在理財人 Podcast S2E1 中，主持人 Viv 邀請到Kalea Ventures 的 Sanley，深入探討了 LLM 領域的現況、挑戰與投資邏輯。以下將整理訪談中的重點，帶領大家一窺 LLM 產業的變現迷霧。
大家好！我是Vivi，我的理財人妻聊美股Podcast全新系列《瞎聊科技VC》將在每周三晚上直播（追蹤我的YT）。這檔節目每週三晚上，我會與Kalea Ventures的創始合夥人Stanley一起，聊聊美股市場與科技創投的最新動態。這是第二季的第一集，主題是「大語言模型的變現：迷霧競爭、同質化與新星崛起」。今天我們將從大語言模型（LLM）的競爭格局聊到商業模式，再看看幾個熱門公司的近況。
直播時，線上觀眾可以即時提問，結束後我會把內容同步到我的YouTube頻道。錯過直播的朋友，隨時都能回顧哦！
如果喜歡這樣的內容的話，請訂閱支持，未來文章將會鎖住給訂閱讀者。
大語言模型的競爭格局：從獨大到群雄並起
我們先來聊聊大語言模型的競爭格局有什麼新變化。Stanley分享了他的觀點：過去幾年，OpenAI的GPT幾乎一枝獨秀，但從2023年中開始，市場熱鬧起來。Anthropic的Claude、xAI的Grok、還有法國Mistral紛紛登場，Meta的LLaMA與中國的DeepSeek等開源模型加入戰局。競爭者從「一個」暴增到「十個以上」，而且還在持續增長。
這帶來了兩個明顯趨勢：
- 成本暴跌：早期用GPT很貴，但現在像DeepSeek這樣的玩家把API價格壓到超低，甚至免費，開發者入場變得更容易。
- 數量激增：競爭多了，市場從「藍海」變成「紅海」。想從頭打造大語言模型的創業公司，挑戰越來越大。
中型、小型模型的玩家則更多了。
Stanley認為，未來大模型競爭格局可能會在不同地區、不同賽道（比如ToB企業端、ToC消費端）出現一兩家壟斷市場的大公司。但現在還沒穩定，下個月說不定就冒出個超強新玩家。不過，xAI靠著Grok 3這款目前最強模型，已經清楚表明：想建立護城河，強大算力還是王道。他透露，xAI有馬斯克20萬塊晶片撐腰，性能「遙遙領先」，這也說明算力仍是競爭的核心。
對創業者來說，開發大模型的門檻高了，轉向基於這些模型做應用（AI Agents）可能更有機會。就像軟體行業有了成熟硬體後，做出好產品才是王道。而這些大模型公司，則用廣撒投資的方式參與各種垂直領域的應用新星。
Kalea Ventures作為專注AI創投的公司，也在密切關注這些變化，尋找下一個顛覆者。
商業模式的轉變：免費策略崛起
聊到商業模式，DeepSeek是個有趣的案例。他們用超低價甚至免費的API吸引用戶，目標是先搶占市場。Stanley說，這種「先免費、後變現」的玩法很像雲端服務巨頭（比如AWS或Google Cloud）：先把客戶拉進來，再靠規模賺錢。
DeepSeek怎麼盈利？Stanley解釋，他們走的是「薄利多銷」路線——API便宜，但用戶量大就能賺。而且他們可能在布局更大生態，比如跟華為合作搞AI晶片，從基礎設施端獲利。這也符合Kalea Ventures對AI基礎設施投資的長期看好。
相比之下，OpenAI走ToC路線，靠付費訂閱賺錢；Anthropic則專攻ToB，提供企業級解決方案。而xAI的Grok 3選擇完全免費，透過X平台推廣，迅速搶占用戶。Stanley認為，這種多元化模式顯示AI產業還在試驗階段。
OpenAI的困境與Grok的崛起
OpenAI曾憑先發優勢領跑，但如今面臨挑戰。Vivi問：「OpenAI的護城河還在嗎？競爭對手似乎能快速複製它的成果。」Stanley回應，從全球看，OpenAI的優勢確實在縮減，因為技術擴散太快。但在地緣政治下，每個地區都有自己的龍頭：美國有OpenAI和xAI，中國有DeepSeek，各有地盤。
xAI的Grok 3最近備受矚目。Stanley透露，Grok 3靠馬斯克的20萬塊晶片支持，性能遠超對手，甚至在某些領域「遙遙領先」。它主打ToC市場，完全免費，並與X平台深度整合，成長潛力驚人。相較之下，OpenAI雖然仍是ToC領頭羊，但價格偏高，性價比稍顯不足。現在OpenAI有極大的降價壓力。Kalea Ventures 雖然已經投了OpenAI，但也早在去年5月就投資了xAI，看好它在算力與馬斯克生態系廣大應用上的結合。
我想問，這麼屌的科技，怎麼就演變成了削價競爭呢?
DeepSeek的影響：中國AI的新勢力
DeepSeek是2025年的焦點。Stanley提到，它在中國市場幾乎無敵，騰訊、中國移動等巨頭都用它的API。更厲害的是，創始人梁文峰還受邀與國家領導人對話，影響力已超商業範疇。
DeepSeek的成功不只靠技術，還因其創業精神。Stanley觀察，過去中國創業多靠「低價+勤奮」，但DeepSeek展現了美國式的「為人類福祉」的視野。他們不急於短期賺錢，而是布局長期，這讓市場信心大增，甚至帶動A股和港股科技板估值回升。Kalea Ventures也在積極探索中國市場的AI新星。
投資趨勢：基礎設施與應用並重
最後，Stanley分享了Kalea Ventures最近的投資動態，聚焦AI與太空領域的基礎設施：
- SpaceX：發射業務成熟，未來營收潛力巨大。
- xAI：Grok 3證明其在AGI基礎建設上的領先，Kalea Ventures去年5月已入局。
- Figure AI：人性化機器人領域佼佼者，已與BMW合作，獨立開發軟體。唯一能與特斯拉的Optimus相比較的公司。
- Spaceium：Y Combinator孵化的新創，專注太空加油技術，將大幅降低衛星發射成本。
這些公司都是未來科技生態的「基石」。Stanley強調，Kalea Ventures的策略是投資能創造長期結構性價值的公司，為投資人帶來穩健回報。
結語：AI時代的機會與挑戰
今天的直播從大語言模型的競爭聊到商業模式，再到投資趨勢，涵蓋OpenAI、Grok、DeepSeek等熱門話題。AI產業變幻莫測，競爭激烈但機會無限。創業者或許能在應用層找到藍海，投資人則應關注基礎設施公司。
感謝Stanley與我們分享Kalea Ventures的洞察！下週三晚上8點，我們繼續瞎聊。如果你有問題，歡迎留言，或追蹤我的YouTube和IG獲取更新。喜歡這集的話，別忘了給我五顆星哦！下集見！
