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【市場數據】歐洲未爆彈、OPEC 減產、幣圈資金水位

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目前最大的經濟炸彈來自歐洲,持續升高的通膨如果演變成停滯性通膨,那就是全球金融一起陪葬,讓我們觀察歐洲未爆彈、國際油價、幣圈的最新情勢。

近期市場漲跌

週四晚間 CPI 公布,美股開盤前就多空交戰,盤中也震盪劇烈,最後是從破底急拉向上,將整週的跌幅都回補,反觀新興市場與20年美債都是下跌。

歐洲經濟停滯

OECD 九月的報告,預測 2023 年歐洲多國 GDP 會是低度成長,德國甚至是負成長。
經濟成長放緩對於降低通膨是有效果的,但這跟走鋼索一樣,一個拿捏不好就陷入停滯性通膨,偏偏歐元區又是個不靈活的胖子,牛鬼蛇神綁在一起使用同一種貨幣,最後可能一起摔下鋼索。
而不屬於歐元區的英國也是問題多多,一手收緊英鎊,另一手放寬英鎊,就像同時踩著油門與煞車,處於一個詭異的平衡。

德國與豬隊友

德國是歐元區的老大哥,總是在危機時刻出錢拯救週邊的豬隊友,所以評估歐洲情勢,一方面要注意豬隊友爭不爭氣,一方面也要看德國撐不撐的住。
(圖一)目前各國與德國國債的利差來到 2020 年水準,與歐債危機時相比還有段差距,可持續觀察是否擴大。
(圖二)德國是工業重鎮,近期的生產與訂單數據並不理想,一度來到負增長,若持續走疲就必須擔心德國經濟自身難保,其他國家別想得到老大哥的幫助。
圖一
圖二

歐洲的輸入性通膨

通膨居高不下,電費帳單貴到嚇人,這就是歐洲人民的感受,但這樣的通膨難以解決,因為是由進口的能源與商品所引發。
(圖一)2021 七月開始歐元區呈現貿易逆差,這隱含很多事情,例如出口乏力、歐元貶值、能源價格高漲,總之,這樣的逆差持續下去,歐元區會越來越窮。
(圖二)目前歐元區的 CPI 高漲主要是因為能源價格。
(圖三)除了能源之外,食物、交通運輸、房價也是處於通膨格局。
圖一
圖二
圖三

歐元區有底氣繼續升息嗎?

升息的用意就是讓經濟衰退來降低通膨,而拿捏經濟衰退的幅度就是央行的藝術,如果經濟沒有太差,那央行就有持續升息的空間。
(圖一)歐元區的失業率一直在降低,代表經濟沒有疲弱到企業需要裁員,這讓央行有底氣繼續升息。
(圖二)經理人採購指數是通膨領先指標,目前持續下探,數值來到不溫不火的 50 ,以歐元區的通膨狀況,或許數值要低於 50 比較好。
圖一
圖二

夕陽產業的最後反撲,OPEC+ 減產

10/05 時 OPEC+ 宣布減產讓美國很不爽,因為油價下不來通膨就下不來,拜登不好選舉。
在全球零碳排的目標之下,石油產業走向窮途末路,美國雖然極力與 OPEC+ 協調降低油價,但一個將死之人哪會理你,趁還有定價權時能撈就撈,況且現在的油價已經趨近於產油國的底線,再降低財政就會出現困難。

穩定幣現況

穩定幣是幣圈資金的活水源頭,關注穩定幣可以理解潛在的買盤力道有多強勁。
(圖一)今年五月時穩定幣流通量下降,但下降趨勢逐漸緩和,現在已接近增減平衡的狀態,這顯示資金沒有離開幣圈太多,大家手握穩定幣蓄勢待發。
(圖二)在這樣的熊市,你持有哪種穩定幣呢? USDC 的市佔前陣子擴張很快,近期慢慢被 USDT 與 BUSD 吃下來。
圖一
圖二

是信仰充足還是腳麻了?

3個月以上未移動的 BTC 佔比接近 90% ,已經超過過去熊市的水準,這對幣價的穩定是好事,代表目前的持有者並不投機,就算之後全球金融有動盪,這些持有者不會恐慌性的賣幣,引發大規模踩踏事件。

結論

  • 歐洲畢竟是富裕經濟體,雖然有許多令人擔憂的危機,但還處於安全狀態。
  • 依照 OPEC+ 的態度,油價不會再降,通膨也因此難以舒緩,未來一年要看到央行降息機會不大。
  • 幣圈的信仰維持的不錯,資金沒有外流太多、長期持有者也持續在建立部位。
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