文／吳忠明（磐石財富管理營運長）
對多數人來說，真正的風險不是某一天穩定幣會不會出事，而是——出事的那一天，你才第一次發現自己站在哪一層。
在上一篇，我談的是「位置」：
穩定幣適合當流動工具，而不是人生安全層。
但只要你願意思考到這一步，下一個問題一定會出現：
如果真的出事，會怎麼出事？
風險是怎麼被放大？
最後，又是誰來承擔？
這一篇，我們就專心把這件事講清楚。
一、穩定幣最容易被忽略的風險：
不是跌價，而是「同時很多人想換回來」
很多人對風險的想像，還停留在「價格會不會跌」。
但對穩定幣來說，真正致命的不是跌價，而是擠兌。
白話講就是這樣的情境：
● 平常大家都不急著把錢換回來
● 系統運作看起來很順
● 但某個事件出現後，很多人同時想把錢拿走
這時候，考驗的就不是技術，而是三件事：
- 資產是不是立刻能變成現金
- 有沒有人能在最後接手
- 制度有沒有撐住恐慌的能力
二、為什麼「1:1 錨定」在壓力下不夠用
很多人會說：
「不是有 1:1 錨定嗎？為什麼還會出問題？」
關鍵在於：
錨定是一種設計，不是魔法。
穩定幣背後的資產，多半不是現金放在保險箱裡，而是：
● 短期債券
● 類現金工具
● 銀行體系內的資產
平常沒問題，但在「同時大量贖回」的情況下，這些資產要變現，本來就需要時間。
時間一拉長，恐慌就會被放大。
三、真正的生死線：
有沒有「最後願意接手的人」
在金融世界裡，最重要的一個角色，叫做最後買家。
白話說就是：
當大家都想賣的時候，
有沒有一個人或制度，願意站出來說：我接。
在傳統金融體系中，這個角色通常是：
● 中央銀行
● 被納入監理、能被救的銀行體系
但在穩定幣的世界裡，這件事沒有被保證。
順風時，看起來和銀行差不多；
逆風時，差別才會一次攤開。
四、當失序真的發生，畫面其實不是你想的那樣
很多人以為風險出現，就是「瞬間歸零」。
現實更常見的畫面是：
● 轉換開始變慢
● 規則出現臨時調整
● 客服回覆變得模糊
● 有人先換到，有人開始排隊
那個時候，你已經不是在做選擇，
而是在等別人幫你決定順序。
五、為什麼「制度」比技術更重要
許多討論穩定幣的文章，會把焦點放在：
● 區塊鏈多厲害
● 結算多有效率
但真正關鍵的，其實是這一題：
當事情失序時，
這個系統是靠規則撐，還是靠信心撐？
靠規則撐的系統：
● 平常慢一點
● 出事時，有處理流程
靠信心撐的系統：
● 平常很順
● 一旦信心動搖，風險會被速度放大
六、監理「還沒定案」，本身就是風險
到現在為止，幾個關鍵問題仍沒有一致答案：
● 穩定幣算不算類銀行？
● 出事時要不要救？
● 使用者的法律位置是什麼？
在這些問題還沒被接走之前，
把穩定幣當成「人生安全層」，本身就是錯位。
七、回到人生理財規劃：
哪些錢，不該承擔這種風險？
如果你看到這裡，其實已經可以做一個簡單盤點：
如果這筆錢，晚一週、慢一個月，
會影響你的生活節奏或心理安全感，
那它就不該承擔這種制度風險。
這不是操作建議，
而是風險邊界。
給願意思考的讀者，一句完整結論
穩定幣的風險，不在它創不創新，
而在於：當系統失序時，
你的人生，有沒有被拿去當緩衝墊。
