阿福投資週報(2024/03/09) - 便利商店業投資策略

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阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫,透過方格子訂閱專題每週發佈,提供投資朋友參考。

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❶ 投資洞察:便利商店業投資策略

便利商店業是具備護城河的市場,營運穩健成長,根據2023年9月資料顯示,統一超在台灣的市佔率為51.1%,全家為31.6%,兩家在台灣市場為寡占優勢,護城河競爭優勢沒有問題,投資要看未來成長動能,2024年2月兩家分別公告中國市場布局,本周就以此為主題,分析兩家公司的成長力,並做投資策略調整。


① 中國佈局

  • 統一超於2024/02/26公告,擬增資人民幣7億元,挹注上海及浙江7-ELEVEN營運,這兩家是100%持有,統一超在2009年進軍上海,2017年進軍浙江,截至2024年1月資料,上海7-11共251家、浙江7-11共141家,合計392家。根據2023年全年財報,上海7-11認列虧損約2.1億元,浙江7-11認列虧損約1.9億元。
  • 全家於2024/02/29公告,透過新設的華東合資公司,轉投資中國全家從原本9個投資城市減少至4個。全家2003年與頂新合資在中國9個城市開店,經過20年後2023年底店數已達2691家,將把廣州、成都、深圳、北京、東莞等五個城市改由頂新集團旗下頂全接手。組織重組前原間接持有大陸股權18.31%配合重組同時減少投資比例,保留9%股權(時價投資價值約人民幣4.71億元)與日本全家、頂全持續合作投資,目前上海、蘇州、杭州、無錫等華東四大城市,台灣全家持股將約9%。本次配合大陸地區轉投資公司組織架構調整所取得之股權,全家不需匯出資金,其餘原投資價值9.31%股權(約當人民幣4.87億元)於扣除本次交易費用及彌補原投資之日本及開曼公司歷年虧損後,餘額將依股利分配方式分配回本公司阿福備註:全家透過此次交易彌補中國全家的歷年虧損,交易完成後在中國投資比例減少,以面對過去在中國的過度擴張


② 成長力分析

便利商店業要成長有兩個途徑,一個是在現有市場裡面有更創新產品,但現實面困難度會愈來愈高;一個是可在海外市場透過管道把現有的產品推出去。因此,從成長力分析

  • 統一超成長動能來自轉投資金雞母菲律賓7-11菲律賓人口數在2023年底達1.12億董事長羅智先表示菲律賓 7-11 有開到 12000 家的長期龐大發展空間,2023年底達3500店,總經理黃瑞典說明菲律賓 7-11在菲律賓現在市佔率已達84%,可說已達完全壟斷地位,若把展店也很快速的一些迷你超市也算進來,菲律賓7-11仍達65%市佔率。根據已公布2023年財報,統一超持有菲律賓7-11的55.32%,認列投資獲利10.8億元2024年再開500店,達4000店規模,店數成長率為14.3%。
  • 全家成長動能來自海外市場,原本寄望中國全家,這也是阿福在2019年7月開始投資的原因,如今因為轉投資中國市場減少,當初投資的原因消失。


③ 阿福投資策略:

阿福將採換股策略(分批減碼全家,轉加碼統一超),若全家的2023年年報數字低,最終將全家自投資組合剔除。原因如下:

  • 統一超護城河更深且廣:轉投資金雞母,菲律賓7-11在菲律賓完全壟佔,是統一超的成長動能來源不變,而且持續增強中。
  • 全家當初買進原因消失:當初投資全家的原因是中國全家的成長力,如今大陸轉投資調整後,台灣全家在新設的華東合資公司持股比例僅剩下9%,當初買進的原因消失,因此將其剔除投資組合。

資金運用:賣出全家的資金,將作為兩個用途

  • 加碼統一超集中投資在便利商店業的龍頭企業,選擇成長動能更強的公司。
  • 加碼元大台灣高息低波(00713)我的3檔高股息ETF組合(0056,00878,00713),因為00713佔比低,將透過定期定額買進(申購金額5000,每月交易日 5 / 12 / 19 / 26),投資目標是每月配息現金流穩定。


❷ 投資組合分析

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我是阿福,一名馬拉松跑者,也熱愛投資,於48歲(2020年)時實現財富自由,擁抱「FIRE」(financial independence, retire early)——亦即「經濟獨立,早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製,但可以傳承,讓你少走一些冤枉路。
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