特斯拉2024 Q4財報

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘

一、財務與營運

Q4 2024財報關鍵數字

  • 營收(Q4 2024):257億美元,同比僅增長 2%。
  • 全年營收:976.9億美元,同比微增 1%。
  • 汽車業務收入:Q4 約 198億美元,同比下降 8%,全年汽車收入 770.7億美元,較上年下降 6%。
  • 毛利與利潤
    • Q4 總毛利約 41.79億美元,毛利率降至 16.2%。
    • Q4 營業利益約 16億美元,營業利潤率約 6.2%。
    • 第四季度 GAAP 淨利 23.2億美元,較去年同期下跌 71%。
    • 2024 全年淨利 70.91億美元,較前一年下滑一半以上,非 GAAP 淨利 84.19億美元,年減 23%。
  • 現金流與資本支出
    • Q4 自由現金流約 20.31億美元,2024 全年累計 35.84億美元。
    • 截至 2024 年底,賬上持有 366 億美元現金與有價證券。
    • 2024 全年資本支出約 113.39 億美元,擴充至墨西哥新廠、德州與上海工廠以及 AI 研發等領域。

馬斯克對財務現況與毛利率的看法

  • 馬斯克承認,由於大幅降價促銷,特斯拉汽車業務毛利率顯著下滑,但他強調持續優化生產效率、供應鏈與零組件成本,單車成本已降至歷史新低。
  • 他表示短期內可容忍較低的車輛毛利率,因為未來的軟體與服務(如 FSD)營收可以對沖車價下跌的利潤損失。
  • 馬斯克認為公司現金流穩健,擁有充裕資金支撐擴張與新產品開發;另一方面,毛利率要大幅回升,可能有賴新車型與附加軟體收入帶動。

分析師評價與觀點

  • 一些分析師對毛利率下降表示擔憂,認為若降價戰延續,將持續壓抑汽車業務的利潤空間。
  • 也有分析師指出,特斯拉仍具備領先的成本結構及品牌優勢,即使降價競爭,依舊維持一定獲利能力。
  • 分析師普遍期待特斯拉在 2025 年以新車型、擴大市場覆蓋及 FSD 收入回饋等方式重新提升獲利。

二、電動車業務

小型電動車及產品線展望

  • 市場普遍預期特斯拉將於 2025 年推出更平價的電動車(外界稱 “Model 2”),售價或落在 25,000 美元上下,以擴大用戶層。
  • 馬斯克已暗示下一代平台車型即將到來,主打大眾市場,並透過低成本打造更高產能,預期能推動特斯拉年銷量再度攀升。
  • 此外,Cybertruck 已於 2024 年底開始小批量交付,2025 年將量產爬坡,可望補強特斯拉在皮卡市場的佈局。

競爭趨勢與策略

  • 馬斯克高度關注中國車廠的強勢成長,承認比亞迪等對手的成本與規模優勢不可小覷。
  • 為對抗競爭,特斯拉在 2023-2024 年全球多次調降售價,配合製造與供應鏈改善維持利潤。
  • 透過在上海、柏林與墨西哥興建或擴建工廠,特斯拉正推動更貼近市場的在地生產,降低供應成本並享受政策紅利。

分析師對市場競爭的評估

  • 多位分析師認為特斯拉雖然交付量在 2024 年稍有下滑,但品牌與規模優勢仍在,關鍵在於新車型能否及時推出,穩住龍頭地位。
  • 中國市場與歐美市場是兩大主要戰場,價格戰是否再度擴大,將影響特斯拉利潤走向。
  • 分析師普遍看好特斯拉的整合能力與國際佈局,但也擔憂若競爭對手在技術或成本上追趕成功,特斯拉必須以更激進的降價換取市場。

三、FSD(全自動駕駛)

馬斯克的技術與商業化時程預期

  • 馬斯克預計 2025 年是 FSD 技術邁向無人監管駕駛的關鍵,若能成功證明安全性超越人類,法規通過後將釋放巨大商業潛力。
  • 特斯拉計劃於 2025 年中在德州奧斯汀率先推出 Robotaxi 服務,初期車隊由特斯拉自有車輛組成,再逐步擴展到更多城市。
  • 馬斯克強調 FSD 走「視覺+AI」路線,不依賴 LiDAR,會持續增強運算能力與感知演算法,並已累積數十億英里的路測數據以優化系統。

政策監管與應對策略

  • 馬斯克試圖透過真實道路安全數據來說服監管機構,稱最新 FSD 版本的事故率已顯著低於人類駕駛水平。
  • 在美國,特斯拉積極推動 Robotaxi 的法規認可,也考慮向其他車廠授權 FSD 技術,形成產業聯盟,促使政府更快制定配套規範。
  • 其他地區(歐洲、中國)對自動駕駛限制更嚴,特斯拉計畫先從局部測試與特定場景切入,循序擴大應用。

分析師對 FSD 商機與風險的看法

  • 若特斯拉率先在主要城市落地 Robotaxi,不僅可創造營收,也能大幅提高 FSD 軟體附加價值,有助於提升整體利潤率。
  • 分析師對馬斯克激進的時間表仍持謹慎,因為監管審批、技術長尾場景與公眾接受度皆存在不確定性。
  • 部分分析師認為,FSD 和 Robotaxi 一旦成功,將顛覆汽車產業商業模式;若時程延後,市場或對特斯拉估值面產生疑慮。

四、Optimus 機器人

研發進度與短期應用

  • Optimus 項目仍處於原型開發階段,馬斯克目標是在 2025 年內於特斯拉工廠內部署「數以千台」機器人,用於物料搬運、基礎組裝等重複性工作。
  • 2026 年下半年可能開始對外銷售,先鎖定製造業與物流業等 B2B 場景,再視技術成熟度考慮服務業或家庭市場。

馬斯克對機器人長期潛力的預估

  • 馬斯克多次提到人形機器人的市場規模可能比汽車更大,未來機器人帶來的營收與市值成長,或遠超現有主業。
  • 特斯拉在電機、電池與 AI 領域的協同優勢,能快速縮短機器人研發週期,並以「消費性電子」的模式量產機器人。

分析師觀點

  • 分析師肯定特斯拉在機器人領域的創新意義,但對短期商業化效益較為保留,普遍將其視為未來 2-3 年後才能帶來顯著營收的「長期選項」。
  • 短期主要看點在於特斯拉能否於 2025-2026 年在自家工廠成功部署機器人並展現明顯的成本或效率優勢。
  • 若這個階段性驗證順利,Optimus 市場應用可能加速擴散至其他製造業、物流業;若研發不及預期,機器人發展也可能面臨更長的調適期。
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