一、會議概述
鈺太科技（6679）於2025年8月7日舉行2025年第二季線上法人說明會，會議由發言人林俊宏主持，總經理葉金華及營運副總李正衛出席，報告公司財務表現、營運成果及市場展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在MEMS（微機電系統）麥克風領域的成長動能，特別是AI PC、車用及助聽器市場的潛力，同時探討匯率波動對獲利的影響，展現鈺太在類比與數位聲學解決方案的競爭力與多元化布局。
二、公司概況與產品線
1. 公司概況
- 鈺太科技（6679）為MEMS麥克風及聲學解決方案領導廠商，品牌標語為「The Intelligence For The Analog World」，專注於數位麥克風（D-MIC）、類比麥克風（A-MIC）及電源管理（Power）產品，應用涵蓋筆電（Notebook）、手機（Smart Phone）、車用（Automotive）、助聽器（Hearing Aid）、頭戴式耳機（Headset）、監視器（Surveillance）、網通（Netcom）、電視（TV）等領域。
- 公司以高毛利產品為核心競爭力，注重產品組合優化及市場滲透率提升，全球客戶網絡廣泛，特別在PC市場佔有率領先。
2. 產品線與技術優勢
- 數位麥克風（D-MIC）：高性噪比（SNR）產品（如68dB），應用於AI PC及高端設備，佔比持續提升。
- 類比麥克風（A-MIC）：傳統市場主力，應用於手機及消費性電子，具成本競爭力。
- 電源管理（Power）：支援聲學設備的電源解決方案。
- 其他（Other）：包含新興應用及客製化產品。
- 技術優勢：提供從65dB至68dB的高SNR解決方案，具備主動降噪（ANC）、路噪降低（RNC）及指向性麥克風技術，滿足車用及助聽器高階需求。
三、2025年第二季及上半年財務表現
1. 第二季綜合損益表
- 營收：新台幣4.93億元，季減5.0%，年減15.2%，主因台幣兌美元升值（美元計價營收季增約5%），影響台幣營收表現。
- 毛利：1.98億元，毛利率40.1%，季減1.0個百分點，年減4.5個百分點，變化來自產品組合及匯率波動。
- 營業費用：1.07億元，季減8.3%，年減10.0%，主因員工分紅提撥減少。
- 營業淨利：0.90億元，營業利益率18.3%，季增2.2個百分點，年減14.5個百分點。
- 業外收支：淨損1.94億元，主因匯兌損失1.84億元（美元及人民幣淨資產部位受台幣升值影響）。
- 稅後淨利：淨損0.87億元（EPS -1.63元），季減178.2%，年減166.8%，主因業外匯損衝擊。
2. 上半年綜合損益表
- 營收：新台幣10.12億元，年減6.3%，受匯率影響。
- 毛利：4.08億元，毛利率40.3%，年減1.5個百分點。
- 營業費用：2.25億元，年減5.8%。
- 營業淨利：1.83億元，營業利益率18.1%，年減3.7個百分點。
- 業外收支：淨損1.54億元，主因匯兌損失。
- 稅後淨利：0.24億元（EPS 0.45元），年減91.4%，受匯損影響。
3. 第二季資產負債表
- 資產總額：新台幣55.52億元，季減3.2%，年增1.0%。
- 現金及約當現金：10.70億元（佔比19%），季增103.4%，年增244.1%。
- 金融資產（流動）：12.13億元（佔比22%），季減36.5%。
- 應收帳款：7.13億元（佔比13%），季減20.4%。
- 存貨：8.71億元（佔比16%），季減5.3%。
- 金融資產（非流動）：14.03億元（佔比26%），季增17.9%。
- 負債總額：7.36億元（佔比13%），季減15.9%，年增93.3%。
- 股東權益：48.16億元（佔比87%），負債比例低，財務結構穩健。
4. 產品與應用分析
- 產品別（Q2）：D-MIC佔比78%（季增10%，年增10%），A-MIC佔13%（季減24%，年減46%），Power佔1%（季減50%，年減67%），其他佔8%（季減20%，年增300%）。D-MIC成長顯著，A-MIC及Power因消費性電子價格競爭下降。
- 應用別（Q2）：筆電70.8%（年增2.8%）、頭戴式耳機5.5%（年增1.3%）、車用4.0%（年增1.9%）、監視器3.0%（年增1.5%）、手機3.0%（年減9.5%）、助聽器2.3%（年增0.4%）、電視2.2%（年增0.2%）、網通1.0%（年減2.0%）、其他8.2%（年增3.4%）。筆電為主力，車用及頭戴式耳機成長潛力大。
四、市場展望與策略布局
1. AI PC市場
- 市場趨勢：AI PC滲透率2025-2026年預計超40%，2030年達90%以上。麥克風規格從65dB升級至68dB，2029-2030年全面切換，市場年複合成長率達10-20%。
- 公司布局：已完成68dB D-MIC設計導入（Design-in），2025年於Dell、Lenovo旗艦機出貨，市佔率穩步提升，單機麥克風數量增至3-4顆，帶動ASP（平均單價）成長。
2. 頭戴式耳機及TWS市場
- 市場趨勢：年複合成長率10-20%，高端頭戴式耳機及TWS需求增加。
- 公司布局：與達方電子（Darfon）合作，2024 Q4至2025年於Beats、Polytronics（HP）、Jabra（GN旗下）測試及量產，獨立於Bose、Marshall等ODM案亦有進展，預期2025年顯著成長。
3. 車用市場
- 市場趨勢：全球汽車保有量約8800-8900萬輛，智慧座艙滲透率提升，MEMS麥克風需求從1顆增至5-10顆，年出貨量成長顯著（2024年達1500-1800萬顆）。
- 公司布局：提供主動降噪（ANC）、路噪降低（RNC）、指向性及車外麥克風解決方案，與Toyota、Honda、Nissan、Volkswagen、General Motors、Ford、BYD、吉利、理想等合作，2025-2026年多個項目量產，目標2028年每車10顆傳感器，市佔率達20%。
4. 助聽器市場
- 市場趨勢：全球市場約2400萬套（5000萬顆麥克風），五大品牌（Sonova、Demant、WS Audiology、GN Resound、Starkey）佔比超90%，滲透率低（北美30%、亞洲3-5%），成長空間大。
- 公司布局：2017年起布局，2024-2025年與GN Resound完成整合及測試，2025年獲訂單，與WS Audiology、Demant測試中，植入式助聽器亦有進展。產品生命週期長（10-15年），毛利率高（70-85%），長期提升公司Margin。
五、會議總結與展望
鈺太科技2025年第二季法人說明會展現了公司在MEMS麥克風領域的穩固基礎與多元成長潛力。Q2營收4.93億元，上半年達10.12億元，雖受匯兌損失影響Q2 EPS為-1.63元，但毛利率40.1%及D-MIC佔比78%顯示產品組合優化成效。AI PC市場68dB規格升級及單機麥克風數量增加將帶動ASP成長；車用市場智慧座艙滲透率提升，2025-2026年多品牌量產，目標2028年每車10顆傳感器；助聽器市場突破五大品牌，毛利高且生命週期長；頭戴式耳機與達方合作，2025年成長可期。展望未來，鈺太將持續深耕非PC市場（目標佔比超12%），提升毛利率至45-50%，透過技術領先及市場滲透，成為全球聲學解決方案領導者。
