杜邦分析為台灣基本面投資人常用的分析手段，諸如財報狗以及投資優我罩的林區，他們皆會使用杜邦分析來檢查ROE的品質，但是杜邦分析真的能幫助我們改善ROE嗎？以下會先解釋杜邦分析，再使用數據回測。
使用杜邦分析法可以將ROE拆解成3個財務數據，投資人可以此看出該公司的高ROE是來自於舉債還是優秀的經營。
杜邦分析之公式
總資產周轉率則代表公司運用資產的效率。
權益乘數則代表公司的舉債程度。
下圖為上一篇ROE是個好指標嗎？讓統計數據告訴你｜方格子 vocus
下圖為使用finlab的回測結果
ROE策略的原始報酬
根據<財報狗教你挖好股穩賺20%>一書裡所述，高淨利率造成的高ROE最佳。不過，回測結果顯示高淨利率造成的ROE並沒有比原本高ROE選出的股票較佳。
高淨利率造成的ROE之回測結果
另一方面，高資產周轉率的股票反而提升了ROE選股的績效及夏普值。這點與
Soliman, M. T. (2008).在美股市場發現的結果一致。
高資產周轉率造成的ROE之回測結果
另外，低槓桿並無辦法明顯改善ROE選股策略的表現。
資料來源：
Soliman, M. T. (2008). The use of DuPont analysis by market participants. The accounting review, 83(3), 823-853.
<財報狗教你挖好股穩賺20%>