2024投資年報
2024年又是精采的一年，延續去年的AI熱潮，台股行情在台積電帶領中上漲，全年加權股價報酬指數的績效為31.73%。
去年台股有31.73%的報酬率完全要歸功於台積電，從年初股價的593元漲到年底來到1075元，台積電又佔台股權重高達1/3以上，說都是他的貢獻完全不為過。我觀察自己周圍的投資人其實很少人能打贏今年大盤績效，因為大家很少會買台積電，就算有買也不會買到3成以上，當然很難勝過大盤。
雖然今年是"無腦買台積電"得到大獎，但目前本益比已經變高，2025年要在出現上漲80%的暴衝表現難度很高，不用急著把台積電硬塞進自己的持股，專注於自己的投資策略與長期目標，找到適合自己的節奏才是成功的關鍵。
持股操作
我今年的績效是23.22%，雖然沒打敗大盤但自己算滿意這樣的成績，畢竟能夠持續幾年都有2成以上的績效是真的很不錯。今年最主要獲利來自台積電(2330)，然後在接近年底時買入的青新(6951)也貢獻很多獲利，最大虧損則來自豆府(2752)。
台積電 - 我的投資標的基本上不包括科技業，因為科技業的變化太快，難以掌握。直到巴菲特買入台積電的ADR那一刻，我才開始用不同的角度看待這家公司。從家電、汽車、手機、AI伺服器或機器人，半導體的應用無所不在，台積電也將是各類科技發展的受惠者。我周圍熟識的專職投資人目前普遍都持股20%~30%的台積電，原因就是大家評價目前股票還在合理階段，公司未來的競爭力與成長性也很明確。
豆府 - 公司在餐飲業表現出傑出的管理能力，不管是獲利率或成長率都是同業中的翹楚。由於2023年有疫情解封後的報復性消費加上還不能出國，造就了餐飲業者的超額報酬，2024年這樣的紅利消失導致餐飲普遍獲利率衰退，也是股價滑落的原因。從已公佈2024年第四季的營收來看，同店營收衰退的狀況已經趨緩，估計2025年能夠維持在一個平穩獲利的狀態。
青新 - 公司所在的廢棄物處理產業有寡占性質而且不太有景氣循環影響，更難能可貴的是這幾年公司還在成長階段，雖然青新本身從事的廢棄物清運不算寡占行業，但有母公司日友(8341)的加持絕對是如虎添翼。青新在興櫃掛牌的時候就在我的觀察名單，直到下半年財報與營收持續成長才達到我對便宜股票的定義。
2024財經大事紀
AI熱潮 - 延續2023年ChatGPT剛問世帶給世人的震撼，各家科技巨頭無不用力採購AI伺服器，最大的受惠者Nvidia輝達股票市值在2024年暴增逾2兆美元，到2024年底達到3.28兆美元，成為全球市值排名第二大的公司。台灣的電子五哥今年的表現漲跌互見，未見2023年那種漲2~3倍的瘋狂，取而代之的是鴻海，上半年股價來到200元之上，再次讓投資人看到代工龍頭的能耐。
高股息之亂 - 應該是2023年高股息ETF績效太好，劵商在2024年順勢發行更多檔的高股息ETF，而且每檔都持續熱賣，在3月時元大發行的台灣價值高息ETF則達到了高峰。發行過程中各種搶申購、排隊開戶、解定存與借錢買股等瘋狂現象頻傳，最終元大台灣價值高息ETF一共募集1,752億元資金，目前股價則低於發行時的淨值10元。
日圓升息 - 2024年8月，由於日本央行決定改變利率政策開始升息，不只引發日本股市下跌，也帶動全球股市震盪。最後在各界預期日本央行不會再升息的狀況下，全球股市才恢復到平穩。
Fed降息 - 2024年上半年美國聯邦基準利率一直維持在5.25-5.50% 區間，歷史經驗利率在5%以上容易造成資產泡沫破掉，像是2000網路泡沫與2008年金融海嘯，這樣的利率經濟實在承受不住。終於2024年9月迎來Fed首次降息，最終年底的基準利率為4.25~4.5% 區間，目前為止聯準會的表現算值得嘉勉，粉碎了外界認為經濟會軟著陸或硬著陸的預期。
中國撒幣救市 - 延續疫情後經濟不佳狀況，即使推出各項房市與股市利多，中國股市與房市持續低迷，最終在9月由中央各部會聯合推出多項重量級救市政策，終於激勵陸股與港股飆升。由於多項經濟數據依然不樂觀，投資人似乎對中國經濟的前景保持懷疑態度，在發文的當下港股再度跌破2萬整數關卡，陸股則還守在3千點之上。
台灣央行打房 - 央行於9月啟動第七波信用管制，限制非自用房貸的貸款成數及寬限期，並加強對各銀行房貸水位的控管，算是近年來最有成效的打房措施。對於股市，營建指數從9月到年底跌幅為25%，對於房市，除了交易量減少也出現個別區域房價的下跌。目前普遍認為2025年央行會持續控管房貸水位，資金有限的情況下房市難有漲幅。
巴菲特持續賣出蘋果 - 依據11月波克夏的財報，巴菲特在第三季繼續賣出蘋果股票，過去一年內時已減持了三分之二蘋果持股，而波克夏的現金水位達到了3,252億美元，也是有史以來的新高。股神的動作一直是投資人關注的焦點，很多人說他可能認為目前為高點所以要離開股市，但他本人並未對這樣的操作解釋。蘋果的股票第3季結束時的股價為$233而年底收盤股價為$250。
比特幣突破10萬美元 - 或許是川普在11月當選了美國總統，大家預期美國政府將會對加密貨幣推出利多政策，比特幣在12月的時候首次突破10萬美元。2024年以來比特幣雖然持續上漲但偶而有幾次單日5%或6%的跌幅，這樣個位數的跌幅卻往往帶來幾十萬人爆倉，顯示很多的投資者都過度的使用槓桿操作。
2025展望
去年台積電身為台股指數最重要的權值股將帶著台股成長，依據台積電在2025/1/16的法說會上的說法，今年獲利要成長20%應該還是小菜一疊，台積電股價理論上會跟著成長，不一樣的是指數表現將不會亮眼。
2024年外資賣出6,951億但加權指數卻能上漲5,104點，最主要的原因是國內資金接手了外資的籌碼。寫文章的當下20年美債利率又來到5%，這樣的情況下外資還是很有誘因往美元資產移動，有限的國內資金如果要接手外資籌碼，這時候就會有比較效應，那些成長力差評價卻高的股票將被捨棄，大家會賣掉那些股票然後錢買台積電。
以上櫃公司為例2024年全年國內上櫃公司營收合計成長了7.2%，這樣成績並不差，但櫃買指數目前卻在年線以下，表示過去一整年持有上櫃公司股票平均是賠錢的，資金是流出櫃買市場的。當資金夠多的時候會百花齊放，但資金有限的時候，就會往最有效益的地方流動。
薯條三兄弟給投資人的啟示
這兩年，許多投資人既使沒持股也一定都見證了租賃三雄股價樓起與樓塌。如果在2024年初持有任何一家租賃公司的股票，到年底已經虧損一半。在多頭市場中竟然出現這樣的慘劇，確實值得深入研究。
開始是投資人對中國放貸風險加劇的擔憂，然後財報上的”預期信用減損”增加，導致獲利下降，一整年來情況都沒有好轉，股價就不停持續修正，目前三雄的租賃股價皆回到到疫情時的相對低點，掛牌較久的中租與裕融皆已跌破10年線。
租賃三雄過去的表現可圈可點，每年平均獲利都能達到雙位數成長，即使偶爾面臨信用危機也總能安然度過，這正是吸引投資人追逐的主要原因。因此，股價只要一有打折，總會有投資人勇敢地逢低買入。
然而，多數投資人似乎並未完全了解這些公司所面臨的經營風險。許多人在股價下跌時選擇進場的理由只是基於對經營階層的信心，但最終在股價進一步下跌時失去信心，發現自己好像不是那麼懂這間公司，最終選擇將持股出清。
我身邊的高手，有人認為租賃公司承擔的風險不值得這種價格從未買入，有人是長期持有，但對未來有疑慮時決定一股不留打折賣出，或許錯失了賺錢的機會，但也避開了賠錢的風險，重點是他們清楚的去分析公司在做什麼，而不是一昧的相信公司經營階層，這種態度很值得學習。
我很喜歡研究那些突然從天堂掉到地獄的公司，看能不能在投資的路上避開這些地雷，像股神說的 The first rule of an investment is don't lose money , And the second rule of an investment is don't forget the first rule，要做到還真難，雖不能至，然心嚮往之。
