個股筆記：2368 金像電 (含 2024/08/16 法說會內容)

金像電子股份有限公司成立於 1981 年 9 月 5 日，總部位於桃園市中壢區，為台灣最大網通 PCB 製造商，1998 年 3 月 9 日上市。公司主要產品為高階線路板、厚銅板及背板 HDI。2023 年產品應用比重為伺服器 64%、網通 17%、NB 14%、其他 6%。

近期財務表現

金像電近年的營收除了去年以外，可以說是連年成長，而且不僅是營收成長，毛利率也是逐漸提升，顯示出公司的產品是有一定水準的。營收上升 + 毛利率上升 = EPS 也是持續上升的。

資料來源：財報狗

公司的 ROE 也相當有水準，近幾年都維持在 20%+ 以上，今年上半年累積也有 15% 了，沒意外應該可以達到接近 30% 的水準。

資料來源：財報狗

近年的負債比也是逐漸往下，顯示公司的財務狀況是有持續改善的，今年有稍微提升應該是因為擴廠的關係？

資料來源：財報狗

再看公司 Q2 財報，資產負債表中現金上升，應收帳款也越來越多，代表有些營收是沒有真的收進口袋的，不過公司說平均這部分因為對象公司信譽都十分良好，所以沒有收款風險，再加上帳上現金是持續增加的，就列入觀察吧~

資料來源：公司財報

存貨部分也是持續上升的，這部分從細項可以看到是在製品大幅上升，應該是有大訂單。不動產、廠房及設備也有上升，主要是有未完工程及待驗設備。

資料來源：公司財報

負債部分增加的是公司債，查了一下是公司有發了可轉債 (目前轉換價 218.9)，應付帳款也是持續上升的，不過這部分算好債。

資料來源：公司財報

營業現金流是正的，不過相較於去年同期，雖然今年營收較高，但有一部份沒有真的收進口袋，不過這部分公司說對方信譽良好沒差，另外存貨也購買的比較多，所以整體的現金流入較去年同期少一些，不過都是正的。投資現金流部分由於在興建泰國廠的關係，所以是流出的。

資料來源：公司財報

2024/08/16 法說會內容

法說會連結

公司法說會影片相當的簡短，只有八分鐘不到XD

1. 泰國廠明年會加入生產 (Q4 設備會進來)。
2. 依照  Server 的狀況，對於下半年滿有信心的。
3. 多層板可以做到 56 層。
4. 上半年 Server 占 69%。
5. Q3 稼動率：台灣/蘇州廠滿載，常熟 1 跟 2 廠 9 成。
6. 網通/Server/AI Server 下半年有機會繼續個位數成長。

心得

今年的金像電，如果下半年毛利率可以維持住 + Q4 營收跟 Q3 一樣，整年是有機會可以賺到 12 塊左右的，現在股價 198 應該算是在合理的區間，等到明年如果泰國廠量產順利，能夠額外提供公司成長的動能，股價應該也還有成長的空間~