近年來，泰國積極建置由政府主導的「主權型合規碳信用」體系，並在央行監理下啟動全球首個碳信用Token化沙盒試點。這場變革不僅是技術升級，更代表了國家定義其自然資產價值的新思維。本文將從以下五大面向深入剖析：T-VER 與 Premium T-VER 設計邏輯、碳信用Token化與Sandbox發展、泰國政府部門的制度支撐、東協共同碳框架（ACCF）與國際比較，以及未來趨勢與台灣借鏡。
背景：T-VER、Premium T-VER 主權碳額度
泰國早在2013年即啟動「泰國自願減排成果計畫（T-VER）」，作為國內自願市場工具[1]。T-VER要求所有碳信用必須登錄於泰國溫室氣體管理組織（TGO）註冊系統，才能合法用於國內自願抵換。未經國家認證的國際自願標準碳信用（VCS、GS等）在泰國境內只能作形象用途，無法用於合規抵換[1]。
為了與《巴黎協定》第六條（PA Article 6）框架接軌，泰國推出「高級泰國自願減排成果計畫（Premium T-VER）」。Premium T-VER 在原有T-VER註冊基礎上，必須取得政府授權書（LoA）並完成對應調整（CA），才能將減排量輸出為國際可交易的減量憑證[1]。換言之，Premium T-VER等同於 國家核發的高品質碳額度，具備在國際合規市場（如PA第六條第6.4機制）流通的資格。這種「資產自決權」賦予了泰國政府自行定義高品質碳額度的能力，使其在與他國進行ITMO（國際轉移減緩成果）談判時有更強的話語權[2][3]。Premium T-VER的推出，也強化了國內對碳排放的數據掌控。泰國規劃自2027年開始建置數位化監測、報告與查證系統（dMRV），使排放與減量數據由AI與衛星監測直接彙總到國家帳本[4]。未來所有官方碳信用的「出生證明」將由國家帳本（National Registry, NR）簽發，避免依賴外部機構，確保資料真實性和完整性（Digital MRV）。這種數據在地化策略確保泰國主權掌握碳資產的核心資訊，不再成為資訊出口。
T-VER of Sandbox：RWA、Token、dMRV、主權帳本NR
在此數位氣候時代，「實體資產（RWA, Real World Asset）Token化」為市場帶來全新動能。RWA Token化即將真實世界的資產（如碳信用額度）轉換為區塊鏈上的數位代幣，使其具備可交易、可程式化等金融屬性[5]。對碳市場而言，每一筆經過dMRV驗證的減量成果都可以打上不可偽造的序號，鑄成具備法律效力的「碳代幣」[5]。這種做法使碳信用從傳統的抵換工具，逐步成為可抵稅、可融資、可衍生交易的數位資產。
泰國的Token化Pilot由ORBIX科技研發的Quarix區塊鏈承載，並在泰國央行（BOT）的監理沙盒內進行。2025年10月，開泰銀行（Kasikornbank, KBank）率先與Mae Fah Luang基金會、TGO、Kubix平台及Orbix合作，推出碳信用Token化試點計畫[6][7]。該計畫將來自山蘇邦（Doi Tung）森林保護專案的碳信用註冊為T-VER，透過智能合約將每單位碳排放（kgCO₂e）轉換為可分割交易的數位代幣[7]。所有交易、發行、註銷均在Quarix鏈上完成，其設計重點即在確保碳數據的透明度、可信度與可追溯性[8]，徹底解決了傳統紙本或線下交易易生信任疑慮的問題。
Kubix（開泰銀行子公司）扮演了系統提供者角色，負責管理Token化流程，並與TGO登錄系統做API整合[9]。這種「主權帳本×金融鏈」對接的設計，使得每筆碳信用減量成果在生成的同時，就即刻在國家帳本註冊並映射為鏈上代幣，防止跨鏈流轉時的數據失真。[9]Kubix執行董事指出，透過交割對付（DvP）機制，可在鏈上同步完成碳信用與資金支付[9]；同時，區塊鏈記錄可避免重複計量和數據錯誤[10]。這意味著企業能像持有「數位提單」般持有合法碳代幣，銀行也可將其作為抵押品或資本項目入帳[11][12]。
在技術層面上，Sandbox試點也正為跨鏈互認（Interoperability）做準備。ACCF倡議下各國雖使用不同交易所和代幣形式，但透過「互認」協議可實現跨境使用。例如，未來印尼企業可持有泰國發行的Premium T-VER Token，且兩國的帳本系統能自動同步減量註銷，避免雙重計算（Double Counting）。這種創新的即時結算架構，朝向智能合約秒級清算邁進，有望在後續區域試點中陸續驗證可行。
政策支撐：BOT、TGO 與 SEC 的三方合作
泰國政府相關部門為這一綠色創新提供了堅實的政策後盾。首先，泰國證券交易委員會（SEC）在2025年9月已修訂規範，允許合格的數位資產交易所、經紀商與經銷商發行和交易以碳信用、綠電憑證等環境商品為標的的消費型代幣[13][12]。SEC的通知明文將碳代幣列為「消費型實用代幣」，而非投機性的證券或加密資產，使得此類資產可在合規框架下流通[12]。換言之，泰國為碳代幣化的金融化奠定了法源基礎，避免了無法律支持下的法律風險。
其次，泰國溫室氣體管理組織（TGO）作為國家認證與登錄機構，在整個架構中扮演核心角色。TGO負責頒發T-VER與Premium T-VER證書，並管理國家碳帳本。試點計畫明確規範，所有碳信用的發行、轉讓、註銷都需同步登錄TGO帳本[1][14]。TGO執行長指出，與Kubix的API整合將提升碳信用的可用性，並以國家帳本為基礎打造區域交易樞紐[15]。未來TGO與央行的合作還可能進一步與數位貨幣(CBDC)結合，使碳交易直接以數位泰銖結算。
最後，泰國央行（BOT）積極提供試驗場域與監理支持。上述Sandbox計畫即在BOT監理沙盒架構下進行[6]。BOT尚未直接發佈專屬碳代幣政策，但通過開放沙盒，使金融監理者、環保機構和技術開發者能同步測試創新。正如Kubix發言所言，泰國財經部、BOT和SEC已共同建立起完善的法律框架與數位基礎設施[12]，為碳金融的持續發展打下堅實基礎。
ACCF框架與國際比較：區域聯盟下的泰國領導力
在東協層級，東協共同碳框架（ACCF）是讓各國碳信用在區域內互認互通的藍圖。ACCF於2024年COP29首次由數個碳市場協會發起，至2025年COP30已有實質進展。Bangchak報導指出，ACCF歷經一年從概念走向具體工作計畫，各方建立了共同原則與做法，以加強東協碳市場所需的互聯性[16]。2025年底，ACCF已被列入第57屆東協經濟部長聯合公報與COP30東協聯合聲明，正式獲得政治層級的背書[17]。ACCF所規劃的三大支柱（供給需求、基礎建設、能力建設）特別強調與《巴黎協定》第六條對齊，並推動可互操作系統的設計[18]。未來，各成員國將在安全互通的前提下，透過智能合約實現跨國碳代幣即時清算，真正建構東協範圍內的「碳中和共同體」。
泰國作為東協主要碳市場國家之一，積極參與並主導ACCF進程，展現區域領導力。泰國碳市俱樂部（TCMC）等組織正與鄰國協會協作，推動標準化碳項目、培訓技術能力並促進跨境合作[19][16]。與此同時，其他市場也在布局碳Token化。例如香港碳中和發展集團（CCNG）於2025年底宣布，在新加坡受監管的DigiFT平台上發行首單合規碳幣：500萬枚碳幣對應Verra認證的50萬噸VCS碳信用[20]。不過香港案例屬於自願市場下的金融創新，背後仍依賴國際標準來保證品質，與泰國政府背景的主權帳本模式存在差異。泰國模式讓數位資產與國家政策深度綁定，更強調資產的「完整性」和「合規性」[1][21]。
趨勢展望與評論：從完整性看RWA的必要條件
泰國的實驗表明，碳信用RWA化必須建立在法律支持與數位整合並重的基礎上，否則無法確保碳資產的完整性。正如專家指出，每一筆經過驗證的減量成果轉為數位代幣後，需賦予其「法律效力與金融屬性」，才能真正從抵換工具升級為可計入財報、可抵稅、可融資的碳資產[5]。如果缺乏明確的法規定位和帳本連結，即便技術上將碳信用上鍊，仍可能陷入無法跨境認證、無法納入主權帳本的困境[22]。事實上，在某些未完善監管的地區，碳代幣曾被視作非正規商品或證券，一旦法律框架不到位，就面臨高風險[22]。
對於台灣而言，泰國案例提供了重要警示。台灣已於2023年成立「台灣碳中和交易所（TCX）」並逐步推動自願與國內交易[23]，但未來要吸引國際投資者，仍需考慮如何建立統一的國家帳本與合規機制。若僅依賴傳統減碳項目核發與交易，缺乏區塊鏈即時驗證和政府背書，長期恐難與東協及全球市場接軌。泰國的經驗顯示，唯有將碳帳本、綠色金融監理與數位技術相互結合，才能形成「機制信任（institutional trust）」，真正提升碳市場的完整性與國際競爭力[22][18]。
總結而言，泰國「主權型合規碳信用Sandbox」的試點正「實實在在」地進行，並具備高度可信度。它既有法律層面的規劃——SEC已核准交易碳代幣、ACCF制定區域準則[16]；也有技術層面的突破——Sandbox計畫在Quarix鏈上進行壓力測試、Kubix正與TGO測試API鏈接（將NR數據轉換為Token）。這些措施標誌著泰國不僅要成為「區域碳市場領頭羊」，更要將自然資本轉化為「國家級數位資產」。未來，東協國家若能在ACCF架構下完成跨鏈互認、智能合約清算，將掀起新一波氣候金融革命。
註記: - 泰國碳信用制度持續發展中，如有新進展將持續更新。 - 本文觀點參考泰國官方指引及國際研究資料[1][16]。
[1] [2] [4] 泰國邁入合規碳市場新局：解讀《國際碳信用管理指引》與《氣候變遷法》2大法案影響 | 專家觀點 | Reccessary
https://www.reccessary.com/zh-tw/insight/Thailand-enters-compliance-carbon-market
[3] [6] [7] [8] [14] KASIKORNBANK Partners with Mae Fah Luang Foundation, TGO, Kubix, and Orbix Technology to Launch Thailand’s First Carbon Credit Tokenization Pilot Program under the Bank of Thailand’s Regulatory Sandbox - KASIKORNBANK
https://www.kasikornbank.com/en/news/pages/carbon_credit_tokenization.aspx
[5] [22] 全球產官學參與 UNFCCC 數位氣候治理發展
https://vocus.cc/article/690d85edfd8978000186fe9b
[9] [10] [15] kubix and TGO to advance Carbon Credit Tokenization - The Story Thailand
https://www.thestorythailand.com/en/kubix-tgo-carbon-credit-tokenization/
[11] [12] [21] Kubix Highlights Global RWA Tokenization Surge to $18.6 billion; Showcases Tokenized Carbon Credit Success and Strategic Roadmap for 2026 - KASIKORNBANK
https://www.kasikornbank.com/en/News/Pages/RWA_Tokenization.aspx
[13] Thailand’s Path to Tokenized Carbon Credits
[16] [17] [18] ASEAN Common Carbon Framework (ACCF) Reports One-Year Progress at COP30 | Bangchak Corporation
[19] 中華經濟研究院(WTO及RTA中心)
https://web.wtocenter.org.tw/Page/327/405560
[20] www1.hkexnews.hk
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1229/2025122901390_c.pdf
[23] Understanding carbon credits: A guide to Taiwan's carbon credit trading and regulatory landscape〖2026 update〗 | NEWS | Reccessary
