前言
本日報告深入分析台股可轉債市場，從成交值、週轉率、五日強弱勢與法人籌碼變化等多面向剖析市場動態，並特別關注創200日新低標的，為投資人提供精準市場脈動。透過可轉債小學堂，循序漸進建立投資知識體系，讓您在CB市場中游刃有餘。
一、市場熱點_成交值、週轉率
根據4月7日台灣可轉債市場交易資料，成交值前三名分別是：
駐龍(4572)以4.3億元居首，股本僅3.9億小型股，當日下跌5.9%，五日下跌7.3%。成交量2,704張，週轉率6.9%，當沖率50.0%。主力買超205張，主力買超420張，散戶賣超418張。【45721 駐龍一】轉換價格169.60元，餘額5,000張(100%)。
可寧衛(8422)以3.1億元次之，股本11.2億，當日下跌6.3%，五日下跌8.0%。成交量1,745張，週轉率1.6%，當沖率30.0%。主力買超244張，外資賣超304張，散戶賣超312張。【84221 可寧衛一】餘額20,068張(80.3%)。
宏全(9939)以4.7億元排第三，股本29.6億，當日下跌8.0%，五日下跌11.2%。成交量3,407張，週轉率1.2%，當沖率18.5%。主力買超422張，外資買超508張，散戶賣超63張。【99392 宏全二】餘額39,999張(100%)。
週轉率方面，駐龍(4572)以6.9%位居首位，情況如上所述。
可寧衛(8422)以1.6%次之，情況如上所述。
宏遠證(6015)以1.4%排第三，股本39.2億，當日下跌10.0%，五日下跌10.4%。成交量5,378張，當沖率僅0.9%。散戶賣超1,097張，融券增加9張。【60151 宏遠證一】餘額1,244張(17.8%)。
二、強弱勢標的重點解析_5日強弱勢
1. 強勢標的表現
桓鼎-KY(5543)：建材營造業，股本僅4.6億小型股，當日微跌0.3%，五日漲幅1.8%，顯示相對抗跌。成交量僅8張，週轉率極低。【55433 桓鼎三KY】【55434 桓鼎四KY】餘額均為1,000張(100%)。
大豐電(6184)：其他業，股本15.8億，當日下跌0.6%，五日下跌1.5%，跌幅相對較小。成交量451張，週轉率0.3%，當沖率24.6%。主力賣超12張，散戶賣超8張。【61843 大豐電三】餘額14,984張(99.9%)。
萬年清(6624)：綠能環保，股本僅2.1億小型股，當日下跌1.4%，五日下跌3.1%，跌幅相對較小。成交量13張，週轉率0.1%。【66241 萬年清一】餘額1,000張(100%)。
2. 弱勢標的表現
宏致(3605)：電子零組件業，股本15.1億，當日大跌10.0%，五日跌幅22.6%，顯示持續下跌趨勢。成交量183張，週轉率0.1%。【36053 宏致三】餘額7,654張(76.5%)。
光聖(6442)：通信網路業，股本7.6億小型股，當日大跌10.0%，五日跌幅22.0%，呈現加速下跌趨勢。成交量40張，週轉率0.1%。主力買超8張，散戶賣超31張。【64421 光聖一】餘額9,999張(100%)。
廣運(6125)：光電業，股本25.9億，當日大跌10.0%，五日跌幅22.9%，顯示持續下跌壓力。成交量225張，週轉率0.1%。主力買超31張，散戶賣超367張。【61255 廣運五】餘額6,000張(100%)。
三、資金流向與籌碼變化分析
1. 外資與投信動向
外資買超明顯的標的：
- 宏全(9939) - 外資買超508張，主力買超422張，股本29.6億，股價下跌8.0%。【99392 宏全二】餘額39,999張(100%)。
投信動向不明顯，多數標的呈現賣超或觀望態度。
2. 主力與散戶行為分析
主力買超前三名：
1. 榮剛(5009) - 主力買超119張，股本60.3億，股價大跌10.0%。【50097 榮剛七】餘額49,999張(99.99%)。
2. 宏全(9939) - 主力買超422張，外資買超508張，股價下跌8.0%。【99392 宏全二】餘額39,999張(100%)。
3. 駐龍(4572) - 主力買超205張，股本僅3.9億小型股，股價下跌5.9%。【45721 駐龍一】餘額5,000張(100%)。
主力賣超前三名：
1. 華星光(4979) - 主力賣超2,314張，股本14.1億，股價大跌10.0%。【49793 華星光三】【49794 華星光四】餘額均為100%。
2. 可寧衛(8422) - 主力賣超304張，股本11.2億，股價下跌6.3%。【84221 可寧衛一】餘額20,068張(80.3%)。
3. 帆宣(6196) - 主力賣超15張，股本20.2億，股價大跌10.0%。【61965 帆宣五】餘額23,797張(95.18%)。
四、創200日新低標的分析
根據4月7日市場數據，當日共有121檔可轉債標的創200日新低，顯示市場承壓嚴重。以下列舉部分代表性標的：
東科-KY(5225)：其他電子業創200日新低，股本7.8億小型股，股價大跌10.0%，五日跌幅21.1%。成交量54張，週轉率0.1%。【52251 東科一KY】轉換價格31.70元，餘額180張(5.1%)。
斐成(3313)：其他業創200日新低，股本22.1億，股價大跌9.9%，五日跌幅20.5%。成交量175張，週轉率0.1%，當沖率0.7%。主力買超11張。【33133 斐成三】餘額4,000張(100%)。
廣運(6125)：光電業創200日新低，股本25.9億，股價大跌10.0%，五日跌幅22.9%。成交量225張，週轉率0.1%，當沖率1.3%。主力買超31張，散戶賣超367張。【61255 廣運五】轉換價格113.20元，餘額6,000張(100%)。
特別值得關注的小型股：
- 世德(2066)：電機機械創200日新低，股本僅4.5億小型股，股價大跌9.9%，五日跌幅20.2%。成交量210張，週轉率0.5%，當沖率1.3%。主力買超24張，散戶賣超605張。【20662 世德二】餘額2,378張(59.5%)。
- 旭軟(3390)：電子零組件業創200日新低，股本僅7.9億小型股，股價大跌10.0%，五日跌幅17.2%。成交量822張，週轉率1.0%，當沖率0.9%。主力買超214張，散戶買超188張，籌碼有集中趨勢。【33902 旭軟二】餘額2,000張(100%)。
- 濾能(6823)：半導體業創200日新低，股本僅2.8億小型股，股價大跌10.0%，五日跌幅16.6%。成交量95張，週轉率0.3%，當沖率7.4%。主力買超4張，散戶賣超21張。【68231 濾能一】餘額2,500張(100%)。
五、重點結論整理
1. 市場熱門
- 駐龍(4572)、可寧衛(8422)及宏全(9939)為成交值前三名標的，均出現明顯下跌，顯示市場避險情緒濃厚。
- 週轉率前三名為駐龍(4572)、可寧衛(8422)及宏遠證(6015)；駐龍雖有主力進場但仍下跌5.9%，顯示賣壓仍重。
- 全球股市重挫影響下，台股電子及傳統產業普遍重挫，可轉債市場呈現系統性風險。
2. 法人主力籌碼
- 外資僅小幅買超宏全(9939)，對大多數標的保持觀望或賣超態度。
- 主力買超榮剛(5009)、宏全(9939)及駐龍(4572)，嘗試在低檔布局。
- 市場呈現避險情緒，資金大幅流出，多數投資人採取觀望態度。
3. 創新低標的
- 當日無CB標的創200日新高，但多達121檔標的創200日新低，創歷史新記錄，顯示市場全面性下跌。
- 多數創新低標的當日股價跌幅達9-10%，呈現恐慌性賣壓。
- 值得關注的是，部分小型股如旭軟(3390)、濾能(6823)及世德(2066)雖創新低，但有主力進場布局跡象，可能為中長期投資布局準備。
今日可轉債小學堂：可轉債的結構拆解
可轉債(Convertible Bond, CB)是一種結構性商品，可以拆解為兩個主要部分：債券及選擇權。
債券部分
- 債券提供可轉債的「債性」，是可轉債的保底價值
- 持有人享有固定或浮動利息收益(通常利率較低)
- 到期日時若未轉換，發行公司須以面額償還
選擇權部分
- 轉換權是持有人可將債券轉換成股票的權利，提供可轉債的「股性」
- 賣回權允許投資人在特定日期以特定價格將債券賣回給發行公司
- 贖回權讓發行公司在特定條件下可以提前贖回債券
實務價值拆解
- 假設一檔可轉債標價105元，可以理解為100元債券+5元選擇權
- 當股價低於轉換價格時，選擇權價值降低，可轉債價格接近債券價值
- 當股價高於轉換價格時，選擇權價值提升，可轉債價格將跟隨股價波動
了解可轉債的拆解結構，有助於投資人在不同市場環境下評估可轉債的真實價值，也能更精準地掌握進出場時機。在多頭市場，投資人多看重選擇權價值；在熊市或盤整市場，債券價值則成為重要支撐。
*免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。文中分析僅為市場現象解讀，不構成任何投資操作意見。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於Rex大叔的168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。*
