WBA股價飆升背後的策略調整

沃爾格林聯合博姿公司（Walgreens Boots Alliance, Inc.，簡稱WBA）是一家以藥房為主導的健康和美容零售公司，總部位於美國伊利諾州迪爾菲爾德。該公司於2014年由美國的沃爾格林（Walgreens）與英國的聯合博姿（Boots）合併而成，成為全球最大的藥品零售商之一。

WBA的業務主要分為兩大部門：美國部門和國際部門。美國部門通過旗下的零售藥店，如Walgreens和Duane Reade，銷售處方藥、非處方藥、健康和保健產品、美容護理產品、個人護理用品、便利食品和一般商品，並提供專業藥師服務。截至2021年8月31日，該部門在美國經營8,965家零售店。

國際部門則在美國以外的地區運營，以藥房為主導的健康和美容零售業務，旗下品牌包括英國的Boots、墨西哥的Benavides和智利的Ahumada等。此外，WBA還在德國從事藥品批發和分銷業務。截至2021年8月31日，國際部門在英國、泰國、挪威、愛爾蘭、荷蘭、墨西哥和智利經營4,031家零售店。

沃爾格林聯合博姿公司（Walgreens Boots Alliance, Inc.，WBA）在2024財年第三季度的營收組成如下：

WBA致力於通過其廣泛的零售網絡和專業的藥房服務，為全球消費者提供高品質的健康和美容產品，並積極拓展其在全球市場的影響力。

2024年12月10日大漲原因?

1. 成本削減計劃：公司宣佈未來三年內將關閉約14%的美國門店，約1,200家，以降低運營成本，提升利潤率。
2. 財報優於預期：最新財報顯示，第四財季每股收益為0.39美元，超過分析師預期的0.36美元，顯示公司財務狀況有所改善。
3. 現金流改善：公司積極推動自由現金流改善計劃，提升資金運用效率，增強投資者信心。

這些舉措獲得市場認可，投資者對公司未來盈利能力的提升抱有信心，推動股價上漲。

產業趨勢

沃爾格林聯合博姿公司（WBA）所屬的產業主要集中於健康和美容零售以及藥品分銷，該產業的趨勢受到以下因素驅動：

1. 健康與醫療需求增長

• 人口老齡化：全球人口老齡化趨勢帶動了對醫療產品和服務的需求，尤其是在發達國家。
• 慢性病增多：糖尿病、高血壓等慢性病患者增加，使得處方藥銷售持續增長。
• 預防醫學興起：更多人開始關注預防醫療和健康生活方式，促進保健品、健康檢測設備的銷售。

2. 數位化轉型

• 電子商務：線上藥品購買和送貨服務需求增加，傳統藥店進行線上化轉型，例如WBA與亞馬遜競爭，加強數位化能力。
• 數據驅動服務：公司開始利用數據分析進行用戶行為研究，個性化藥品和健康管理方案成為重點。

3. 零售整合與多元化

• 門店整合：隨著消費行為向線上轉移，實體門店數量縮減，但提供更多社區醫療服務，例如疫苗接種、基因檢測等。
• 跨界合作：零售商與科技或保險公司合作，例如WBA與微軟、亞馬遜等的合作，提升科技應用和保險服務。

4. 法規與政策變化

• 政府政策支持：多數國家推動基層醫療改革，提高藥品可及性，給予零售藥店更多市場空間。
• 藥品價格監管：部分國家加強對處方藥價格的監控，對零售商利潤率造成影響。

5. 健康與美容趨勢

• 個人護理需求提升：消費者越來越重視外表和健康管理，推動美容護膚品、健康補充品的需求。
• 天然與有機產品：市場對天然和可持續產品的需求迅速增長，企業開始注重環保與社會責任。

6. 全球化與市場擴張

• 發展中國家市場增長：新興市場（如中國、印度、拉美）對藥品和健康產品的需求快速增長，成為產業重點。
• 國際化佈局：像WBA這樣的公司在全球拓展藥品零售和分銷業務，以抵消本地市場增長放緩的影響。

未來挑戰

• 強大的競爭壓力，尤其來自亞馬遜等科技巨頭。
• 高通膨壓力影響消費者的購買力。
• 持續提升效率與數位化進程的成本壓力。

WBA作為行業領導者，需在數位轉型、跨界合作以及全球佈局方面持續投入，來應對這些趨勢與挑戰。

2024年第三季財報表現及分析

1. 營收表現

• 營收總額：達到364億美元，同比增長2.6%，略高於市場預期。這顯示儘管經營環境困難，公司仍具備一定的市場韌性。
• 主要驅動因素：
• • 美國零售藥房業務仍是核心收入來源，受益於健康產品需求增長。
  • 國際市場表現穩定，但增速較慢。

2. 利潤與每股收益

• 調整後每股收益（EPS）：為0.63美元，低於市場預期，且同比下降，反映公司利潤空間受到擠壓。
• 毛利率下滑：藥品批發業務利潤受壓，且高通膨導致運營成本增加。

3. 挑戰與下調指引

• 消費者壓力：美國消費者購買力減弱，特別是在非必需健康和美容產品方面。
• 門店利潤下降：部分門店表現不佳，公司計劃未來三年關閉約1,200家門店。
• 全年預測下調：
• • 每股收益指引從原先的3.20-3.50美元，下調至2.80-2.95美元，顯示公司預期短期內無法快速改善。

4. 成本削減策略

• 公司採取積極措施削減成本，包括關閉低效門店、優化供應鏈、精簡運營流程，目標是提高未來利潤率。
• 此舉短期可能帶來一次性成本，但有助於長期競爭力的提升。

5. 長期發展機會

• 數位化與醫療服務轉型：
• • 擴展線上藥房和遠程醫療服務，以滿足消費者日益增長的便利性需求。
  • 加強與保險公司、健康平台的合作，拓展醫療服務領域。
• 新興市場潛力：
• • 國際市場尤其是新興經濟體提供增長機會，未來或可彌補美國市場的放緩。

成本削減計畫的可能影響

沃爾格林聯合博姿公司（WBA）的成本削減計畫旨在提高效率、減少開支，並應對利潤率壓力。在分析其對財務數字的可能影響時，可以從以下幾個角度展開：

1. 短期影響

一次性支出增加

• 關閉門店的成本：包括遣散費、租約終止費用以及資產減值損失。
• 組織重組費用：可能涉及裁員補償、管理結構調整和諮詢服務費用。
• 短期影響：
• • 營業利潤：可能因上述一次性支出而減少。
  • 現金流：短期內自由現金流下降，因重組相關的現金支出增加。

2. 中期影響

運營成本下降

• 關閉低效門店：
• • 減少固定成本，例如租金、水電和人力成本。
  • 提高整體門店網絡的運營效率。
• 供應鏈優化：
• • 減少庫存積壓和物流成本。
  • 增強與供應商的談判能力，降低商品採購成本。
• 數字化轉型投入：
• • 儘管初期會產生較高技術投資成本，但長期可降低人力需求並提高效率。
• 財務數據表現：
• • 毛利率和營業利潤率將在中期逐步改善。
  • 自由現金流改善，為其他增長項目提供資金支持。

3. 長期影響

競爭力提升

• 專注高效業務：資源集中於表現良好的門店和核心市場，提高營收增長穩定性。
• 強化數位化能力：通過線上零售和遠程醫療服務，吸引更多消費者。
• 財務數據表現：
• • 營收增長：由於業務重點轉向高潛力區域和線上銷售。
  • 盈利能力增強：隨著運營效率提升，凈利潤率可能進一步提高。
  • 股東回報：自由現金流增長可用於派息或股票回購，提高股東價值。

風險與挑戰

1. 執行風險：
2. • 計畫實施不力可能導致更多成本支出，而非節省。
2. 市場反應：
3. • 短期內投資者可能因一次性支出過高而信心受挫。
3. 競爭壓力：
4. • 如果削減計畫影響到服務質量，可能失去市場份額。

結論

WBA的成本削減計畫短期內會對財務數字帶來負面影響，但中長期的潛在效益非常明顯。成功執行的話，將顯著改善營業效率、利潤率及現金流狀況，並為公司在競爭激烈的健康零售市場中奠定更穩固的基礎。

競爭者分析

沃爾格林聯合博姿公司（WBA）、CVS Health 和 Rite Aid 之間的財務數字比較

營業競爭比較

沃爾格林聯合博姿公司（WBA）

• 營業模式：WBA擁有超過9,000家美國零售藥房，專注於藥品零售和提供基本的醫療服務。其業務依賴藥品銷售、健康保健產品及藥師服務。
• 優勢：全球化佈局，與主要製藥公司有穩定的合作關係。數字化轉型和線上銷售也在加速。

CVS Health

• 營業模式：CVS在美國擁有超過9,900家藥品零售商店，並通過收購Aetna進入健康保險市場，整合線下零售和保險服務。
• 優勢：強大的零售和保險業務綜合模式，深度整合的健康管理服務提高了客戶粘性。

Rite Aid

• 營業模式：Rite Aid擁有近2,500家零售藥房，業務依賴處方藥銷售和基本的健康服務。其在美國東部和西部擁有一定市場份額。
• 優勢：專注於低價策略，但面臨較大的運營挑戰。

比較

• 營業競爭：CVS的競爭優勢來自其全面的健康服務提供能力，WBA則專注於零售藥品和全球化市場，具有穩定的藥品配送和零售網絡。Rite Aid的規模較小，且依賴成本控制進行競爭，但在市場份額和運營效率上較為劣勢。

總結

• 營收：CVS在零售藥品市場上領先WBA和Rite Aid，主要由於其規模大且多元化的業務結構，尤其是與保險業務的結合。WBA在美國市場也保持穩定，但面對CVS的強大競爭，市場份額略顯劣勢。
• 毛利率和淨利率：CVS的毛利率和淨利率較高，主要是因為其規模效應和綜合服務。WBA和Rite Aid的毛利率和淨利率較低，尤其是Rite Aid，面臨更大盈利壓力。
• 營業競爭：CVS憑藉保險業務的整合，提供更全面的健康服務，具有明顯競爭優勢。WBA則強調其國際化布局和藥品零售業務的專業性。Rite Aid則專注於藥品零售和價格競爭，但面臨運營挑戰。

總體而言，CVS在美國零售藥品市場的競爭力最強，其綜合服務使其具有優勢。WBA保持穩定，但需要在數字化轉型和增強服務範圍方面加強競爭力。