前言： 2025 年末的台股新股市場異常熱絡，先有「半導體測試設備王」鴻勁 (7769) 創下掛牌首日暴漲 1500 元的輝煌紀錄，緊接著興櫃股后 威聯通 (QNAP, 7805) 也將在 12 月 22 日正式轉上櫃。面對高達 558 元的承銷價與驚人的凍資規模，投資人最關心的問題是：威聯通能否接棒，再演一場新股蜜月行情？
一、 數據對比：威聯通 vs. 鴻勁
要判斷威聯通是否能複製鴻勁的走勢，我們先看這兩檔「重量級」新股的掛牌數據：
二、 威聯通的三大核心看點
- 驚人的獲利能力 (EPS 30.84元) 威聯通今年前三季的 EPS 高達 30.84 元，這在台股中屬於絕對的頂端梯隊。高獲利能力支撐了其 500 元以上的承銷基礎，也讓長線法人的買盤更具意願。
- 從儲存轉向「AI-capable NAS」 威聯通不再只是賣硬碟盒，隨著 AI 時代到來，企業對數據隱私與現地運算的需求增加。威聯通推出的 Scale-out 儲存平台 與 AI 邊緣伺服器，成功打入金融與醫療場域，這將是明年（2026）營收成長的主要動能。
- 掛牌價與興櫃價的價差 以 12 月 20 日興櫃收盤價約 700-750 元區間與承銷價 558 元相比，潛在獲利空間接近 20 萬元。這意味著市場有一定的「套利保護」，但也需提防掛牌首日中籤戶的賣壓。
三、 蜜月行情會發生嗎？關鍵在「量」與「本益比」
威聯通要複製鴻勁行情，必須克服以下挑戰：
- 本益比修訂： 鴻勁掛牌時市場給予超過 50 倍的預期本益比。威聯通作為 IPC/NAS 領導者，市場目前給予的估值約在 20-25 倍左右。若要噴發，必須要有更明確的「AI Server 營收佔比」來帶動評價調升（Re-rating）。
- 市場資金流向： 目前台股權值股震盪，資金傾向流入高息股或題材性新股。威聯通若能在開盤首小時站穩競拍均價（662.5元）之上並持續帶量往上，則有望引發比價效應。
四、 結論：威聯通是「穩健版」的鴻勁
威聯通或許不會像鴻勁那樣出現「一天漲一倍」的極端行情，但憑藉其在 NAS 領域的壟斷地位與深厚的 AI 軟體整合實力，它更像是穩健增長型的優質資產。
對於沒抽中的投資人，建議觀察掛牌首五日的籌碼換手情況。若能在 600-650 元區間建立支撐，則長線投資價值將會顯現。
免責聲明： 本篇文章僅供研究參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷並自負盈虧。
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