台股觀察-國巨(2327)
2024/03/17閱讀時間約 1 分鐘
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- 庫存從22Q3開始降低，降了5季，23Q4重新增加，推估主要是施耐德的財報貢獻，21年施耐德工業感測器營收約3.3億美元（約新台幣105億元），新增20億台幣的庫存(國巨約1000億營收、270億庫存)可能合理，總經理王淡如預估，客戶端庫存調整將於24Q2結束，23年去庫存壓力強加上被動元件成本指數(Passive Component Raw Material Index)在22年狂飆，國巨毛利率從38%降至33.5%。
- 被動元件成本指數截至23年10月，已降至約21年成本，美國的其他電子零組件金額(Manufacturers' New Orders: Other Electronic Component)創20年高，零組件需求有回溫。
- 23年營收下滑11%，但對比21年各產業應用，23年汽車從19%升至24%、工業31%升至33%，電腦24%降至18%，直接銷售也從29%升至35%，24年在降庫存及成本壓力雙減的情況下，毛利應有高機率維持21、22年水準。
- 投信報告提到併購新單位及相關一次性費用讓23Q4費用率升至16%，且認為24Q1也會增加2%，爾後逐季改善，假若24年營收回溫至120億，毛利率38%、費用15.5%，營業利益約270億，較23年成長30%，參考23年均價約500，24年還有些許空間。
- 20~22年皆因併購而配息有限，23年配息回升至54%，考量過往常在產業差時才出手併購，24年併購機率低，股利有望在成長，而現在沒有入選0056、00878、00929等高息ETF，值得參考
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