【請注意：本文件僅供參考，不構成任何投資建議】
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公司簡介
沿革與背景
l 成立日期：1997年6月6日
l 主要業務：電子書閱讀器、揚聲器、網路產品製造
l 地位：全球最大電子書閱讀器代工廠
營業項目與產品結構
113年財報 - 產品別銷售 (圖片來源: 自行繪製)
公司產品圖 (圖片來源: 公司網站)
產品與技術簡介
電子紙產品 :
電子書閱讀器、電子標籤、電子筆記本、電子行李標籤、握把式電子紙廣告看板
電腦周邊設備:
電聲元件：微型電聲元件、汽車用電聲元件、智能電聲元件
光纖產品：光纖跳接線、光纖光纜、塑膠光纖跳接線
消費性電子:
網路卡、交換器、路由器、網路閘道器
電子廣告機、查詢機等網路產品
銷售地區比重
113年財報 - 地區別銷售 (圖片來源: 自行繪製)
各地區銷售趨勢
各地區銷售趨勢 (圖片來源: 自行繪製)
整體而言，全球銷售額（白線）呈現穩定成長，並於113年顯著加速。
其中，加拿大地區在112年至113年間銷售額大幅躍升，推測與市場擴張及新產品銷售有關。特別是振曜科技在彩色電子書閱讀器領域領先推出新品，全年出貨量達160萬台，較前一年度增長近六成。
值得注意的是，加拿大地區的銷售對全球總銷售額影響顯著，其餘地區則維持相對穩定。
此外，美國地區在全球總銷售額中占比較小，因此在面對美國關稅影響時，所受衝擊相對較小。儘管關稅實施可能導致全球供應鏈的重組，未來發展難以預測，但由於美國並非主要銷售市場，其對整體營運的影響預期有限。
財務面
營收
振曜科技（6143）2024年全年合併營收達74億元，刷新歷史紀錄，稅後純益6.3億元，年增率達70%，每股純益為7.33元。
月營收走勢 (圖片來源: 自行繪製)
從2005到目前的數據來看，經過快速成長與高波動期後，近年營收逐漸穩定向上發展。
2020~2025月營收走勢 (圖片來源: 自行繪製)
- 2022年 整體營收波動最大，4月和10月特別突出（高峰明顯）。
- 2023年 相對穩定，呈現一條偏平緩的線。
- 2020和2021年 營收整體偏低，且變化幅度小。
- 2024、2025年 則有比較明顯的上升趨勢，尤其是年末（10月以後）營收變高。
- 整體趨勢：每年10月-12月普遍有小高峰，可能跟季節性因素（比如雙11購物季）有關。
公司三率與EPS
Gross Profit（毛利） - 藍線
整體趨勢是穩定上升，從 2020Q1 約 16 開始，到 2023Q4 突破 26 的高點，2024 年稍微下降但仍維持高檔。可見公司營收成本控管良好，且產品/服務需求穩定成長。
Operating Income（營業利益） - 綠線
有明顯波動，2023Q4 表現特別好，營業利益達 16.5。
Net Income（淨利） - 紅線
2023 年以後的淨利提升不少，顯示公司獲利結構改善。
EPS（每股盈餘） - 黃色虛線
EPS 緩慢上升，且明顯比其他指標更穩定。
這顯示公司雖然營業獲利波動，但股本穩定、未稀釋股份太多，每股收益仍持續改善。
從 2020 的 0.38 上升到 2024Q4 的 2.31，成長超過 6 倍，股東價值提升明顯。
20250521法說
產品
(圖片來源: 20250521法說)
2024年被稱為是彩色電子書的元年，並且在今年延續成長趨勢，出貨數達到20%的成長。
(圖片來源: 20250521法說)
最大的華文平台也與振耀合作推出新機。
(圖片來源: 20250521法說)
2024年被稱為是彩色電子書閱讀器的元年，2025年被稱為是電子廣告看板的元年。
第二季底也要開始放量出貨。電子看板13.3吋~75吋共有7種尺寸，31.5吋是主流。
子公司
沛亨 網通產品(35%) 電腦周邊(65%)
- 電源管理IC的DDR5需求強勁
- 網通產品因為有美國據點的優勢
- 電聲元件本來在高階應用就是客戶很喜愛的合作夥伴，今年越南新廠已開始放量出貨
- 光纖產品在前年因為AI需求呈現成長，去年有稍微放緩，今年又開始成長
台生材
- 第二代 Duoport 產品：營收成長 > 50%。
- Guidewire 產品（世界唯二，明日之星）：預計Q4交貨，規劃Q3新增生產線。
- Foamagen 產品：在台灣累積約300個案例，透過教學醫院發表期刊 Paper，後續規劃東南亞及中國大陸申請上市許可。
Q&A
- 彩色電子書營收占比?毛利?
去年彩色電子書占電子書6成4，今年上看7成以上。
- 駭客攻擊的影響?
資安原本就做得很嚴謹，幾天內就解決了，對營業沒有太大的影響。
- 2025年第二季是否有匯損?
匯損對獲利的影響微乎其微。
- Q2有提前拉貨嗎?
已經有追加了晶片的訂單，還是沒辦法滿足需求。
美國佔比大約6%左右，今年大約8%，就算有8%也沒有影響，把獲利低的代工業拒絕，把產線都拿來做電子書閱讀器。
- 怎麼看3~5年的發展?
今年的訂單數預估超過25%，客戶的競爭廠牌，還沒有動作，2026年會在成長。
- 是否有擴產打算?
這牽扯到客戶的訂單，台灣跟越南的產線都在做調整，大陸也有兩條生產線的備用空間，會靈活的去調整，美國也有空間可以轉移生產線。
- 25Q1 EPS增長不明顯?
業外匯兌損失。
- 公司有旺季嗎?
一季比一季好，一路被客人追趕，通常第四季感恩節聖誕節，在電子書閱讀器有送禮需求。
