NuScale Power Corporation (SMR)專門設計和行銷小型模組式反應爐（SMR）。該公司總部位於俄勒岡州的 Tigard，NuScale 的 SMR 設計基於經驗證的壓水反應爐技術，旨在比傳統的大型核電廠更安全、更靈活、更具成本效益。作為第一家獲得美國核管理委員會（NRC）設計批准的 SMR 公司，NuScale 在全球核能市場中佔有重要地位，並積極推動其技術在美國、羅馬尼亞及其他國家的應用 NuScale Power。
公司基本面分析
主要業務與核心產品/服務
NuScale Power 的主要業務是設計和行銷小型模組式反應爐（SMR），其核心產品包括：
- NuScale Power Module（NPM）：一種先進的小型模組式反應爐，設計用於發電、區域供暖、脫鹽和氫氣生產等多種應用。
- VOYGR SMR Plants：一種可擴展的 SMR 電廠設計，可容納高達 12 個 NPM，產生高達 924 兆瓦（MWe）的無碳電力。
- 相關服務：包括許可、建造、啟用以及運營維護（O&M）服務，確保客戶能夠順利部署和運營 SMR 技術。
過去幾年的營收與獲利表現
NuScale Power 自 2022 年上市以來，財務表現逐漸穩定，但仍處於虧損階段：- 2024 年第一季度：營收為 140 萬美元，營運費用為 4460 萬美元，淨損失約 2340 萬美元 Utility Dive.
- 2025 年第一季度：營收大幅增長至 1340 萬美元，營運費用減少至 4230 萬美元，顯示公司正從研發階段轉向商業化 NuScale Q1 2025 Results.
- 現金儲備：截至 2025 年第一季度，NuScale 持有 5.214 億美元的現金、現金等價物及短期投資，通過其 At-The-Market（ATM）計劃成功籌集 1.024 億美元，顯示其財務穩健性 NuScale Q1 2025 Results.
關鍵趨勢：
- 營收增長主要來自於與 Fluor 的 Front-End Engineering and Design（FEED）Phase 2 項目，以及與羅馬尼亞 RoPower Doicești 電廠的技術許可協議。
- 營運費用減少反映了公司從研究開發階段向商業化階段的轉型，研發費用降低，但行政費用略有增加。
商業模式
NuScale Power 的商業模式為 B2B（企業對企業），提供建造、擁有、運營（BOO）或建造、運營、轉讓（BOT）等模式，並收取授權金。即也可以幫客戶蓋廠，也可以附帶幫助客戶運營。較為靈活。
同業差異與競爭表現
NuScale Power 在 SMR 市場中的主要競爭對手包括：
- Babcock & Wilcox
- GE Hitachi Nuclear Energy
- Gen4 Energy
- Holtec International
- Intellectual Ventures
- OPEN100
- Westinghouse Electric Company
- Terrestrial Energy
- X-energy
NuScale 的主要差異在於其 SMR 設計已獲得 NRC 認證，成為全球第一個獲得此類批准的 SMR 公司，這使其在市場中具有明顯的先發優勢 Green Investing. 此外，NuScale 的技術已準備好部署，而許多競爭對手仍處於研發階段，這進一步鞏固了其市場地位。
熱門事業體產品
1. NuScale Power Module（NPM）
產品介紹
NuScale Power Module（NPM） 是 NuScale Power 最受市場關注的產品，也是全球第一個獲得美國核管理委員會（NRC）設計批准的小型模組式反應爐 NuScale Power Module。其主要特點包括：
- 規格：直徑約 15 英尺（4.6 米），高度約 76 英尺（23.2 米），每個模組可產生 77 兆瓦（MWe）的電力，最多可以組合成12個模組，提供高達924兆瓦的電力輸出。這種設計允許靈活配置以滿足不同客戶的需求。
- 燃料：使用低濃度鈾燃料（濃度低於 5%），基於成熟的輕水反應爐技術。
- 應用：適用於發電、區域供暖、脫鹽和氫氣生產等多種領域。
- 安全性：具有 無限應對期（unlimited coping period），即在丟失交流電源的情況下，系統可自動安全關閉而不需要人為干預。此外，其緊急計劃區域僅需 1.5 公里半徑，遠小於傳統核電廠的 10 公里半徑，這使得 NPM 可以在更多地點部署 Green Investing.
- 設計：採用自然對流冷卻系統，無需動力泵，減少了機械複雜性和維護成本。
競爭力分析
以下從多個方面比較 NPM 與主要競爭對手的同類產品（如 GE Hitachi 的 BWRX-300 和 X-energy 的 Xe-100）：
- 性能與效率：NPM 的設計簡潔，減少了傳統核反應爐所需的大型冷卻系統和複雜管道，提高了效率並降低了建造成本。相較之下，GE Hitachi 的 BWRX-300 雖然也採用輕水反應爐技術，但其設計尚未獲得 NRC 認證，部署進度落後於 NuScale。
- 創新與技術：NPM 是第一個獲得 NRC 認證的 SMR，技術成熟度領先競爭對手。其設計基於現有的輕水反應爐技術，減少了開發風險，而 X-energy 的 Xe-100 使用高溫氣冷反應爐技術，雖然在燃料效率上具潛力，但技術尚未完全驗證。
- 使用者體驗：NPM 的模組化設計允許客戶根據需求選擇不同數量的模組，提供更大的靈活性。此外，NuScale 建立了 10 個 Energy Exploration（E2）中心，為未來的操作人員提供模擬控制室培訓，提升使用者體驗。
- 價格與價值：雖然 SMR 的建造成本較高，但 NPM 的模組化設計允許工廠化生產，降低了現場建造成本。相比之下，傳統核電廠的建造成本高達數十億美元，而 NPM 的成本預計在每千瓦 4200 美元左右 Utility Dive. 然而，與太陽能和儲能系統（每兆瓦時 46-102 美元）相比，SMR 的經濟性仍需進一步驗證。
- 品牌與口碑：作為 SMR 領域的先行者，NuScale 在行業中享有較高的知名度和信任度，尤其是在安全性和技術成熟度方面的聲譽。競爭對手如 Westinghouse 和 Terrestrial Energy 雖然也有強大的品牌，但其 SMR 技術尚未獲得監管批准。
- 生態系統與整合性：NuScale 與 Fluor、ENTRA1 Energy 等全球合作夥伴合作，確保其技術能夠與現有的能源基礎設施無縫整合，並提供從許可到運營的全面解決方案 NuScale Power.
2. VOYGR SMR Plants
產品介紹
VOYGR SMR Plants 是 NuScale Power 另一項熱門產品，設計用於大規模部署 SMR 技術。該電廠可容納高達 12 個 NPM，總產能達 924 兆瓦（MWe），並提供標準化的 4 模組、6 模組和 12 模組配置 VOYGR SMR Plants。其主要特點包括：
- 空間效率：相較於傳統核電廠，VOYGR 的佔地僅為傳統核電廠的 1%，更適合部署在空間有限的地點。
- 靈活性：客戶可以根據需求選擇不同的模組數量，實現漸進式擴展。
- 應用範圍：除了電力生產外，VOYGR 還適合用於工業過程熱、脫鹽和氫氣生產。
- 就業機會：每個 VOYGR-12 電廠預計可創造約 270 個運營工作崗位 NuScale Power.
競爭力分析
以下從多個方面比較 VOYGR 與競爭對手的 SMR 電廠設計：
- 性能與效率：VOYGR 的模組化設計允許工廠化生產，減少了現場建造時間和成本。相比之下，GE Hitachi 的 BWRX-300 電廠設計雖然也具有模組化特點，但其產能（300 MWe）較大，可能不適合小型或偏遠應用場景。
- 創新與技術：作為全球第一個獲得 NRC 認證的 SMR 電廠設計，VOYGR 在技術成熟度和監管合規性上具有明顯優勢。X-energy 的 Xe-100 電廠設計雖然在高溫氣冷技術上有創新，但其商業化進度落後於 NuScale。
- 使用者體驗：VOYGR 提供標準化的設計和操作界面，降低了客戶的學習成本。此外，NuScale 的 E2 中心為操作員提供專業培訓，進一步提升使用者體驗 NuScale Power.
- 價格與價值：VOYGR 的建造成本較高，但其模組化設計和靈活性為客戶提供了更高的價值，尤其是在偏遠或空間有限的地點。與傳統核電廠相比，VOYGR 的成本效益更具吸引力，但與再生能源相比仍需進一步優化。
- 品牌與口碑：NuScale 的品牌聲譽有助於 VOYGR 在市場中的推廣，尤其是在安全性和技術成熟度方面。競爭對手如 Westinghouse 雖然在核能領域有悠久歷史，但其 SMR 技術尚未獲得監管批准。
- 生態系統與整合性：VOYGR 可以與現有的能源系統整合，並通過 NuScale 的全球合作夥伴網絡（如 Fluor 和 ENTRA1 Energy）提供全面的解決方案 NuScale Power.
VOYGR 作為 NuScale Power 的主要項目之一，已吸引了多個國家的關注，例如羅馬尼亞的 RoPower Doicești 電廠項目。
產業分析
產業現況與主要趨勢
小型模組式反應爐（SMR）作為清潔能源發電解決方案的興趣日益增長，驅動力是減少碳排放和滿足不斷增長的能源需求。根據市場預測，全球 SMR 市場規模預計將從 2024 年的 68.8 億美元增長到 2034 年的 161.3 億美元，複合年增長率（CAGR）為 8.9% Precedence Research。主要趨勢包括：
- 清潔能源需求：隨著氣候變化問題日益嚴峻，核能作為低碳能源來源受到重視，而 SMR 因其靈活性和安全性成為關注焦點。
- 再生能源補充：雖然再生能源（如太陽能和風能）快速發展，但其間歇性特性需要穩定的基載電力來源，SMR 可以提供這一功能 World Nuclear Association.
- 技術成熟度：SMR 技術仍處於早期階段，但 NuScale Power 已率先獲得 NRC 認證，顯示其在技術成熟度上的領先地位 Green Investing.
競爭格局
SMR 市場競爭激烈，多家公司正在開發相關技術，包括：
- Babcock & Wilcox：專注於模組化核反應爐設計，但尚未獲得監管批准。
- GE Hitachi Nuclear Energy：開發 BWRX-300，產能較大，但技術成熟度落後於 NuScale。
- X-energy：專注於高溫氣冷反應爐技術，潛力大但商業化進度較慢。
- Westinghouse Electric Company：擁有悠久的核能歷史，但 SMR 技術尚未成熟。
近一年內影響長期競爭力的新聞
以下是影響 NuScale Power 長期競爭力的近期新聞：
- 愛達荷項目取消（2023 年）：NuScale 與 Utah Associated Municipal Power Systems（UAMPS）的愛達荷項目因成本從 36 億美元上漲至 93 億美元而被取消，顯示 SMR 項目面臨的經濟挑戰。
- 羅馬尼亞項目進展（2025 年）：NuScale 與羅馬尼亞合作的 RoPower Doicești 電廠項目正在進行中，預計將成為歐洲第一個 SMR 電廠，增強其全球影響力。
- 全球合作擴展（2024 年）：NuScale 與 ENTRA1 Energy 簽署獨家全球合作協議，將其技術推廣到更多國家，如迦納。
未來展望與公司前景
熱門業務或產品在未來市場上的潛力
NuScale Power 的 NPM 和 VOYGR SMR Plants 在未來市場中的潛力巨大：
- NPM：作為全球第一個獲 NRC 認證的 SMR，NPM 已準備好部署，並吸引了多個國家的關注。其應用範圍廣泛，包括偏遠地區和工業用途，如數據中心供電 NuScale Power.
- VOYGR SMR Plants：其可擴展性和靈活性使其適合各種客戶需求，尤其是在需要穩定基載電力的地區。羅馬尼亞的 RoPower Doicești 項目和迦納的合作顯示其全球市場潛力 Wikipedia.
業務成功對公司整體營收與獲利的影響
如果 NPM 和 VOYGR SMR Plants 成功商業化，NuScale Power 將受益於：
- 收入增長：通過技術許可和服務合同實現穩定收入，如 2025 年第一季度營收增長至 1340 萬美元。
- 利潤潛力：隨著項目規模擴大，成本分攤效應將提升利潤率。
- 市場份額擴大：作為領先的 SMR 提供商，NuScale 有望在全球 SMR 市場中佔據重要份額，市場預計到 2034 年達 161.3 億美元。
然而，如果 SMR 技術因成本或監管問題而未能廣泛採用，NuScale 可能面臨市場份額下降的風險，特別是與成本持續下降的再生能源競爭。
基於情境的潛在投資方向
全球對清潔能源的需求不斷增長，SMR 作為低碳基載電力來源具有明顯優勢。NuScale Power 作為第一家獲得 NRC 認證的 SMR 公司，擁有先發優勢和技術領先地位。隨著項目如羅馬尼亞 RoPower Doicești 電廠的進展，NuScale 有望實現收入增長並擴大市場份額。
但愛達荷項目的取消顯示了經濟挑戰，而競爭對手如 GE Hitachi 和 X-energy 也在積極開發 SMR 技術，可能侵蝕 NuScale 的市場份額。此外，再生能源成本持續下降，可能減弱對 SMR 的需求。
結論
- Nuscale是美國首家獲得美國核能管理委員會（NRC）設計認證的小型模組化反應爐公司，並且正在推進其標準設計許可（SDA）的申請，預計在2025年7月獲得批准。這使得Nuscale在SMR市場中處於領先地位。
- Nuscale與ENTRA1 Energy合作，正在與多家大型技術公司進行高級別的商業對話，這些公司對於清潔能源需求日益增加，特別是在數據中心和AI運營方面。
- Nuscale在2025年第一季度通過其市場計劃（ATM）計劃成功籌集了1.024億美元，這增強了公司的流動性和財務狀況，支持其商業化進程。
- Nuscale正在羅馬尼亞推進Doicești SMR專案，該專案的第二階段工程正在進行中，預計在2025年9月至11月期間完工。這是Nuscale目前最有可能成案的商業項目。
- Nuscale正在加速其製造準備和供應鏈的增強，以確保在2030年實現其首個NuScale Power Module™的商業部署。
這些題材反映了市場對Nuscale在技術領先、商業化進展以及財務穩健性方面的關注。
然而，該公司仍需克服高成本、監管挑戰和來自再生能源的競爭壓力。對於潛在投資者而言，NuScale Power 是一個充滿機會但也伴隨風險的選擇，需要仔細評估其長期潛力和市場競爭力。
