【比比看】隱形眼鏡代工三雄

閱讀時間約 3 分鐘
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全球隱形眼鏡為寡占市場,目前國際四大品牌廠嬌生、愛爾康、酷柏光學、博士倫的市占率達90%,而台灣廠商目前多走品牌與代工並行路線,主要是代工為主。

以市場規模來看,歐美、日本及中國為前三大隱形眼鏡市場,全球隱形眼鏡市場2022-2030年複合成長率約7%,其中:

  • 歐美和日本屬於成熟市場,滲透率已達20~30%,產品需求以功能與材質的升級為主(e.g.矽水膠、濾藍光、散光)
  • 中國大陸市場滲透率僅3~8%,然成長率較快速,產品從長週期(年拋、半年拋)轉向短週期(月拋、日拋)。


台灣的隱形眼鏡三雄分別為晶碩(6491)、視陽(6782)、望隼(4771),台灣隱形眼鏡代工廠主要都是做日本和中國的生意,中國潛在市場大成長率快速,日本則是既有規模已經很大,產品朝高端前進,需要更多功能性產品。

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(資料來源:公司年報與法說會,作者整理)

  • 晶碩(6491):

為三雄中營收規模最大的,具有規模優勢,毛利率也是最高的,憑藉著其高毛利率優勢,淨利率也視三者中最高。

目前晶碩在台灣有兩個生產基地(龜山廠、大溪廠),在中國則有一個生產基地(南通廠),而第四個建造中的越南廠(2023設廠)預計2026年投產,主要是看好未來中國隱形眼鏡市場中長期的成長趨勢。

由於晶碩銷售日本佔比有40%,因此也積極切入矽水膠產品,目前大溪廠將生產矽水膠為主,設置兩條產線,待第三季通過GMP認證將立即投入生產矽水膠,未來矽水膠產品占比可望提升。


  • 視陽(6782):

視陽主要市場在日本,也是三家中最吵深耕矽水膠隱形眼鏡的公司,具有市面上最完整的矽水膠產品線,目前為亞洲第一與全球第五大的矽水膠製造廠商,而矽水膠為隱形眼鏡成熟市場的未來焦點產品,視陽於此有先進者優勢。

2023年,視陽營收下滑主要是因為中國市場業績下滑7成所致,因為視陽2022和2023年在中國的客戶太集中在單一客戶,因此此客戶2022年備貨較多使得2023年都在去庫存,然視陽已經陸續新增中國客戶降低集中度風險。

視陽生產基地主要位於馬來西亞,此外,公司也在討論尋找第二生產基地(可能會在台灣)因應長遠規劃。


  • 望隼(4771):

望隼主要市場在亞洲,其中又以中國為營運重心,在中國有工廠,具有就近服務的優勢,根據法說會內容,望隼在中國主要耕耘線上市場(中國線上市場CAGR+24.4%),線上市場為中國隱形眼鏡快速成長通路,三大平台分別為天貓、京東和抖音。

以產品別來看,由於望隼目前主要銷售地區為中國,因此一般透片(40%)和一般美瞳片(42%)銷售佔比最高,而矽水膠占比則相當低(0.7%),剩下的為濾藍光透片(8%)和濾藍美瞳片(10%),然考量矽水膠為未來趨勢,公司應該仍會朝矽水膠產品前進,公司於法說會中亦提到,明年2025年第一季會推出矽水膠產品。

望隼目前新建擴廠中的竹南新總部,預計於2026年完工,主要是佈局海外營運。


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(資料來源:公司法說會簡報與公開資訊,作者整理)

大家好,我是【股市精算師】,目前專欄【專注價值投資】有超過40篇的文章,專欄內容是用來紀錄自己的投資點滴,把自己在投資這條路上一路走來的經歷記錄下來。
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