筆記-財經皓角-25.02.21
筆記-財經皓角-25.02.21
**川普不僅在對外政策上增加不確定性，對內政策同樣如此。
*美國政府正式撤銷紐約州1月開始徵收的塞車費(類似城市稅)。
此計畫原意為進入市區的駕駛人收費，以緩解交通擁擠並籌措公共運輸資金。
然而，政策被取消後，這一決定引發各方反應。紐約州州長強烈表態，批評聯邦政府干預地方政策，影響行政效率。
*對內衝突持續升溫，受影響的不僅是紐約州，整個東北部皆受到影響。
美國勞工部每週四公布初領失業救濟金人數，本週數據為21.9萬人，與市場預估的21.5萬人相近，變動不大。
*然而，華府地區數據顯示失業救濟金申請人數大幅上升，特別是威吉尼亞州與馬里蘭州，1月後裁員與失業救濟金申請數量暴增。原因之一是聯邦政府大規模裁員，影響不僅限於官員，許多受政府雇用的民間公司也受影響，導致分析師等相關人員被裁撤，使華府地區失業率上升幅度最大。
*華府地區因川普撙節政策影響，失業人數明顯增加。昨日提到的房價變動顯示，華府地區房源數量暴增78.6%，反映市場供需失衡。
*全美因高利率影響，房市交易量縮減，但華府供給突然增加，顯示資本緊縮政策影響深遠。
拜登下台後，大量民主黨官員撤離華府，加上聯邦政府資本支出縮減，促使人員更換，進一步擾亂當地房市。
**雖然川普對美國內部經濟變動顯著，但美國整體景氣仍傾向”不著陸”，即經濟呈現加速成長趨勢，並非硬著陸或軟著陸。
*在此過程中，經濟仍可能經歷庫存回調，三到四年一次的庫存循環屬正常現象，且經濟數據通常為落後指標。
*推測2026至2027年，庫存循環可能迎來調整，時間尺度可能拉長至五年。
*此次回調幅度不至於如金融海嘯般衰退一年，或如網路泡沫破裂般歷時兩至三年，但可能維持兩到三個季度，跌幅接近熊市範圍，符合3至4年的庫存循環規律。
**市場當前地緣政治風險高，但股市仍維持高檔震盪。
*漲勢雖緩但持續創新高，跌勢有限但未見深度修正。在此情境下，適度參與市場，享受市場波動，並保留資金等待下一次低點，才是最佳策略。
*市場觀察與資產配置策略。市場關注國際政經議題，但實際影響資產配置有限。
當前市場波動有限，股市緩步創新高，跌幅不深，適度參與市場即可，剩餘資金等待低點再布局。
**美銀經理人2月報告顯示，2025年最具潛力資產仍是全球股市，佔比34%。
*然而，認為美股估值過高的比例接近九成，顯示市場處於投資猶豫狀態，想投不敢投，又害怕錯過行情。
*較好的方式為適度資金投入股市並隨波動調整，是因應市場變化的關鍵。
*股市長期上行，即使回調，低點未必能再現。
長期股市反映的是生產率循環與M2貨幣增量，最好的策略是適度分批進場，不追求100%完美買點，而是持續累積資產。
*投資與本業收入並重，財富累積至一定程度後，短期波動與市場循環影響相對降低，關鍵在於資產配置與現金流穩定性。當資產達到一定水平，市場波動影響減弱，財富增值成為主要目標。
**年輕人戀愛建議與投資原則類似：
1. 女人無法抵抗徹夜陪伴的對象。
2. 女孩偏愛正經帶點幽默的男生。
3. 頭像要好看。
4. 迎合對方興趣但不刻意討好。
5. 言談幽默風趣。
6. 對喜歡的女孩專注，與其他人保持距離。
7. 衣著乾淨整潔。
8. 若擁有100顆比特幣，以上條件皆可忽略。
**賴總統出席哈利法克斯國際安全論壇，強調民主陣營團結與非紅供應鏈合作。
*市場關注重點不在半導體民主供應鏈倡議，而是美國以利益為導向，台灣需釋放更多互惠架構。美國希望製造業回流，台灣可透過強化供應鏈合作，而非單純讓利，確保雙方互惠。
*台灣政府政策重點除了擴大對美投資，還需兼顧消費保護。過去汽車關稅、美牛美豬、美農產品傾銷等議題曾提供台灣一定保護，現今美國對民主不再優先，台灣須適度調整政策與資源配置，全面性表態。這是未來可關注的政策發展方向。
**台灣外銷訂單與經濟展望。台灣1月外銷訂單年減3%，總額470億美元。外銷訂單為出口領先指標，2月訂單通常更高，如果維持470億美元，將比去年2月377億美元成長10-20%。
*台灣外銷通道已全面開啟，特別是在晶片與AI伺服器對美出口方面，須找到解決可能貿易限制的方式，避免潛在貿易爭端。國防預算調升至3%是應對之一，但如果川普主張10%，台灣須在多項政策上進一步支援美方利益。
**德國聯邦選舉即將舉行，基督教民主聯盟(CDU)執政機率50%。CDU政見包括：
1. 強化邊界，遣返非法移民。
2. 打擊恐怖組織，關閉反猶太清真寺。
3. 強化美歐關係，承擔國防成本。
4. 絕對支持以色列。
*德國如果轉向右派，歐洲經濟體制將受影響。
*美國戰略核心為利益至上，全球權力平衡取代道德正義，民主並非談判條件，資源才是關鍵。
*美方在烏俄戰爭中有限介入，重點在於取得烏東開採權，以此維持局勢平衡。
*克里米亞問題成為談判焦點，美方可能要求烏克蘭承認俄羅斯對克里米亞的主權，以換取烏東地區控制權。
*美國不會無條件支持盟友，而是以利益優先，2025年全球格局將持續圍繞此戰略展開。
**川普提出的方案為烏克蘭用稀土換取美國軍事資源，顯示川普重視的是國際現實。
*烏克蘭資源分布顯示，石油多在北部與西部，煤炭集中於頓巴斯地區，貴金屬與稀土金屬主要分布於東部，占領區範圍內。
*如果美方欲獲取稀土開採權，勢必幫助烏克蘭奪回這些地區，美方態度因此具有談判價值。
*美國企業駐點可間接形成緩衝地帶，即使不出兵，仍可影響局勢。
*美俄談判持續，美方擁有無人機、AI攻擊武器等優勢，使俄羅斯難以輕舉妄動。
*談判形勢對美國有利，但美方不願讓烏克蘭參與，避免烏克蘭過於強硬影響戰局，美方核心目標是取得稀土，而非無條件支持烏克蘭。
**川普擬結束烏克蘭戰爭的策略:
1. 美軍撤出烏克蘭，透過企業駐點獲取烏東開採權，維持烏俄平衡。
2. 烏克蘭若需軍事資源，須以購買方式獲取，否則由歐洲軍援接替。
3. 將戰略重心轉向東亞，防止中國在烏克蘭戰爭中得利。
*川普認為俄羅斯非美國主要威脅，非法移民、經濟侵害、文化輸出等因素均不嚴重。
*美國關注中國動向，並試圖逼迫歐洲承擔更多防衛責任。未來美方將在烏東推動企業開採，歐洲則負責軍援烏克蘭。
**國際貿易方面，美歐關稅戰升溫，川普宣告4月對全球汽車、藥品、晶片課徵25%關稅。
*各國需強調赴美投資，如台灣、歐盟、日本推動「民主半導體供應鏈」，同時降低美國商品進口阻礙。
*台灣汽車關稅較美國高12%，若降低可能引發日本、韓國、歐盟品牌不滿，可能導致全面關稅開放。
**書籍導讀:《高效偷懶》。探討如何利用AI提升工作效率。
*書中探討美國軟體工程師如何達成高生產力，並比較美日工程師的工作思維。
*工程師分五個層級：
1. 獨立解決問題並完成工作
2. 指導並帶領團隊完成影響力更大的專案
3. 獨立設計並成功推出市場產品
4. 設計出無可替代的產品
5. 創造新產業
*工程師工作模式:
-研發型(美國矽谷): 創造新事物、探索未知，開放思維，工作環境重視創意激發，如Google、蘋果。
-運營型(台灣為主): 在既有框架內優化資源配置，追求效率最大化，強調短期績效提升。
*台灣多數工程師從事運營型工作，影響國家競爭力。各國產業模式不同，如美國矽谷、日本精密製造、韓國三星多元布局。
*城市發展也受影響，研發型城市重視創新與公共建設，運營型城市則側重工業效率，如新竹科學園區。
*如何高效偷懶取決於產業屬性，研發型與運營型產業的生產模式不同。
