*前言有點長，是我的思路延伸，各位若覺得沒營養的，可以直接跳到正文
忘了大二還大三上財管時，剛開課時，教授就一句提問：＂finance＂和＂accounting＂有什麼不同？「財務金融是流動的、前瞻的、未來式的，會計則是既定的、已實現的，過去式的。」如果我當時的領會沒有偏離教授的原意，大意應是如此。印象很深，所以記到現在。
但是，直至今日逐漸發現，一切這段時間裡讓我對「會計學」特別上心，特別有一番＂新＂的體悟的新聞：
- 2022年10月 壽險業淨值風暴，「資產重分類」方案：信傳媒、財訊快報、經濟日報
- 2025年6月 金管會公布壽險業暫行措施 兩大伏筆受矚目：風傳媒
- 2025年8月 壽險業者釋出責準金，轉入外價金：經濟日報
- 2025年8月 改善幣別錯配 金管會祭誘因：經濟日報
你還真的不用學過會計，好好讀一讀上面新聞，憑著常識和邏輯，大家都能看出會計能有多麼＂靈活＂了（想回去向教授嗆：你錯了！）我特別喜歡風傳媒那篇，寫得清楚直白：
金管會本周四（12日）公布三項壽險業暫行措施，包括：資本適足率（RBC）的匯率計算採用半年均價、特定保單可以減少提列責任準備金、6月底RBC未達標者可看9月底數字決定是否准用15年過渡措施...
....少提的責準金（負債），可以變成稅前盈餘（獲利）嗎？... （金管會保險局局長）並未正面答覆，為責準金可用於美化獲利預留伏筆。
...一家壽險金控主管說：「確實滿意外，本來以為要全數抵禦匯率波動，沒想到有機會讓獲利變好看，大家應該都很開心。」
嘖嘖嘖，各位保戶們阿，也一樣開心嗎？繳保費繳得很開心？幫扛壽險公司的幣別錯配，又兼美化獲利 ... 不知等到第四季，資本適足率的匯率計算會不會又要改採用全年均價？當前環境一路從「利率反轉」再到「匯率反轉」形成的雙殺！是否足以完成金融大重置？
寫這個也不是要去批判指責什麼，畢竟產官學各方總得找出一個「解法」，是吧？帳本能夠放著讓它爆掉嗎？只是希望咱韮民們透過新聞，觀察局勢變化，能更清楚明白，掌握著你我財富的銀行＂帳本＂，可以如_何_運_作... 你以為有什麼「金科玉律」是不變的嗎？
進入正題之前，想再次強調以下這銀行帳本的觀念，請大家放在心上：
- 你儲戶的「存款」，是銀行的「負債」，銀行必須付利息給你
- 你的「貸款」，才是銀行的「資產」，銀行可以對你收取利息
由複式簿記帶來的信用創造的魔戒之力，皆根源於此！
而這套系統是自利的，自發性地在儘量減少它的債務（即減少你的存款），增加它的資產（即你的貸款、你背上的債務），極大化它的獲利。當然依賴這套系統、能賺得盆滿缽滿的人也是，諸如戀童癖凱恩斯這類被操控的幕前經濟學家...這篇又要寫到他了。
那麼就開始吧~ Tucker Carlson頻道對德國經濟學家Richard Werner的訪談：
關於Richard Werner的主張，我已經寫過兩篇（連結放在最下方），這次又看到他登上Tucker的訪談，覺得非常驚喜！本篇內容我儘可能地將自己筆記完整呈現，若有誤譯或錯誤理解之處，請見諒。想要更深入瞭解他論點的，訪談中提及的paper我也加入連結，各位看倌可再自行研讀。
銀行業的三種理論：最陰謀論的那個，成立！
日本泡沫經濟之謎
訪談開始Tucker問到，Werner在日本以日文出版《Princes of the Yen》一書，獲得排行榜冠軍，打敗哈利波特，人生從此改變了？Werner簡述他的早年經歷，在倫敦政經學院就讀經濟學，再到牛津大學當研究生，此時期到日本進行研究、學日文。1990年代的日本經濟是個謎（puzzle），實際上提出了世界無法解釋、經濟學無法解釋、知名專家也無法解釋的重大謎題。當時的他還是一位年輕研究員，決定以此作研究主題，想要解開這個謎團，一個所有人都搖著頭跟他說＂放棄吧！換個主題，你不會找到結果＂的謎團。當他在東京的德意志銀行實習，正值日本股市泡沫的巔峰時期，然泡沫都是事後論的，當時人們會認為：日本的生產力強大，股市會一直向上。1989年的日本股市在牛市氛圍中，他發現了官方敘事的問題，以致於得出結論：股市是泡沫，泡沫破滅將會連帶拉垮整個銀行體系。在1991年他是率先大聲疾呼，要留意日本泡沫化的人之一，雖然大部分的國際策略分析師仍在說：Bank of Japan在降息、在刺激經濟了，雖然股市回檔，但成長率還在6%、7%，他們還在喊進日股！記得在90、91年的時空背景，全世界前二十大銀行全是日本銀行，「21世紀將是日本人的世紀！」，日本資本氾濫全世界，買下洛克菲勒中心、買夏威夷、買加州...到處買買買！然而，根據他的研究的結論是：日本銀行可能要破產了，日本將進入大蕭條以來最大的經濟衰退。後續到來的（泡沫破裂）給所有投資者帶來極大震撼，但對他而言卻很清晰、是必然的發生的情況。當然能有方法能夠避免更糟糕的情況出現，即Werner後續提出的新型貨幣政策——稱之為「量化寬鬆」（Quantitative Easing）——而後被濫用和扭曲，受到中央銀行們的歡迎。
*真正的QE之父，是Werner。但真不好說他這招（說是被央行濫用？）對金融體系後續發展的好壞影響（08年金融風暴後，我們仍被體系繼續奴役近20年），該如何下定論...
回到1980年代末，「謎團」究竟是什麼？一是：日本資本流動（Japanese capital flow），規模空前，在近代史是前所未見。且不只規模龐大，也違反了所有經濟學理論。主要的資本流動理論是考量利率和利差關係，而日本的錢卻是反向流動的（*該期間利率走揚、日圓在升值，資金卻往境外流）。日圓明明在升值，往海外投資對日本投資人來說是一筆虧損的交易...沒有經濟學模型能解釋這一切。此即Werner給自己設定的任務，解開日本經濟之謎，他同時也在尋找與其他現象的聯繫（同樣很瘋狂、但經濟學無法解釋的）。謎題二：日本地價（Land price in Japan），在1989年如果拿東京市中心的某塊土地，例如皇居外苑，當時的地價市值能等同於整個加州地產，瘋狂到如此荒謬的程度。他的直覺是，這兩者（毫無道理的地價與日本資本外流）之間必然有關連性，但他找不到相關的研究，在那個還是前網絡的時代，需要到圖書館翻查實體期刊，Werner花了數月時間，以為能找出有關的經濟模型、架構和論文...但不只日本沒有，其他國家也沒有。此時他真覺得遇上麻煩了，他是第一屆在日本政策投資銀行（Development Bank of Japan）拿Shimomura Fellowship的外國訪問學人，日方給了六個月的時間研究，非常友善，邀請他到各個活動、參加俱樂部、去看棒球，對歐洲人來說是不熟悉的運動...但，立了個研究主題，卻找不到答案？
避而不談的經濟學禁忌—銀行煉金術
最終，在他與投資機構、許多實務的從業人員談過，他還是獲得了奇蹟，找到了答案，基本上幾乎是所有大謎團的解方：「銀行信用創造（Bank Credit Creation）」
這是一個經濟學中一直被視為禁忌或秘密的概念。
This is a concept that's been a taboo or a secret in economics.
銀行業長期以來一直被排除在經濟學之外，經濟模型和理論中沒有銀行。而實務上，做生意的人都知道，銀行扮演了相當重要的角色，但如果去問學術界的經濟學家，他們不會提到銀行。關於銀行業有三種理論：
一、金融中介機構（Financial Intermediaries）：聚集存款、分析信用條件再放貸，銀行就只是個金融中介。這是錯的！這只是銀行業的理論之一，卻是（*目前）佔據主導地位的論述。
二、部分準備金制理論（Fractional Reserve Banking Theory）：這個理論較古老，直到1960年代前仍有主導地位。每個銀行都是一個金融中介機構（延續理論一），但透過銀行之間的互動聚合（借了再存、存了又借，再借、再存...輪個幾回），我們就有了貨幣創造。講到這邊Werner還嘲諷地說，這就是學生們該學習如何＂創造金錢＂的知識、甚至還討論貨幣乘數...
*這項理論我多次寫到，透過銀行整體的網絡擴散，形成系統中的貨幣創造，請到幣安網頁一讀，解釋得清清楚楚，在存款準備率10%的情況下，5萬元只要反覆借存個5次就變成23萬元可用，多麼神奇呀！ 我過去的認知也僅止於這一層，但還有更神奇的，讓我們接著看下去。
三、銀行信用創造理論（Credit Creation Theory of Banking）：一種被視作古怪的陰謀論，但在一個世紀以前，多少仍是為人所知的。銀行並不是中介機構，銀行自身就具有獨特的力量，是經濟系統中其他玩家都沒有的，即創造貨幣（信用）的力量。
*這理論是說，銀行獨自就能進行＂憑空變錢＂的煉金術，甚至都不需要與其他銀行相互往來借存。
一般人會認為，創造貨幣的權力/能力，是只屬於政府或央行所獨有的，人們覺得是如此，但並非為真！究竟上述三種理論哪種才對？科學的作法，是進行實證檢驗。Werner說他是第一個對這三種銀行理論進行實證研究的。
他真的找到了一家銀行願意合作，讓他進入銀行的會計系統去看交易是如何發生的，他申辦了貸款：(1)中介理論說：放在銀行的存款被借走了；(2)部分準備金制說：銀行需在央行那有超額準備，然後才用於發放新貸款；(3)信用創造理論說：你獲得了一筆貸款，但是沒有錢從其他地方被轉走...
你只是貸了憑空創造出的新錢！
You just credited new money out of nothing！
你拿到貸款時，沒有錢從銀行的內部或外部任何地方轉走（Tucker說：就像魔法？！）
Werner的論文〈Can banks individually create money out of nothing?〉，我沒讀，不過有位我追蹤的自媒體人一口新飯（MoneyXYZ）讀了，強烈推薦大家去看這則影片：
- 為什麼你的銀行存款是個”謊言”-銀行又是如何憑空”創造貨幣”的?
*關於複式簿記、T字帳，影片裡頭解釋非常清楚，應該比我的文字效果更佳（慚~）
我也再次複習他的影片，突然覺得好像這篇可以不用繼續寫下去了（丟鍵盤）
總之，每一筆貸款，就是銀行的一次擴表。
「當你申請貸款時，借給你的錢，之前並不存在！」它是被創造出來，加入到貨幣供給之中的＂淨新購買力＂。（*借得愈多就愈有購買力，過去都是這樣玩的～）。Werner主張，要瞭解一個系統如何運作，是提出良好政策建議的先決條件。超過百年以來，我們的宏觀經濟學都沒有進展的原因，是因為理論中沒有銀行信用創造的存在。08年金融危機後，專家們都在顧左右而言他、在捏造事實，不想讓公眾知道，他們建立了聽起來超級複雜的模型，納入債市、納入利率...但不加入銀行的角色，別去看銀行、沒啥好注意的...
絕大部分的貨幣供給，是由銀行所創的。
*不是央行，在系統裡被創造出來的貨幣供給，有九成以上都是透過一般商業銀行。這個觀點和我最尊敬的Michael Maloney說的一致，詳見我已提及N次的〈Hidden Secret of Money〉EP4影片
*銀行的放貸上限（只能是存款的X%佔比）有效？因為你的貸款又會成為別人的存款（這就是個全然的套娃系統！）如果真的能＂控制＂的話，美國政府的債務上限不會形同虛設，我們不會屢屢遭受一次接著一次，大還要更大的金融風暴，而韮民卻總是當那個（因為銀行不能倒）要用自己稅金、甚至還丟失了自身存款，去承擔由毫無節制、瘋狂授信的銀行造出的惡果。
被收買的凱恩斯
Werner接著說，我確實查閱文獻、經濟史思想，有些非常奇怪的事情，例如凱恩斯，他是20世紀最知名的經濟學家，被大量引用、有政策影響力。當你看他的著作時，關於銀行信用創造的主題，凱恩斯的論述＂發展＂過程很奇怪...在他年輕時就已經發現了，1924年他的書裡就寫到：銀行實際上增加了貨幣供給，這改變了一切。但在六年後，在凱恩斯的重要著作《A Treatise on Money》（1930）其論述從信用創造理論（理論三），移回到了部分準備制理論（理論二）；又六年後，凱恩斯發表了他最知名的一般理論《The General Theory of Employment, Interest, and Money》（1936），在這本書他又轉向銀行是金融中介機構的理論（理論一）。
Tucker：凱恩斯是在＂退階＂，一步步隱蔽銀行的角色。
Werner：有趣的是，凱恩斯的財富卻相應增加了，在他臨終前最後幾年，被任命為英格蘭銀行（Bank of England）董事，這是一家100%私有銀行，要成為董事你必須是重要股東。...同樣地，其他經濟學家也如此，柏南克、葛林斯潘...
接著又說到，當初如何在聖誕夜前夕，當多數國會議員都去放假而"偷渡"聯邦儲備法的立法成功過程，大家可以看X上這支2分鐘影片，關於聯準會起源，比較生動些～
銀行倒了，積蓄不見，但你的負債（貸款）還在！
成立一家中央銀行，讓央行來印錢，提供無盡的流動性，這個論述好像有說服力，但看看真正發生大蕭條（The Great Depression，1929-1939）時，Fed做了啥？它讓超過一萬家銀行爆掉！用最惡劣的方式，這些都是地區銀行，與小商家、農民有關。1920年代正逢農業機械化發展時期，農民向銀行貸款買昂貴的農業設備、拖拉機...那時還未有存款保險設立，銀行倒了所有小農家庭的儲蓄都沒了，你以為他們就擺脫貸款困境？沒有！銀行被接手，被很便宜地買下...你丟失了存款，但你的債務還在，這就是Fed的政策。一旦你設立了央行，就不為人民所掌控，而是你被央行給掌控。1930年代發生的事，讓農民變得貧窮，土地抵押給了銀行，但無法償還貸款，丟了土地、丟了生計。Werner建議去讀《憤怒的葡萄The Grapes of Wrath》一書，比起那些經濟學教科書，是更好的經濟現實描述。
*這個「真相」不是只有Werner說，我最尊敬的Michael Maloney也提過，「這就像聯準會的工作，是在幫助最大的銀行吞併所有的小銀行。」←不要懷疑，就是如此！
*有關大蕭條歷史，建議去看《比特幣本位》作者寫的，對於成因、發展和後果，有著更詳盡的說明。
央行面對危急關頭時，他們會推行「集中化」銀行體系的議程，減少銀行數量，即增加中央銀行的權力。
以上，作個小結：日本經濟之謎，從內部大玩「信用創造」，左腳踩右腳飛上天！
整個訪談的前半部，還有幾個Werner敘明的重點，我以點列式的呈現：
- 當我們把錢放在銀行，就到了銀行的資產負債表上。當我們在＂存款＂時，其實是在＂借錢＂給銀行。這就是法律地位，在英國法院有判例（A deposit is a loan. It is simply a loan.），銀行不是拿存款，是我們借錢給銀行。
*再次強調，你只擁有對銀行的無擔保債權（你沒有從銀行那獲得任何擔保品，有的啥中央存保，那也是＂國民＂自己要來托底）。
- 銀行從事的是證券購買（purchasing securities）業務。當你簽下貸款合約，等於你自己發了債，而銀行購買下它（*你的債務是銀行的資產，銀行就能開始收利息）。
*我覺得另一位Alasdair Macleod英國老紳士說得更好：銀行是信用發行商（credit issuer）。Macleod的觀點（現在銀行的信用創造是為了消費，而不是為了生產），也和Werner有雷同之處，在訪談的後半段，Werner會說明應該如何運用銀行信用創造之力，導入真正的實體經濟real business，帶來富足與繁榮。
- 銀行的權力來源？咂就銀行能創造貨幣，我不能、其他公司不能？Werner談到自己的另一篇論文〈How do banks create money, and why can other firms not do the same? 〉終究是和「會計」有關。當銀行放款時，銀行的資產負債表會變長，只有在銀行自己身為簿記保管人，你的貸款是它的資產，你貸出來的錢、你的應付負債又能表示為銀行的負債（客戶存款）的時候，這個巧門（trick）才成立。
*所以說，比特幣是個公共數位支付帳本，本質上是有多麼地關鍵。喜歡讀paper的，上面提到的自媒體人MoneyXYZ影片的置頂留言，有Werner論文的下載連結，大家再自己看吧。
我借你的（貸款），是你借我的（存款）；你欠我的，是我欠你的
好一個＂神鬼＂簿記...腦子都要燒了
*訪談後半部，我放到下一篇去〈最危險的經濟學家，揭露...中央銀行本質上被當作叛徒來利用〉
心得
讓我們再複述一次，此訪談所揭露最重要的事實：（銀行）借給你的錢，之前並不存在。
房產是一個工具，讓你自願簽下幾千萬債務契約賣身契，從此開始三十年的債務人生...看看日本、再看看西台灣...房產的信用擴張（債務擴張）遊戲雖說少不了各方參與者，但要說建商賺太多之前，不妨先設算一下整個房貸還款週期，你最終繳了多少利息、佔整個還款金額有多大比例？
再以全球視角去看，台灣房市，只是別人（美國印鈔機）的蓄水池，債務膨脹的堆積處。央行很清楚，根本不是什麼打房奏效…過去的美元循環體系正在＂逆流＂，結果將會...
央行的那些信用控制手段，以前都能做，為什麼直到＂現在＂才要做？已經是不得不
水龍頭開大一點？源頭沒有水，開再大也是沒有用的...
你狂"賺"的外匯＝即超額儲蓄不斷累積＝即房貸餘額+土建融餘額近「15兆」的根源！
當美國爸爸要把錢、外匯（本質是美國的債務）抽回去的時候，外匯儲備會開始減，大減，水會流走，蓄積在台灣的天量家庭債務也會隨著坍塌... 注意，7月底我國外匯存底已經開始＂月減＂。各位看倌能再繼續觀察3個月~半年，我認為到年底趨勢就會明朗了。
如果要說川普政府能做出對台灣人民最有貢獻的事，不是讓你能買零關稅的美國車，不是讓你能買便宜的保健品，絕對是…爆破40年來的債務泡沫！
*更新：不出所料的，8月外匯存底已經公告，又是月減，央行講了很多理由，各位要信哪個？我信「儲備管理者必須出售美元」這個（笑）
或許我的推論方向是錯的，大家能自行驗證。特別留意有哪些企業，說因為什麼匯率避險關係要把錢移到境外的？自己搜一搜、金額（相較於整體外匯存底的存量、增量）又有多少？還有以打詐為名，而銀行實際上在採取減少存款提領（每日或單筆提款額度縮減）、甚至連跨行轉帳還＂延長＂入帳時間的，這難道不是非_常_可_疑_的徵兆？
銀行們若有意識地開始「自保」，希望這是可控的拆彈過程、軟著陸。
然後，建商們也千萬別傻、別等了，接下來升息是不可避免的路徑（傳統金融體系的帳本可絕對不能爆掉），該出清存貨的，愈早行動愈好～別等銀行給你回馬槍阿
Double Kill 利率＋匯率雙殺
在我寫這篇〈建商和投資客好壞？信用創造，即債務創造的源頭是...〉的時候，還只看到「利率」反轉（所謂教科書等級的無風險利率哈，美國十年期公債利率已經回不去了...）對壽險金控的殺傷力。之後再讀到〈海湖莊園協議〉，更加確信「匯率」反轉（所有對美享巨額順差的國家，本幣都將對美元繼續升值，直到對美順差消弭），利率加匯率，兩者將形成完美的"Double Kill"！
用我簡單的大腦，拼湊出的故事是這樣：從前從前，在某美麗的島嶼上的壽險金控，拿著自己的本金6元，＂借＂了儲戶/保戶的94元呆幣，湊成100元。在呆幣對米元匯率32比1時，這100元絕大部分去買了票面利率2%的米國十年期公債，現在公債利率爬到4%以上，已經是把自己本金賠光還倒欠儲戶/保戶，更別說呆幣匯率從32要升值到27？欠的債務是呆幣，買的資產是米元...幣別錯配？死透透！
*到今天，我終於有些理解，忘了曾在哪邊看過這句「他們欠他們自己！」的意思。*2025/10/7更新，最近看到了這集訪談，終於有「重量級人士」願意出來多說一點了：
- 工商時報的YT頻道：長期壓低匯率追求貿易順差 台灣付出的代價與埋下的金融危機 ft. 中研院院士 謝長泰 ← 本集觀看數應該多增十倍、二十倍才對呀！
如何保全財富
如果這是一場「運動」的話，我會說，咱韮民們釜底抽薪的方法 ※非投資建議※
- 不要借錢給銀行（不要當儲戶），要記得跟銀行借錢（把銀行當成你的信用放大器）
- 把自身勞動價值所得，儲存在「有實質生產力」那端，特別在不會任人稀釋的資產上。（*如果你借錢買的店鋪，承租的商店老闆生意興隆，付的租金能cover你的貸款，這間店鋪當然能算上有生產力的、能帶來現金流的資產。）
我可不是對房產有偏見
儘可能地把資產搬離現有的傳統債務系統，買實體黃金、買數位黃金...
總之，放到銀行的＂表外＂去！（股市算不算是在表外呢？各位看官自行判斷吧）
最後，強烈推薦去看紀錄片《日圓王子》，謎之國？一個把自己國內＂借＂到天荒地老，資金全都流到國外...舉全國之力成為了美元循環的葉克膜（或者應該說華爾街Fed偽鈔集團的葉克膜），失落了N十年的經濟，股市和民眾薪資終於在近期＂脹/漲＂回來了？
想想安倍N箭是射了幾年？為什麼直到這兩年日本的通膨才上去？薪資才開始真正上調？日本人該要好好感謝川普團隊的金融大重置
Fed要降息、BOJ要升息，大家覺得台灣要走哪一邊？能走哪一邊？台灣有得選？
再補兩則新聞，大家再好好「判斷」一下吧！
*以上為本人閱讀觀影之心得領悟、含個人觀點，如有疑義，請參照原書籍影片。
