241029 新掛牌公司追蹤Memo 眾福科 3168

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投資理財內容聲明

<<本篇Memo只是從掛牌後跌幅較大的公司中,整理出一些營運重點,供日後追蹤,並非推薦!>>


眾福科成立於1997年,為面板製造廠,以中小尺寸的功能性面板為主要產品,2018年加入佳世達集團,並在2024年3月掛牌上市。


目前眾福科主要生產工控及客製化液晶顯示器,主要依據客戶需求,設計開發各類客製化之觸控式液晶顯示器模組及液晶顯示器,而這些有特殊要求的顯示器往往需要不同尺寸、特規高亮度高對比及有戶外強硬型需要增加硬度、抗刮表面處理、防水、防塵……等,而終端產品應用則為工控儀表、人機介面、船舶顯示器及特殊車載電子,2021年轉投資鈺緯後,產品線增加醫療顯示器。


面板業因資本支出龐大、技術發展快速,一般消費性產品近年來早已是一片紅海,因此主要做中小型面板的眾福科也滿早就轉型進入特規產品中,近年來除了面板及模組的設計製造外,也切入整機業務及提供系統解決方案,為了就是增加競爭力。


目前幾個比較重要的終端應用領域有:


★充電樁的人機介面顯示器:

充電樁裝設的位置有滿大的比例是在戶外,因此高耐性及強固性是基本要求,眾福科的產品在設計上也搭配自動車牌辨識技術、自動監控系統與能源管理平台,確保產品在高壓環境下的耐用度。


★ 船舶用儀表顯示器:

這類的高耐候性顯示器提供船舶在航海時的重要資訊,因此需要通過戶外整日的曝曬雨淋、鹽水腐蝕的挑戰,再加上對亮度、對比度的特規要求,眾福科在這個領域已有十年的經驗,因此在新客戶加入時,能夠快速評估規格、提供客製產品,再加上自有的耐候實驗室,能快速提供相關測試數據。


★ 醫療顯示器:

醫療用顯示器對於操刀的外科醫師來說十分重要,這類面板需要鍍膜,才不會反射醫師白袍,子公司鈺緯擁有GMP認證的廠區,加上因工序複雜,是目前產品線中毛利最高的,達到近三成的毛利率。


★ 車用智能儀表:

眾福科在2022年取得車廠認證,開始投入特殊車輛(重機、工/農業用車、全地形車…等)的車錶顯示器市場,今年也新取得雪車的相關訂單,在接單狀況提升後,這部份的產品毛利率也持續轉佳。


跟據今年上市前法說會的內容,眾福科在2023年的產品佔比為:船舶航海佔36%、專業工控(含充電樁)佔31%、特殊車輛佔17.5%、專業醫療佔15.5%,不過營收自從2022年後就開始衰退,主因還是客戶庫存過高,未來何時能從衰退中重新恢復,應該是滿值得繼續追蹤的一家公司。

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修正式價值投資
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體會到要能在投資市場中找到長久穩定的獲利之道,唯一的方式,就是不斷的吸收並累積相關的知識,融合轉化成自己對一家公司評價的敏感度。喜歡站在原點去思考,企業的真實價值是什麼,立於此基礎上,進而能挖掘出還沒被市場反應、具有價值的公司。
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