筆記：股癌 EP518 2024-12-28

EP518 | 🌴

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三句話總結

• 中國 DeepSeek 推出的 V3 模型成本低廉，且效能表現不俗，對科技巨頭造成價格競爭壓力。
• 市場對科技投入期待高，AI 和半導體市場可能進入謹慎狀態，供需失衡警訊需留意，可能在熱潮退卻後引發市場調整。
• 台股操作需更加靈活，不如美股適合長期無腦持有。部分台股與美股中小型 AI 軟體股具潛力。

中國 AI 模型 DeepSeek

低成本

• DeepSeek V3 僅用 2000+ 顆 H800 GPU，訓練成本約 557 萬美元。
• 成本遠低於類似模型（如 Meta Llama 3.1 使用 1.6 萬 H100 GPU）。

H800

• H100 降規版，為 NVIDIA 專為中國設計以應對出口限制。
• 目前無法出貨給中國，應該是 2023Q1~Q3 出貨給中國。
• 降規：H100 → H800 → H20 → L40S。

開源且高效能

• 成本低但效能出色，成為全球低成本開源模型的參考基準。
• 相比 Meta 的 Llama 3.1 等模型，DeepSeek 以低成本達成相似性能。

長期潛在影響

• DeepSeek 使用 H800 成功訓練，其推論性能仍具競爭力。
• 原先 AI 模型研發高資本需求，中國低成本策略對市場結構帶來壓力。
• 股東可能質疑高 Capex 必要性，影響科技巨頭研發計畫。
• • 為何研發成本如此高？
  • 能否用更低成本達成類似成效？
• 美中 AI 難有直接市場競爭，但低成本模型成為價格比較基準。
• AI 晶片仍供不應求，但必須提早警戒：熱潮減退後，企業營收與回報壓力增大，可能引發股價動盪。

投資策略建議

• 提前調整部位，設置停損或停利機制。
• 聚焦供需結構變化，避免追高熱點。

筆記

• 推薦電影：龍與地下城：盜賊榮耀 (Dungeons & Dragons: Honor Among Thieves)。
• Tesla 的 Dojo 超級電腦效能數據將成市場觀察重點。

QA

23:23 台股績效 33%，美股 115%，目前配置約 1:1，是否應將部位轉向美股？是否因市場特性導致績效差異？美股操作相對容易且槓桿友善。

• 台股並非市場差，以大盤表現來比並沒有輸很多，但操作特性需要更靈活，不如美股適合長期無腦持有。
• 美股若績效更高，將更多資金配置於美股是可行的，但需考量稅務影響：
• • 若資金需匯回台灣，可能因稅務成本降低收益。
  • 即便稅後績效仍高，美股可被視為更適合的市場。
• 若台股未使用槓桿，美股使用槓桿的比較可能失真。建議還原槓桿後再評估兩市場差異。

23:23 想了解 PMIC 最近動向，茂達 (6138) 是否仍有投資潛力？

• 茂達是一個市場上便宜實惠的標的： 本業穩定，且受益於 Nintendo 新產品與伺服器風扇業務的市占率提升。 記憶體 PMIC 和 CKD Chip 領域也有所涉獵。
• 個人曾投資茂達，但因股價未如預期上升，暫時停損離場。
• 茂達股價表現或因短期動能不足，但基本面良好，未來仍具潛力，適合等待契機再介入。

26:48 資金量到多少才會建議使用台指期？現在累積約 500 萬本金，是否適合由定期定額 0050 轉向台指期？

• 台指期的優勢在於 逆價差 時期：每月轉倉可賺取價差收益，適合長期做多。
• 台指期的適用性取決於市場狀態與策略目標，而非單純資金量。
• 逆價差：
• • 每月轉倉可賺取價差收益，適合長期做多。
  • 以大額資金操作台指期可能更具優勢：規模超過數百萬時，台指期的靈活性與成本優勢會更加明顯。
• 正價差：
• • 目前市場多為正價差，轉倉時需要「賣低補高」，會產生額外成本。
  • 無限轉倉策略已經變得沒有那麼實惠。
  • 正價差成為常態下，建議繼續使用 0050 或其他低成本 ETF，台指期未必比 0050 更實惠。
  • ETF 無需考量轉倉成本，適合長期持有大盤部位。
• 每月定期定額 3 萬的 0050，是穩定且適合累積的策略。
• 累積本金 500 萬後，若仍以被動投資為目標，可繼續加碼 ETF。
• 若想提升操作彈性與報酬率，建議觀察市場動態，於適當時切換台指期策略。

36:41 接下來是 AI 落地應用的爆發期，是否比較看好中小型 AI Agent 軟體股，如 Confluent、ServiceNow，或大型股如 Oracle、Salesforce、Microsoft？還是直接買 ETF IGV 就可以？

• 目前持有 ServiceNow(NOW) 和 Confluent (CFLT)。
• Confluent：
• • 持有中，與 Palantir (PLTR) 一起在 20 多美元買入，PLTR 噴爛，CFLT 目前還在 20-30 美元區間內波動。
  • 注意：非 AI Agent 核心，主攻資訊流處理，仍具有價值。
• ServiceNow：具潛力的 AI Agent 軟體股，值得持續關注。
• 巨頭 (Oracle、Salesforce、Microsoft)：
• • 涉足 AI Agent，但營收占比較複雜，AI 部門未必能帶動整體業務。
  • 適合穩健型投資，但成長性可能不如專注於 AI 的中小型公司。
• 策略建議：
• • 巨頭穩健持有，保持長期穩定性。
  • 尋求小型 AI 軟體股壓注。