本週是第三週，我們的開頭用了同樣的台詞。台股再度創下歷史新高。但是本週因為川普的關係，這半年來的上漲格局，可能會在下週有一些改變。也因此，今天我們要來說一下，怎麼做好資產配置，才可以因對不同經濟局勢的變化
上週台股的高點是26,761，在本週正式推進到 27,463。雖然是用了一樣的台詞，但我相信股民們應該會很開心這樣的持續上漲。週四，在迎接今年光輝的十月的第二個連假前，創下了歷史新高27,463，最後在收盤的時候，收斂至27,301。台股在本週的三個交易日，有兩天創下超過 5000 億的成交量。在交易上也算是非常的熱絡。
台積電也再創歷史新高1455
台股的好表現，當然與台積電脫不了關係，台積電在週四的時候，歷史新高股價上推至 1455 點。台積電於十月九日公布9月營收，9月合併營收約3309.8億元，月減1.4%，年增31.4%。第3季單季營收達9899.17億元，再寫歷史同期最佳，優於市場預期，累計今年前9月營收2兆7629億6400萬元，年增36.4%。
台積電股價上看 1800?
台積電的營收好表現是有目共睹的。還記得我們上週在談到00922的時候，說過的688和370的台積電。一個股票在人人說可能會跌的時候，反而會跌不下去，另外，若是一個股票市場上，人人說要漲的時候。
這個時候，你可能就要小心了。當然還是要說，台積電是一個好股票，在最近也有單一性的護城河。但是一個股票還是有其合理的上漲與下跌的區間。下圖左邊是最近外資對於台積電的目標價的預測。
其中以匯豐上週至 1800 元，另外野材也不遑多讓，上調至 1780。
這時候，我就要點出，我們在 9 月 21 日的台股上三萬點的預測來與各位說明。這個圖是我 9 月 21 日做的，我再拿出來用一次。我們可以看一下，從2020 年至今，台積電的本益比約12 ~ 25 之間，震盪。
若是以今年可能的 56 元的 eps ，若是1800 元，則本益比會在 32.14。也因此1,800，若是真的發生了，可能不會是好事，而是一個泡沫。就算最高，我用 25 來計的話，在最近的高點。大約就是 1400 點左右。
台積電1800的本益比 = 1800 / 56 = 32.14
台積電的本益比若是 25 ，股價上看 = 56 * 25 = 1400
而若台積電的EPS 真的有機會上到 60 ，但我認為不可能，最多的台積電的股價也僅僅會在 1500 左右。剛剛上一頁的上看 1800 元，更多可能是為了賣股放出的消息。當然以上是我個的觀點和猜測，不一定完全的正確。
川普關稅戰再起，美股重挫
在說完上週的台股好消息之後，我們來看看本週五剛剛收盤的美股。昨晚美股四大指數同步大跌。道瓊跌了878 點、NASDAQ也大跌了 820 點， s&p500跌了 182 點，另外費城半導體也下跌了 432 點。
這也呼應了，我們之前說的台股最大的隱憂是川普和台灣的地緣政治的風險。川普在台灣十月九日的早上，宣布因為中國最近實施了史上最嚴的稀土禁令，也因此從 11 月起，要對中國實施 100% 的關稅。
消息一出，也造成了剛剛的提到的美股四大指數的大跌。關稅戰再起讓市場開始擔心接下來的經濟走向。川普除了再度對中課100%的關稅之外，從11月1日起，也將對所有關鍵軟體實施出口管制。另川普還說，已經沒有理由與中國國家主席習近平會面且在週五表示，將對中國實施波音零件的出口管制。
這個風波再起，也讓下週的台股同時得要面臨漲多之後的回擋賣壓及川普的關稅戰再起的雙重打擊。
金價漲至 4004 美元
在關稅戰在11月可能的再新開展，黃金價格，在週二(10月 7 日) 一度也再創歷史新高，到了4004.4 元每盎司。市場甚至預測，在今年可能會漲至 4900元每盎司。目前在美元弱勢的前提，和剛剛我們提到的川普的對中的關稅戰在起，在近期，要金價不上漲，可能反而是相對困難的事。
金價的上漲，其實說明的是市場對於股票市場和經濟走向的「避險需求」，我們說過很多次，過往，更多會是資金流入債券市場，當然最多的是美債。但是現在，雖然在FED 的降息風潮之下，但是市場還是沒有明確，看到美元上漲的趨勢。
下圖是美元指數走勢，雖然在上週美元指數已反超了半年線，現在約在 99 左右，還沒有超過 8 月初的 100。接下來在關稅戰在起，下週的台股和台幣的匯率，可能都要面臨極大的挑戰。
股債平衡
在開頭有提到，目前的台股，當然也包含美股都在歷史高點左右。股市不可能會永遠無止盡的上漲了，川普的對中關稅戰，或許也可以稍微澆熄一下，現在過熱的股市。當然為什麼說過熱，我們開頭也有提到 1800 元的台積電的想像。
這樣的想像，相對於現實，某種程度，當然我現在不會說它是泡沬，但是是有一點過熱的情形了。也因此，股市永遠都會再創歷史新高，但是一旦股市漲多了，就會必然會下跌反彈。
這時候，除了黃金之外。例如: 穀物、肉類等，基本需求應該也會上漲。當然，在最近幾人，債市因為美元的弱勢，並沒有股漲、債跌。或是股跌債漲的正相關。
但是回顧長期而言，股債平衡可能是除了目前的黃金之外，再好的因應，股市漲高之後下跌的重要手段。下圖是最近是才剛剛上市的00980T。上市期間是2025年的 8 月15日。上市的價格為 10 元，目前的股價是 10.57元。算是小小漲了 5 % 左右。
它的好處是，它會自動幫你做股與債的配置，它會做七成是股票投資，這個股票是以美股的市值前 10 大公司，另外三成則是做債券的配置。這也是當假設，股市的黑天鵝來臨的時候，還有債券的上漲可以作為保底的防守。
股債平衡的三年試算
當然前一頁，我是用了現在剛剛上市00980T來作一個例子。傳統而言，你可以也可以用00757，就是統一 FANG + 及00679B來自建自己的股債平衡。這裡我用了00757 的5 年報酬24.74%，因為用三年的可能會達到 49 % ，在這裡我 24.74% 我認為是比較合理的。
另外，我用了00679B，這裡我用了它的平均殖利率約為 3.2% 的公債殖利率，來作為報酬。在作股債平衡的部分，我直接用「資產」。
一開始的假設為，我們直接用 100 萬的資金。有 70萬投資在股市，這裡我用了00757，另外 30 萬投資則是投資在債市這裡是用00679B，初始為 30 萬。
我認為你可以用一年或是半年來作為再平衡，我們下表中是用每一年，你可以在一年的開頭進行再平衡和再投入。在下圖中，我的例子是，一開始投入了 100 萬，然後，接下來在一年結束之後 (或你也可以想成下一年的開始)再投入 20 萬元。
這樣，在第一年的結束的時候 股市的部分，會從 70 萬的資本因為 24.74% 的平均報酬，可以試算上漲為 87.3萬，這時候的再平衡，會將新一年的 20 萬中的 9.4 萬投給00757。這樣00757 平衡後的資產約為96.7萬。另外的 10.6萬會投給00679B，00679B的資產會成長到 41.4 萬。在這裡我將20 萬和初始的 100 萬都算在第一年，也因此第一年的資產成長為15.23%。
另外，在第二年，00757 的初始就是 96.7萬，經過了一整年之後，成長到 120.7 萬，這時候，新一年的20 萬，將會分 7.7 萬給 00757 而20 萬中剩下的 12.3 萬就會給 00679B，這樣到第二年的總成本為 140 萬，這時候的資產成長到了 183.5萬，整體的投入資本報洲為 31.11 萬。
第三年的開始00757 的資產為 128.4萬而00679B的資產為 55 萬，在第三年的結束之後，你整體的投入成本為160 萬，但是整體的資產會到 237.1萬，報酬率為 48.19%，若除以 3 年，則年平均為 16%。
這時候，你或許會問，為什麼不全部都投給00757 這樣，你三年的平均就會到24.74%。
建立股債的配置是對於大跌時的保險
對於建立股債比，我個人會把它視為一種投資中的「保險」配置。
我們可以看一下下圖，00757 在2022 年的時候，曾經大跌了 35.18 %。你可以想像，那一年的時候，整體的資產會下跌了。而這時候，債券的部分，可能會有 20 ~ 50 % 的上漲。債券的上漲，你可以在當時將其賣出，債息和債券的市值的上漲，可以協助你當年的支出或是作為當年的 「20 萬」的再投入成本。
股債比 7 : 3 或是有些朋友會用 6 : 4 或是積極一點的 8 : 2 。這個都是為了保險起見。而所謂的保險，就是為了避免不時之需。我用一個簡單的例子，大家就可以體會了，我們為什麼會去保車子的保險，就是怕，有一天，我不小心在路上，撞了一台Maserati。我不僅僅要負擔自己的車子的維修還要保障，對方的健康和Maserati 的維修費。假設，我沒有足夠的錢的話，這樣的過程可能會讓我傾家蕩產。
但假設，我今天是郭台銘，我大概不用擔心這樣的保險的問題。因為我的資產是足夠支應這樣突如其來的變故。
也因此，股債比本來就是一個「保險式」的投資法。假設你的風險承受度很高的朋友，你就是直接ALL-IN 市值型的或是你認為好的標的。但是若是股市的巨幅下跌或是所謂的「修正」會影響到你的話，這時候，你可能就是需要所謂的「投資保險」，也就是建立一些股債比或許是更好的投資決策。說是保險，就是不一定是每個人都需要的，但是說實話，只有真正的超有錢人，才不需要保險。對於一般的小資或是中產階級，這樣的保險可能是非常的必要的。
00981T 以 BBB債為主
剛剛我們有提到00980T，凱基美國Top股債平衡。另外在上個月的月底，凱基也同樣推出了 00981T。全球BBB級投資等級債券與台股25大上市公司為策略配置的凱基雙核收息。若是你喜歡台股的話，也不想要自己再平衡，可以用 00980T，而00981T是以台股的前 25 大上市公司。另外在採用 BBB 的部分，其風險勢必會比較高，但是其殖利率可能就會到 6 ~ 7 %。
00981T 目前的債券高達 65 %
因為這個凱基的台股主動的再平衡是一個蠻有趣的標的，我在查00981T資料的時候，我發現目前其配置，並不是00980T的股 7 債 3 。而是反過來是股 3 而債 7。這樣的配置。在最近的降息，或是股市的大跌的時候，應該會逆勢上漲。
最近的川普的關稅再起，大家可以觀察一下 ，這個剛剛在 9 月 24 日上市的 00981T，會不會逆勢上漲。
股市高點時的居高思危
今天我們算是從這一週的台股再度創新高，談到美股因為川普的發言造成四大指數的下跌，接下來的下週，可能台股會有一個非常激烈的反彈下跌。因為我們在上週才提到，當人人說漲的時候，就是要下跌的時候。
我個人是沒有想到，會這麼快就到來了。也因此今天，我們會介紹了一個傳統的股債配置比及00980T和 00981T。這種新型態的主動再平衡的ETF，在學理上，應該是相對是最穩定的投資方式。股債比 7 : 3 。
黃金的走強當然相對應的就是美元的弱勢。在學理上而言，黃金也是一個我們今天提到的類「保險」式的資產。這個僅有一旦出現危機的時候，才會兌現，但是人類視會還是會用「貨幣」來進行交易，換言之，總有一天，當然除非不需要用到錢。這些資產還是要從「保險」類型，回到「可交易」的貨幣形式。
當然這個有一點拗口，我只是個人認為美元的弱勢應該還是一個對於長久時間而言是一個短暫的趨勢。最終，錢還是要變成錢。假設你回到 1970 年，當尼克森，突然說了，美元不再可以保證換回黃金時。
當時的人，會不會認為美元可能是一個沒有用的東西了，我覺得在全世界應該有蠻大一部分的人這麼認為，但是後續的 50 年，美元並沒有像是辛巴威幣一樣失效。最終還是要回到經濟學上，使用美元的人的消費和製造能力，才是賦於美元價值的關鍵 ，今天大家還是在用 Google, ChatGbt, Youtube，FB，IG,iPhone。你說美元會長期弱勢，我個人認為機率是相對低的，也因此假股美元的長期價值不消息，美債是否可以投資呢?股債比能夠可以有效呢，我個人認為可以的機率也是相對高的。
也因此，在高點的時候，要設法，維持自己的股債比的配置，可能是一個相對重要的關鍵。我覺得今年是一個很特別的一年，我們在四月的時候，說了大跌時的因應之道，但是在短短的半年之內，我們很有機會再面臨一次，歷史高點的反折。
做好資產配置和風險控管，則是又變得相對重要了。
好了，以上就是我今天所有的內容，也希望您喜歡今天這麼硬核的內容，我們再次再見嘍，BYEBYE!!
