最具含金量的通膨登場，下週黃金、美元將提前在今晚爆發！

美國CPI掀翻市場預期 / 2024.9

今晚美國迎來又一重磅報告－8月CPI報告，就在聯準會決議的前一周公佈，直接表明了這份報告的「含金量」。

市場普遍預期，CPI年率將放緩至2.6%（前值2.9%），月率維持在0.2%不變；核心CPI年率維持在3.2%，進一步佐證通膨放緩的趨勢。值得注意的是，這份報告不會改變聯準會下週啟動降息的決定，但卻足以在降息多少個基點上為市場帶來波瀾。

自2022年達到40年來的最高水準以來，美國的通貨膨脹已大幅緩解。聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上對通膨評估相當直接。他提到，通膨現在更接近聯準會的目標，“通膨的上行風險已經降低”，表態已經做好降息的準備。

先前發表的聯準會青睞的通膨指標－核心個人消費支出平減指數符合預期，較上季上升0.2%，但年比仍維持在2.6%。核心PCE在三個月的年化成長率為1.7%，為今年以來最低增速。

紐約聯邦儲備銀行週一公佈的一項調查顯示，1年期和5年期通膨預期中位數維持不變，分別為3.0%和2.8%。但居高不下的物價水準仍對美國人的財務構成壓力，招聘放緩和就業機會減少也可能影響人們對經濟的看法。

但調查顯示，消費者通膨預期的不確定性越來越大。報告顯示，衡量受訪者意見分歧的指標——第25百分位和第75百分位之間的差異——在所有時間範圍內都在增加。整體通膨率和核心年通膨率維持在2%以上的時間越長，消費者通膨預期維持在高位的風險就越大。

綜合來看，美國的通膨預計在明年初達到2%的目標，最新的個人消費支出平減指數為9月的降息開了綠燈。然而，消費者支出仍然非常強勁，這可能使聯準會不願採取積極行動。展望未來五年，四分之一的消費者預期通膨率將降至零或更低，另有部分受訪者認為通膨率將翻倍至6%或更高。

如我們先前指出，無論是聯準會和市場，都已經將注意力注意力從通膨轉移到了經濟成長上，聯準會更多地聚焦在另一個任務——保持充分就業上，而市場則更加擔憂美國經濟是否會陷入衰退。上週五公佈的非農就業數據也加劇了市場對預期經濟放緩程度的擔憂，迫使多數市場出現負面反應，尤其是美股。

上週五公佈的美國非農釋放了不一的訊號，非農就業人口增加14.2萬人，不如預期的16.5萬人，但失業率從7月的4.3%下降至4.2%，為今年3月以來首次出現下降。報告公佈後，市場維持聯準會本月降息25個基點的預期，降息50個基點的可能性約40%。所以50個基點的降息到底有沒有可能成行，可能就取決於今晚這份通膨報告，所以報告公佈後的行情可能貫穿直至下週聯準會決議的公佈。

黃金美元怎麼走？

本周初出現了美元堅挺的同時，美股和黃金也全面反彈的走勢，但在通膨前市場再度轉為觀望的狀態，所以留意今晚在等待爆發點，尤其當通膨意外弱於預期推升50在基點降息可能性的情況下，黃金會再次向紀錄高位發起測試，但只有當大幅降息記錄超過50%的情況下才可能刺激金價創下新高。而美股也可能尋求上周大幅走弱後的反彈機會，但可能受制於對經濟衰退擔憂而漲勢有限，科技股對美債殖利率的表現可能震盪劇烈。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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