筆記-財女珍妮直播-25.12.17

筆記-財女珍妮直播-25.12.17

**市場誤判川普關稅與投資心態 

*川普的關稅政策常被視為談判籌碼，未必會完全執行，市場極度恐慌時反而是買點 

*今年12月17日距離2026年僅剩半個月，投資人應重新檢視如何應對川普的政策與利多 

*從過去經驗看，若被川普騙一次是他的問題，若被騙多次則是自己的問題，應認清其「美國利益優先」的目標 

*川普希望全球資金回流美國，投資美國資產長期來看是穩健的選擇 

*回顧過去，關稅雖造成短期混亂，但也創造了恐慌進場的機會 

*展望2026年，不應因短期修正而看空AI或美國經濟，應持續投資美股市場

**美股盤勢與經濟數據解讀 

*昨日美股漲跌互見，道瓊跌0.6%、S&P500跌0.2%、納斯達克漲0.3%、費半跌0.5% 

*盤勢無太大變化，經濟數據公佈後，降息預期與衰退預期未顯著改變 

*非農就業數據公佈，顯示就業市場趨軟但未急遽惡化，未引發衰退交易 

*明年降息預期維持在兩碼左右，與聯準會點陣圖無太大差距 

*11月非農新增6.4萬人優於預期，但10月大幅下修減少10.5萬人，兩個月合計減少4.1萬人 

*失業率意外攀升至4.6%，創2021年9月以來新高 *失業率上升需考量勞動參與率，若找工作的人變多也會推升失業率，需觀察長期趨勢 *就業市場是聯準會關注重點，因薪資影響消費、企業營收與估值，環環相扣 

*聯準會預防式降息是為了避免就業市場不可控，防止重演通膨失控時的高速升息災難 

*若經濟不可控下滑導致強力降息，反而會引發市場恐慌

**非農數據細項分析與消費動能 

*政府部門裁員導致11月就業數據下滑15.7萬人，是失業率新高的主因 

*排除政府就業，服務與製造相關產業如電子商務、服飾、休閒運動皆回溫 

*顯示折扣季與購買旺季期間，消費慾望未完全被壓抑 

*汽車銷售受補貼到期影響而低迷，加油站因油價下跌數據轉負 

*製造業就業處於2022年3月以來低點，若未回溫，關稅政策的負面影響仍是隱憂 

*零售銷售數據佐證消費動能：10月零售銷售月增0.03%持平，主因汽車與加油站拖累 

*排除汽車與加油站後，零售銷售成長0.5%，控制組銷售更上升0.8%創四個月新高 

*美國消費佔GDP七成，消費動能支撐經濟，也連帶影響台灣等出口導向國家的經濟表現 

*台灣是AI供應鏈重鎮，與美股連動性高，建議台股投資人關注美股市場

**川普政策展望與市場催化劑 

*川普民調下滑，週四晚間將在白宮發表演說，回顧過去並預告明年新政策 

*市場預期關稅政策告一段落後，重點將轉向放鬆監管與減稅措施 

*白宮「創世紀計劃」揭示2026年重點扶植產業：先進製造、半導體、量子科技等 

*川普演說若提及特定產業或加速政策，將成為市場大利多 

*近期稀土政策、半導體製造回流等皆顯示政策對股價的導向作用 

*大麻股因川普政策預期波動，顯示股價順應政策利多、利率下滑與生產力提升

**通膨與關稅的重新評估 

*華爾街日報報導討論川普關稅政策的實際影響 

*川普認為關稅創造就業，經濟學家認為導致裁員，事實上製造業就業減少5.4萬，AI也導致科技業裁員 

*就業市場趨緩若持續，聯準會將降息應對，鮑威爾的溫吞步調反而給市場安全感 

*物價方面，零售商確實因關稅漲價，導致消費保守，如Target、Costco股價表現不佳 

*Costco股價下跌主因是漲幅過多、估值過高（本益比60倍），而非基本面嚴重惡化 

*Walmart因導入AI、多元營收來源（廣告）而股價創高，顯示市場給予不同估值 

*關稅導致成本上漲，聯準會認為若無關稅通膨早降至2% 

*川普政府邏輯：生產力提升與經濟成長可抵消物價上漲，維持金融穩定 

*目前處於低通膨可控環境，薪資成長高於通膨時，通膨是經濟成長象徵而非威脅 

*關稅確實充實國庫（月收250億美元），但難以取代所得稅（佔聯邦收入一半） 

*經濟成長帶動股市上漲與財富效應，重啟經濟成長飛輪

**2026年投資展望與AI趨勢 

*現階段無AI泡沫，僅是過熱後的修正，修正期是持續佈局美股的好機會 

*AI投資處於基礎建設階段，終將步入變現期 

*不應預測市場崩盤而清空股票，應關注下一季財報、資本支出規劃與川普減稅政策 *減稅降低企業成本、增加消費者可支配所得，有利經濟成長 

*基本面不變下，假設趨勢持續成長，不預測高點 *持股集中或高槓桿者可彈性因應，現貨與定期定額投資者不必過於緊張

**個別股表現與電動車市場 

*昨日盤勢溫吞，大型科技股與軟體股反彈 

*特斯拉續漲3%創歷史新高，利空出盡，分析師調高目標價（瑞穗530美元） 

*摩根史丹利看好2026年Robotaxi車隊擴充成為股價催化劑 

*福特宣佈轉向非電動車領域（油電混合），提列195億美元費用（含85億美元電動車資產減計） 

*福特轉型痛苦，可能是資源分配問題或認為電動車市場飽和，不代表市場反轉 

*特斯拉純電動車無轉型包袱，不受此影響 

*半導體股表現尚可，博通止跌小漲，輝達、AMD上漲，美光表現較弱

**加密貨幣與Circle (USDC) 分析 

*川普放鬆監管有利加密貨幣市場 

*VISA宣佈美國銀行可用USDC結算，帶動Circle股價上漲9% 

*VISA與Mastercard透過合作因應加密貨幣挑戰，VISA整合USDC擴大業務 

*Circle進入大規模支付網絡，USDC使用量與交易量將提升，利於規模成長 

*USDC背後支撐是美債，需求增加將激勵美債需求 

*Circle收入主要來自美債利息，與Coinbase分潤 

*Circle股價上市後下跌原因： * 內部人（執行長、產品長）拋售股票引發恐慌 

*聯準會降息循環導致利息收入縮水，影響估值 

*加密貨幣市場近期震盪波動大，投資人轉趨保守 

*Circle股價反彈需時間打底，籌碼穩定後才有機會，建議觀望

**後續關注焦點 

*特斯拉旗下SpaceX估值與太空商機 

*SpaceX估值從7月4000億美元升至8000億，明年上市可能達1.5兆美元 

*太空探索可能成為2026年交易主軸，後續將撰文分析