數維持中長期信心整理區間,美國房市需求維持穩健,包括超過60%為未完工,明年有望在假期過後逐步帶動包含工業、原料、服務與裝修等,給予經濟活動支撐。
Thumbnail
短線假期交投下降行業強弱維持不變,指數維持中長期信心整理區間,美國房市需求維持穩健,包括超過60%為未完工,明年有望在假期過後逐步帶動包含工業、原料、服務與裝修等,給予經濟活動支撐。
Thumbnail
今年以來,美股(標普500)下跌近20%,其中23%的下跌都是由估值收縮貢獻的,業績貢獻了6%的上漲。後續美股行情的轉折,美聯儲貨幣政策態度轉向(對估值而言)是至關重要的;其次,當前緊縮的貨幣政策對經濟的滯後效應有多少已經反映進了美股業績,後續美股業績能下調到多少?
Thumbnail
今年以來,美股(標普500)下跌近20%,其中23%的下跌都是由估值收縮貢獻的,業績貢獻了6%的上漲。後續美股行情的轉折,美聯儲貨幣政策態度轉向(對估值而言)是至關重要的;其次,當前緊縮的貨幣政策對經濟的滯後效應有多少已經反映進了美股業績,後續美股業績能下調到多少?
Thumbnail
美國公布11月就業與失業數據 ,工時減少且薪資增長,整體維持穩健顯示勞動市場強勁並符合聯準會預期年內失業率3.8%範圍,預期維持目前升息的步伐。
Thumbnail
美國公布11月就業與失業數據 ,工時減少且薪資增長,整體維持穩健顯示勞動市場強勁並符合聯準會預期年內失業率3.8%範圍,預期維持目前升息的步伐。
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News