筆記-股癌-Podcast-25.02.15

筆記-股癌-Podcast-25.02.15

**台積電可能在美國董事會上宣布與Intel的合作方案。雖仍在傳聞階段，但上週亞洲避險基金圈早已熱議，隨後，路透與彭博相繼報導，使傳聞可信度提升。

*此事符合J.D. Vance的發言，意在重振Intel製造能力，也與近期SK Hynix失去部分HBM訂單轉向美光的現象相呼應，背後涉及政治角力。

**Intel有望獲得台積電的支持，可能透過入股、技術轉移，或建立合資公司共同經營。

*對於台積電屬於利空消息，因涉及技術與資源共享，在當前國際局勢下，台積電幾乎無可選擇。

*這也反映出美國政府強硬策略，逼迫各國輸誠。

*川普政府的政策模式不只針對台灣，也對鄰國採取相似手法，顯示其全球經濟布局的強硬作風。

**台積電過去曾與客戶合資，如JSM(熊本廠)、SSMC(新加坡)、ESMC(歐洲)、WaferTech(美西)。

*後續Intel有可能會將設計部門拆分，並讓台積電參與Foundry業務。

Intel仍會掌控主導權，台積電則提供技術支援，以滿足美國將晶片製造帶回本土的戰略目標。

*短期內，Intel將受惠於各種政策利多，股價有機會反映這些利好。

然而，長期而言，即使美國合資設廠，最終仍將面臨成本問題，使客戶回流亞洲投片，類似過去WaferTech的案例。

**台積電在台灣的地位舉足輕重，不僅提供大量就業機會，也讓全球對台灣晶片產能產生高度依賴。

*這種依賴關係形成一種保護機制，使得中國若試圖對台灣採取行動，將面臨來自全球的阻力與反對，因為對世界經濟將造成巨大衝擊，國際社會有動機介入協防或施壓。

*然而，如果核心技術與研發資源轉移到海外，這種保護機制將可能削弱。

*美國要求台積電設廠或進行投資合作，可以接受，但關鍵研發資源與技術必須維持在台灣。

*台灣的競爭力來自於擁有最優秀的研發人才，如果將其轉移至美國，台灣恐怕會失去重要的籌碼，甚至削弱未來的國際影響力。

*這種情況類似二戰中的故事，當軍官命令士兵對戰俘或逃兵開槍，士兵無法違抗命令，否則自身將遭受軍法處置。但戰後法官指出，雖然必須開槍，卻可以選擇射偏，形式上服從命令，但實質上不造成傷害。

*在國際政治與產業競爭的現實下，台積電可能無法拒絕美國的要求，但可以採取類似「射偏」的策略。

*在必要的合作與投資條件下，確保核心技術、關鍵研發資源與專業人才仍然留在台灣，避免真正失去台灣在全球半導體產業中的獨特地位。

*這並非單純的國際關係問題，而是台灣長遠競爭力的考量。

雖然無法完全抗拒外部壓力，但可以選擇最小化影響的方式，確保台灣未來仍然保有核心競爭優勢。

**關鍵在於，台積電應保留技術核心，避免將關鍵研發資源轉移至美國。

*以國際政治現實而言，不配合川普 台積電將面臨更大風險，但如果可以適度妥協，並確保關鍵技術不外流，將是最佳策略。

*這類決策不僅影響商業競爭，更關乎國家安全，台積電高層需審慎應對。

*整體而言，Intel將持續受惠於市場資源與政策扶持，台積電則應透過戰略布局，確保自身優勢，避免被掏空。

*短線而言，市場將持續炒作相關題材，

但從長遠來看，這場博弈將決定全球半導體產業的未來走向。

**蘋果近期話題不斷，2月19日即將舉行發表會，預計推出iPhone SE4、iPad Air M3版、M4 MacBook Air等產品，也可能宣布Apple Intelligence相關規劃。市場焦點落在iPhone SE4，供應鏈備料顯示其高CP值，預期銷量不俗。

*市場流傳iPhone 18或i17 Flip可能推出摺疊機，時間點預計2026年。

*本來市場認為摺疊技術會先應用於iPad，因為iPad開合頻率較低，技術門檻較低，手機則需要更高良率與耐用度。

*然而，近期供應鏈訊息顯示摺疊技術可能優先應用在iPhone，並已有測試與備料跡象，除非遇重大技術問題，否則有望問世。

**摺疊機市場長期話題不斷，華為與三星均推出相關產品，但三星後續銷量未如預期，市場需求疲弱。

*如果蘋果正式進入摺疊機領域，可能為市場帶來新動能，推動相關供應鏈發展。

*蘋果向來非技術先行者，但擅長重新定義產品，提升市場接受度，可能促使更多品牌推出摺疊機，帶動新一波成長動能。

**預期蘋果未來的關鍵成長點將來自軟體，Apple Intelligence可能成為重要推動力。

*AI Agent技術、on-screen的AI操作，有機會成為軟體增長契機。

*蘋果雖無大型雲端算力投入，但利用自身生態系統，可槓桿既有算力，推動AI應用發展。

*蘋果同時在伺服器領域投入，使用自家M系列晶片，未來兩年內計畫部署數萬台伺服器，以支援AI業務。

*如果Apple Intelligence成功推動用戶轉向訂閱制，將大幅提升軟體收入，可能成為蘋果下一波成長動能。

*目前跡象顯示，蘋果正朝此方向發展，值得持續關注。

*軟體股全面爆發，持股已經大幅上漲，Palantir、Confluent、Salesforce等布局獲利豐厚。

美股表現優異，相較之下台股稍顯遜色，但布局方向相似。

*與猛男大哥討論後，得到肯定，特別是對於選股策略的靈活應對。

除了軟體股，也曾利用Intel和HiMax的消息短線操作，幾乎每次市場切換都能抓住機會。

*但台股與美股回報率相比，新建倉位的報酬率約差三至四倍。

*這顯示市場偏好的差異，美股更適合某些題材，而台股可能反應較慢，或關注不同標的。

*檢討投資策略後，發現美股表現明顯優於台股。

可能原因包括：美股市場更適合這類題材，台股尚未跟上，或台股對不同產業偏好不同。

*短期內，台股或許仍有補漲機會，但報酬率與美股仍有差距。

**即便如此，整體仍是賺錢狀態，美股績效已足以彌補台股疲弱的表現。

*市場看似難以操作，但抓對族群仍可取得高回報，與去年表現類似。

*從投資前輩交流中，進一步確認市場核心仍是供需變化。

*量化投資與基本面分析的思維不同，但整合各方資訊，有助於提升決策效率與報酬率。

**市場的供需變化受多種因素影響，包括基本面發展、題材轉換、籌碼變化與技術面突破。

*例如籌碼流入可能來自法人佈局，或是市場資金推動技術突破，這些都影響供需關係。

*如果能理解市場核心在供需，就不會過度依賴單一指標，而是綜合評估各種變因。

*理解市場不同面向後，能夠避免過度執著於某種策略。

例如美股軟體股漲勢明顯，但台股表現相對平淡，這不是市場錯誤，而是偏好不同，應順勢而為。

*調整心態後，更能接受市場變化，不會過度糾結於短期得失。

**近期市場資金流向顯示，散戶投資人開始湧入AI硬體與軟體股。

*散戶進場不代表行情結束，但可能影響股價波動，尤其對於大型股票，過去大漲的標的可能轉為震盪向上，而非過去的直線飆升。

*基於市場跡象與資金流動，決定適度調整部位，逐步減碼部分軟體股，轉向新的標的。

*例如特斯拉近期回檔，尋找加碼機會，根據市場反彈跡象進行分批布局，確保資金靈活運用。

**投資策略強調耐心與靈活性，市場短期波動難以掌握，但長期來看，選擇有利位置，堅持投資策略，才能獲得最佳回報。

*以特斯拉為例，過去跌至180時進場，雖然曾跌至140，但堅持持有，最終獲得豐厚報酬。這說明投資不僅是選擇標的，更是對市場心理的掌握與耐心的考驗。

**市場討論特斯拉近期回檔，部分言論認為馬斯克涉入政治影響股價。

*但事實上，馬斯克的政治布局使特斯拉獲得更多資源與政策優勢。

*例如許多科技巨頭如貝佐斯、祖克柏等，都在選舉前調整立場，顯示政治與企業利益緊密相關。

*市場變化不僅來自基本面，也受到政治與政策影響，長期而言，這些變數可能成為新的成長動力。

*整體而言，市場仍充滿機會，關鍵在於選擇適合的策略，並靈活應對市場變化。

*持續關注資金流向與市場偏好，確保在適當時機進行調整，以獲得最佳報酬。

筆記-股癌-Podcast-QA-25.02.15

**股市往往反映的是市場情緒，而不僅僅是企業的當前表現。

例如，CPO產業即使目前尚未有可見的產品，市場仍然提前炒作其未來應用，這種現象也適用於人型機器人產業，儘管其真正放量的時間預計要到2028或2029年，但市場已經提前反映了預期。

*投資者應理解這種市場機制，並在產業鏈的關鍵環節中尋找機會。

*Himax即為一例，其上游技術對於CPO產業的發展至關重要。

雖然Himax以DDI-C聞名，但目前在WLO和CPU技術領域仍可能擁有未來成長機會。

因此，產業鏈的細部分析可以提供投資者更多視角，而不僅僅依賴企業的財務數據。

**估值評估不應僅限於PE(本益比)，還需考量市場動向與技術分析。

例如，股價是否突破上下支撐區間、產業趨勢的發展、以及市場情緒對價格的影響。

*這些因素共同決定了投資決策的有效性。

**零股投資 vs. 整張買進。對於資金有限的投資者，透過零股進場可以分散風險並建立部位，而非等待資金充足後再一次性投入。

*市場的變動使得有時候等待反而會錯失機會，特別是成長型企業的股價可能會迅速翻倍。

*因此，若有信心長期持有，零股累積是一種可行的策略。

**資產增長與投資起步。初期資本累積的最佳方式並非投資，而是透過工作存錢。

*一般來說，存到第一個百萬相對容易，但之後要靠單純存款達到財富增長則較為困難，因此資本市場在後期的影響力顯著提升。

*投資者需意識到不同階段的財務策略應有所調整。

*投資股票的方式有兩種主要策略：一種是關注企業的盈餘成長與配息率(股息股)，

另一種則是專注於資本利得(成長股)。

*這兩種策略沒有絕對的對錯，而是取決於投資者的風險承受度與財務目標。

**投資決策應該建立在理性分析與實際體驗之上。

例如，許多成功的投資者會親自使用公司產品，以判斷其市場接受度與競爭優勢。

*Tesla、iPhone、AI技術等皆是這種方法的典型案例。

*市場常常提前反映未來趨勢，而產業鏈中的關鍵技術提供了布局的機會。

例如，AI與自駕車的發展，許多關鍵供應商的股價已經開始反映未來潛力。

*投資者需透過觀察新技術的應用與實際滲透率，來判斷何時進場。

**長期績效與運氣因素。

*單一年度的高績效可能只是市場波動帶來的短期結果，而非策略的真正有效性。

*長期持續的優異表現才是投資能力的驗證，因此投資者應該透過長期回測與多標的測試，來評估自身投資策略的穩定性。