康全電訊(8089)2025上半年營收5.59億元，年減66%，因印度市場訂單減少，毛利2.06億元，衰退54%。匯兌損失4762萬，稅後淨損1億元，EPS -1.53元。資產負債表改善，負債比降至31%。未來聚焦印度新訂單與北美市場拓展。
會議摘要 (1000字以上):
一、公司簡介 康全電訊成立於1990年，資本額6.6億元，員工人數171人，總部設於新北市，子公司遍及美國、西班牙、捷克及印度。主要產品包括中繼接取設備、寬頻用戶端設備（CPE）、智慧接取方案及雲端管理系統（ACS），服務電信運營商。中繼設備解決光纖最後一哩問題，具反向供電功能；寬頻用戶端設備轉換WAN至LAN訊號；雲端系統降低電信商運維成本。二、2025上半年財務概況 2025上半年營收5.59億元，較去年16.66億元大幅衰退66%，主要因印度市場訂單高峰已於2024年Q2/Q3結束，客戶庫存高企影響新訂單釋出。第二季營收1.76億元，較前季3.83億元及去年同期13.83億元分別下降54%及87%。毛利2.06億元，年減54%，但毛利率提升至36.85%（去年26.98%），因高毛利中繼設備佔比仍高。營業費用2.38億元，較去年3.43億元減少1.03億元，因應收帳款回收減少呆帳提列。營業淨損3268萬，業外損失4762萬（主因台幣升值匯兌損失），稅後淨損1億元，EPS -1.53元。
三、資產負債表分析 截至2025年6月30日，總資產17.52億元，較去年底23.11億元及去年同期35.4億元減少，主要因存貨減少3.09億元（去年12.63億元降至1.14億元）及應收帳款回收3.85億元。現金及約當現金佔比58%，達10.19億元。總負債5.42億元，負債比31%，較去年70%大幅下降，因應付帳款及短期借款清償。股東權益12.09億元，因上半年虧損及發放股利1.25元/股而減少。
四、營運部門分析
- 產品別營收：中繼接取設備佔69%（去年85%），寬頻用戶端設備佔23%（去年11%），其他產品（智慧接取方案等）佔8%。中繼設備因符合印度市場不穩定電源需求，過去取得大量訂單，但今年出貨減少。
- 區域別營收：亞太地區（主要印度）佔71.3%，較去年85.8%下降；北美增至18%（去年10%），歐洲11%（去年4%）。北美市場成長來自CPE及特殊網通應用。
五、市場與競爭策略 康全電訊在印度市場深耕，2024年成立子公司，強化在地化服務，針對2.5G及3G中繼設備與客戶合作，並延伸至其他網通產品。面對競爭，康全憑藉電源管理技術及品質優勢，維持市場地位。北美市場因房屋周轉率及利率影響CPE需求，但特殊應用如有線無線整合（Fix Mobile Convergence）具成長潛力。
六、未來展望 康全電訊對2025下半年營運持保守態度，因印度客戶庫存調整尚未完成，新訂單時程未明。2026年預計隨印度基礎建設需求回溫，訂單可望恢復。北美市場將持續拓展特殊應用，提升營收佔比與毛利率。
會議總結與展望 康全電訊2025上半年受印度市場訂單減少影響，營收與獲利大幅下滑，但毛利率提升及負債比下降顯示營運結構改善。匯兌損失為短期挑戰，長期則看好印度市場潛力及北美特殊應用成長。2026年隨新訂單釋出，營運可望逐步回穩。
Q&A:
Q1：康全電訊在印度市場的發展狀況與未來展望？ 答（康全電訊王副總）：印度經濟快速發展，基礎網絡建設積極，康全2024年成立印度子公司，強化在地服務，開發2.5G/3G中繼設備並延伸其他網通產品。雖面臨競爭，但憑藉電源管理技術與品質優勢，初期取得多數訂單。目前客戶庫存高企，影響新訂單釋出，預計2026年隨庫存調整完成，訂單將恢復。
Q2：康全電訊在北美市場的營收成長展望及產品？ 答（康全電訊廖特助）：北美市場因關稅戰具不確定性，但康全具轉嫁能力，影響有限。CPE需求受房屋周轉率及利率影響，近期利率穩定，房屋費用上升，需求回溫。特殊應用如有線無線整合具成長潛力，下半年展望審慎樂觀。
