投資股票，大家都想選到會漲的。
但問題是：為什麼有些股票報酬比較高？又為什麼有些基金績效總是特別亮眼，「三因子模型」和「四因子模型」就能派上用場
一、什麼是「三因子模型」？這是由兩位超有名的財經學者 Fama 和 French 提出的模型，他們發現：股票報酬的來源，不只有市場系統性風險，還有兩個「隱藏力量」會影響報酬！
這三個因子就是：
1. 市場因子（Market）
→ 股票市場整體的表現（大盤好，大家普遍會賺）
2. 規模因子（Size）
→ 小型股 vs 大型股。研究發現小型公司（市值小）長期來看，報酬率通常比較高！
3. 價值因子（Value）
→ 價值股（股價便宜、財報穩） vs 成長股（漲很快、本益比高）。價值股通常報酬比較穩健，長期優於成長股。
所以說，如果你買到的是小型價值股，就可能享受到更高的報酬！
二、什麼是「四因子模型」？
後來，學者 Carhart 又發現還有一個
**動能因子（Momentum）**也很關鍵！
這也是我在策略中都會加速的因子
4. 動能因子（Momentum）
→ 最近漲很強的股票，短期內往往還會繼續漲；最近跌很慘的股票，也可能繼續跌。這叫做「動能效應」。
這個現象就像是股市的慣性，跑得快的馬，短期內可能繼續衝！
三、那一般人怎麼用這些因子投資？
投資人或基金經理人會用這些因子來打造自己的選股策略，甚至判斷一檔基金的「風格」與「潛在表現」。
以下是幾個實際應用方式：
【1】挑選小型價值股來長期投資
根據三因子理論，這類股票長期報酬高，但波動也大，適合耐心的投資人。
【2】觀察動能，順勢操作
- 若你喜歡短期操作，可以追蹤過去 3～12 個月表現最強的股票，設停損做動能交易。
【3】評估基金經理人是否有「真功夫」
- 一檔基金若超額報酬是來自「風格因子」（例如剛好買到動能股），那就不代表經理人有選股能力。
- 如果扣掉這些因子之後還能超越市場，那才是真本事（這就是看「Alpha」值的意義）。
