外資高盛GS看3189景碩，1Q25 初步財報摘要 - 會計政策調整，EPS 符合預期

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摘要儘管投資者因宏觀經濟和供應鏈風險而情緒惡化，但GPU的核心需求因全球LLM（大型語言模型）推理晶片短缺而激增。Blackwell晶片供應受限，但需求強勁，尤其是GB200/300型號，且推理需求的爆發性增長（部分數據顯示代幣生成量年增5倍）推動了投資熱潮。摩根士丹利認為，這種需求來自實際應用

摘要報告指出，南亞電路板（8046.TW）第一季營收達84.58億新台幣（季增7%），超出預期，主要受益於ABF載板（用於800G）和BT載板（用於記憶體）需求強勁，帶動毛利率提升至5.0%。第二季因關稅暫停刺激需求，營收預計季增10%，但下半年可能放緩。報告上調目標價至73新台幣，但維持「減持

政策不確定性仍然存在關稅和人工智慧需求的可持續性仍是主要擔憂儘管貿易不確定性可能持續更長時間，但最壞的情況可能已經過去，美國和中國之間正在進行緩和努力，這可能對科技股股價（尤其是自「解放日」以來表現不佳的股票）提供短期提振。人工智慧股票尤其表現優異，因為它們相對較少受到關稅影響（參見《台灣科

摘要儘管投資者因宏觀經濟和供應鏈風險而情緒惡化，但GPU的核心需求因全球LLM（大型語言模型）推理晶片短缺而激增。Blackwell晶片供應受限，但需求強勁，尤其是GB200/300型號，且推理需求的爆發性增長（部分數據顯示代幣生成量年增5倍）推動了投資熱潮。摩根士丹利認為，這種需求來自實際應用

摘要報告指出，南亞電路板（8046.TW）第一季營收達84.58億新台幣（季增7%），超出預期，主要受益於ABF載板（用於800G）和BT載板（用於記憶體）需求強勁，帶動毛利率提升至5.0%。第二季因關稅暫停刺激需求，營收預計季增10%，但下半年可能放緩。報告上調目標價至73新台幣，但維持「減持

政策不確定性仍然存在關稅和人工智慧需求的可持續性仍是主要擔憂儘管貿易不確定性可能持續更長時間，但最壞的情況可能已經過去，美國和中國之間正在進行緩和努力，這可能對科技股股價（尤其是自「解放日」以來表現不佳的股票）提供短期提振。人工智慧股票尤其表現優異，因為它們相對較少受到關稅影響（參見《台灣科