外資高盛、花旗、野村看3231緯創

高盛重點摘要

緯創在2024年第三季度財報會議中強調AI伺服器業務的快速增長，預計2025年AI伺服器收入將同比增長三位數，主要由UBB/計算板卡和伺服器系統推動。AI與伺服器業務在2024年將占公司收入的40%，並在2025年超過50%。筆記型電腦市場也將因Windows 10終止支援及AI PC滲透率提升而進入更換週期，但地緣政治風險可能影響需求。儘管毛利率可能因高ASP但低毛利率的AI伺服器稀釋，營業利潤率預計將因成本控制和規模效益而提升。緯創已在多國布局產能，以分散地緣政治風險，AI伺服器製造集中於台灣和墨西哥。整體而言，緯創的收益增長將受益於PC市場復甦、AI伺服器需求增長及伺服器市場恢復，並具備吸引力的估值潛力，但需關注PC市場復甦不及預期及AI伺服器需求增長放緩的風險。