外資大摩MS看NVIDIA，供應限制確實存在，但消化階段尚未到來；隨著推理需求激增，我們上調了2026年的預估

摘要

儘管投資者因宏觀經濟和供應鏈風險而情緒惡化，但GPU的核心需求因全球LLM（大型語言模型）推理晶片短缺而激增。Blackwell晶片供應受限，但需求強勁，尤其是GB200/300型號，且推理需求的爆發性增長（部分數據顯示代幣生成量年增5倍）推動了投資熱潮。摩根士丹利認為，這種需求來自實際應用而非投機，因此上調了NVIDIA 2026年的營收和EPS預期，並維持其「增持」評級。