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在投資這條漫長得看不見盡頭的道路上，市場恐慌就像是一場突如其來的午後雷陣雨，甚至是毫無預警的強烈颱風。它可以瞬間摧毀許多人多年來小心翼翼積累的信心，讓帳面上的數字在一夕之間大幅縮水。
回首羊羹我自己這十幾年的投資歷程，看過數次台股大盤指數像自由落體般墜落，那種心臟被緊緊揪住的感覺，即便到了現在偶爾還是會隱隱作痛。
但有趣的是，真正能夠穿越這場風暴並全身而退，甚至在風暴過後收穫比原本更多財富的投資者，往往不是那些預測最準確的人，而是深刻理解恐慌本質，並懂得如何在混亂中保持導航系統正常運作的人。
我們作為市場的參與者，必須像研究海洋學一樣去深刻理解市場恐慌的成因、大腦的反應機制以及資金流動的結構，才能在這個充滿高度不確定性的環境中穩健前行，而不是成為被大浪捲走的泡沫。
當恐懼綁架了大腦：為什麼我們總在最低點想逃跑？
市場恐慌的發生往往不是單一因素造成的，它通常是在經濟衰退、地緣政治動盪或是重大黑天鵝事件的催化下引發。對於絕大多數的投資朋友來說，打開看盤軟體看見滿江紅的報價，甚至看到持股亮起跌停綠燈（在台灣是綠色代表下跌），腎上腺素飆升、手心冒汗，這種情緒的劇烈波動與恐懼感的蔓延幾乎是人類的本能反應。
我們先前在討論大腦科學時曾經深入聊過這個機制，這其實源自於我們古老的演化遺產。人類的大腦結構中，負責處理恐懼、情緒與生存本能的「杏仁核」反應速度，遠比負責理性分析、邏輯判斷與長期規劃的「前額葉皮質」來得快且強烈。
在遠古時代，當我們的祖先在草叢中看到疑似老虎的陰影時，杏仁核會立刻接管大腦，發出「快逃」的指令，這時候如果還停下來用前額葉分析那是不是真的老虎，大概早就被吃掉了。
但這個在原始叢林中保護我們生存的機制，搬到了現代金融市場卻成了毀滅財富的元兇。
當市場大跌這個訊號出現時，杏仁核會判定我們的財產安全也就是「生存資源」受到了威脅，於是它再次劫持了大腦的控制權，發出強烈的焦慮訊號驅使我們採取行動來消除這種威脅感。在投資市場裡，消除威脅最快的方法就是「賣出」。
這時候我們做出的決策，往往不是基於公司的財報好壞、產業的前景或是整體的經濟循環位置，而是基於一種「不想死」、「不想再虧更多」的生物本能。我們的大腦會自動過濾掉所有利多的資訊，只放大那些負面的消息，來合理化我們想要逃跑的衝動。這就是為什麼在股市崩盤時，無論基本面再好的公司都會遭到無差別拋售的根本原因。
歷史是一面鏡子：如果我們在恐慌中選擇了離場
讓我們試著將場景拉回到過去幾次撼動市場的重大恐慌時刻。回顧歷史並不是為了事後諸葛，而是為了看清楚情緒決策的代價。
想像一下，如果在2000年網路泡沫破裂，或是2008年金融海嘯那個當下，我們因為看到身邊買科技股的朋友傾家蕩產，或是看著那斯達克指數腰斬再腰斬、台股從九千點一路殺到三千多點，那種絕望感讓我們決定「夠了，我再也不碰股票了」，於是我們選擇完全退出股市，把剩餘的資金全部存進銀行定存。
那麼，我們今天的生活會是什麼樣子？
當時確實是一個瘋狂且令人心碎的年代。許多科技公司股價歸零，即便是體質強健的龍頭企業也經歷了極其痛苦的修正。許多投資者在那個時候心灰意冷，選擇徹底離開這個傷心地，轉而擁抱看似安全的現金。
但我們必須面對一個殘酷的現實：現金雖然不會波動，但它的購買力卻會隨著時間被通膨巨獸悄悄吞噬。
如果我們在2000年或2008年選擇退出，我們錯失的不僅僅是隨後長達十幾年的大多頭行情，更錯失了台積電從幾十塊漲到幾百塊甚至上千塊的成長紅利，以及複利效應這個世界第八大奇蹟所能帶來的巨大財富滾雪球效應。
那些在恐慌中離場的人，後來往往面臨兩個困境：第一，資產增長速度遠遠追不上房價與物價的漲幅；第二，當市場開始反彈時，他們因為過度謹慎與懷疑，總覺得「這只是死貓跳」，結果一路看著指數創新高，最終在更高的位置因為受不了誘惑而追高，或者是乾脆徹底放棄投資，讓自己的財務狀況陷入停滯。
這種損失是隱形的，它不會出現在當下的對帳單上，但它實實在在地剝奪了我們未來生活的選擇權。
多殺多與流動性枯竭的惡性循環
要克服恐慌，我們得先了解恐慌在台灣市場是怎麼被「製造」與「放大」的。
