碳移除產業的挑戰與機會：2024 Carbon Unbound的啟示
前言
Carbon Unbound 是一個全球性的碳移除（CDR）論壇，主旨在於加速推動碳移除產業的成長。該論壇每年在不同地點舉行，例如美國西岸、東岸和歐洲，吸引來自全球的企業領袖、投資者、政策制定者和科學家參加。
Carbon Unbound Europe 10月底在倫敦舉辦，其精彩主題與論壇焦點已經整理好，有興趣的人能直接前往瀏覽。我將三大主題文章翻譯分享，更多細節請參考完整網頁。
摘要翻譯
破解「 CDR 大峽谷」：助碳移除新創企業突破融資瓶頸的創新方案
碳移除（ CDR ）新創企業要實現規模化，必須面對不少挑戰，並重新思考成長策略。雖然初期資金多來自專業風投基金或政府補助，但企業在成長過程中，需吸引更多樣化的投資者，以支持耗資龐大的擴展計畫。從早期發展邁向成長階段的過渡期，常被稱為氣候科技的「死亡谷」，需要藉由大量結構性融資方案來建置生產設施並擴大營運規模。
對早期投資者而言，他們關注的多是技術與創新風險，而成長階段的投資者則更加看重企業是否有清晰的收入模式、商業化進展，以及市場擴張的潛力。這個轉型過程往往需要大量資本，用於建設設施、部署基礎設施並實現商業化準備——但這些投入對於尚未證明現金流穩定或市場需求明確的企業，讓傳統風投投資者裹足不前。
在碳移除領域，碳權和移除標準的不斷演變，帶來的監管與市場不確定性，使新創企業難以規劃穩定的長期收入模式。再加上許多解決方案需要高額資本投入與漫長的擴展周期，使得傳統風險投資不再適合這類企業的成長階段。
為了解決這一「 CDR 死亡大峽谷」問題，許多碳移除新創企業開始採用混合融資策略，以下是一些成功的案例：
- 補助金與政府資助：補助金在新創企業的早期發展階段扮演關鍵角色，但獲得這類資金往往困難重重。一項對歐洲 CDR 新創企業的調查顯示，僅 22% 的企業認為非稀釋性資金容易取得，主要因為官僚流程的拖延及條件限制阻礙了資金的及時到位（資料來源： Latitude Media ）。
- 股權融資與風險債務：在成長階段，股權融資仍然是主要資金來源，但許多 CDR 公司透過風險債務來補充股權募集，專門用於特定資本支出，避免過度稀釋股權。此策略讓企業能在保持股權控制的同時，加速生產計畫的推進。
- 項目融資：對於大型項目，項目融資是一種有效的解決方案。隨著 CDR 計畫的規模擴大，項目融資可為特定基礎建設籌集大量資金，並以穩定的現金流作為擔保，降低融資風險。
- 碳市場工具：遠期合約和預購協議正成為 CDR 領域的標準模式，幫助企業提前鎖定收入來源。許多公司已透過大型企業或如 Frontier 等聯盟簽訂預購協議，這不僅提供前期資金，還能更清晰地規劃商業化的進程。
- 企業合作：部分具遠見的企業，特別是那些在 CDR 相關領域擁有深厚資本與成熟經營經驗的公司，開始意識到相關供應鏈中的策略成長潛力，並積極尋求合作機會。
雖然 CDR 初創企業在尚未成熟且定義模糊的前沿市場中發展困難重重，但一些企業正透過創新的經營模式突破瓶頸，例如簽訂長期購售協議、與工業夥伴合作開發基礎設施項目，以及藉由公私合作模式來分散風險。
Neustark 是近期的亮眼案例。該公司近日成功獲得 6,900 萬歐元融資，以推動其 CDR 營運規模擴展。在今年 9 月的 Carbon Unbound 峰會上，其聯合執行長分享了如何透過「儲存即服務」模式提升碳權業務，並與策略合作夥伴協作，成功吸引策略性與成長階段投資者的青睞。這種做法不僅降低了風險，也提升了市場競爭力。
若要複製這樣的成功， CDR 新創企業需設計更具彈性的商業模式來減少風險。透過開發副產品或建立多元收入來源的策略，企業能吸引更大規模的資金支持，並在這個充滿不確定性的市場環境中建立更強的韌性。
推動公平 CDR 市場發展：縮小全球碳金融差距的契機
碳金融正為當代帶來一場重大機遇，能有效對抗氣候變遷，同時摒棄過去引發氣候危機的掠奪性經濟模式。實現這一目標需要一種「豐裕思維」，即專注於創新、協作、重視自然資源價值，並以有意識的方式與氣候項目背後的社區合作，公平回饋他們的努力。另一方面，我們也必須清楚認識到建設全新 CDR 市場可能面臨的風險，因為這將深刻影響我們在現有與前沿 CDR 解決方案上的量化、管理與投資方式。
新興市場，尤其是全球南方，具備推動 CDR 解決方案規模化的巨大潛力。不僅因為這些地區有助於產生顯著的環境效益，還因為它們蘊藏了極具吸引力的商業機會，相較於其他地區更能創造顯著的「超額回報」。以下是具體原因：
- 創業精神與創新潛能：新興市場蘊藏著大量充滿創意的創業人才，特別是那些展現出「 jugaad 」精神的人。這個源自印地語的詞彙，意指以創新且高效的方式解決複雜問題的能力。在碳移除領域，這種思維模式至關重要，因為成功需要我們探索多元化路徑，並採用非傳統且具創意的解決方案。
- 天然碳匯能力：新興市場是全球最豐富的天然碳匯資源所在地之一。這些地區擁有如熱帶雨林、紅樹林等生態系統，提供了應對氣候變遷的天然解決方案，能有效封存碳，同時與當地的生態環境和諧共存。
- 「外加性」效益的重要：碳金融的參與者如今更加關注其投資活動在社會與環境層面的綜合影響。新興市場因其具備與碳移除同步增強生物多樣性並回饋地方社區的潛力，正成為備受關注的「外加性」投資目的地。這類項目往往能創造多重效益，既有助於環境改善，又能惠及當地居民。因此，投資者應聚焦於長期合作與前瞻性協議，以實現永續的深遠影響，而非僅限於現貨交易的短期收益。
- 搶占先機的戰略優勢：隨著 CDR 市場日趨成熟，新興市場的先行者將可能獲得最大的回報。這些市場不僅具備更低的前期投入成本，還可能更快實現成本下降，為投資者提供多元化機會，並帶來更高的潛在收益。
然而，儘管新興市場在 CDR 擴展上具備諸多優勢，也存在不容忽視的挑戰。成功實現規模化需依賴穩健的資金結構支持、明確的政策導向，以及對宏觀經濟與項目風險的準確評估與應對策略。
資訊與激勵措施：吸引更多 CDR 買家的關鍵策略
在碳移除產業中，如何吸引更多買家參與是當前最熱議的話題之一。雖然已有少數企業積極採購碳移除服務，但大多數公司仍持觀望態度。許多具備資源的組織遲遲未加入，導致市場滲透率成長有限。根據 CDR.fyi 最新的季度報告，今年活躍買家數量稍有減少，而新買家的加入速度下降更為明顯。
在新興 CDR 市場中，買家扮演兩個重要角色：起步階段的資金支持者與擴展階段的推動者。在規模擴展方面，買家的作用尤為明顯，他們為市場注入資本，助力供應商發揮其潛能。要實現從每年移除數十萬噸二氧化碳到 2050 年達成數十億噸的目標，現在就必須進行大規模的資金投入。早期的採購行為不僅能幫助供應商積累實戰經驗，還能促進基礎設施建設，並通過規模化降低生產成本。建立一個全新的產業通常需要數十年的時間，包括大規模生產定制化解決方案、培訓專業人員、創立企業、取得必要許可以及開發再生能源，因此刻不容緩。
並非所有 CDR 方法都處於同一階段。一些技術已具備規模化的條件，而另一些則仍處於試驗與創新階段，正在探索最有效的解決方案。「種子」功能在此階段顯得尤為重要。買家通過支持多樣化技術進行實際應用測試，推動整個領域的創新。當前，最具潛力的碳移除技術可能尚未成熟，但支持多種方法能提升突破性發展的機率，這些突破可能帶來可大規模推廣的永續解決方案。哪怕是小額採購，也能幫助新技術從實驗室邁向實際應用，對行業發展帶來深遠影響。例如， Milkywire 已向 27 家早期 CDR 供應商採購，成功加速了這些技術的應用。早期的買家為政府提供了一整套經測試的解決方案，為後續擴展規模鋪平道路。即使自願市場無法達到巨量規模，每一筆交易仍對構建多元技術選項組合發揮關鍵作用，協助未來的大規模應用。
此外，必須注意的是，CDR 市場缺乏天然買家。與再生能源、綠色鋼材或電動車等有消費者購買的終端產品不同，CDR 更像是一種「隱形」的廢棄物處理服務，沒有直接面向市場的產品。企業與政府是唯一的潛在買家。因此，企業主動購買 CDR 顯得尤為重要，否則市場無法自然形成。
購買者不足的主因是缺乏足夠的誘因支持。像 Science Based Targets initiative 這類倡議雖要求實現淨零排放需依賴永久性碳移除，但尚未強制要求企業提早行動。對於許多企業來說，當目標設定在未來時，現在投入資金似乎缺乏即時效益。此外，購買碳移除（CDR）服務的流程通常相當繁瑣，不僅需要專業知識，還得直接與供應商對接。然而，這樣的障礙正在被 Milkywire 和 Frontier 等組織努力解決。然而，高昂的成本與對未來價格下降的期望使得企業更不願現在投入。但事實上，價格降低取決於目前是否擴大碳移除的規模；拖延購買只會延緩技術的成長與成本下降的進程。
資訊普及是關鍵。許多企業不願購買的原因之一可能是對其重要性和必要性缺乏足夠的認識。這些重要訊息應更廣泛地被宣傳與教育。標準制定機構可以考慮設立階段性目標，刺激企業進行短期投資。此外，加速開發測量、報告與驗證標準，並公開記錄已完成的碳移除量，也能增加信任感，減少企業的疑慮。
要達成淨零排放與穩定全球氣溫，必須擴大碳移除市場的需求，同時培育一個多元而穩健的供應商生態系統。企業應該提早且有策略地參與，確保潛力技術能夠充分測試與改良，避免市場陷入低效的技術解決方案。立即行動將有助於構建一個可持續且具規模的碳移除產業，以迎接未來的挑戰與需求。
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