近期，英鎊在市場上持續走弱，政治危機似乎正在考驗市場對英鎊的信心。隨著英國首相基爾·斯塔默的領導地位遭遇挑戰，對沖基金聞風而動，市場正用真金白銀押注更加動盪且疲憊的英鎊走向。
機構分析指出，事態發展增加了史塔默被更左翼候選人取代的風險。這項政治變數可能引發市場最擔憂的兩種政策前景：
更寬鬆的財政政策：新領導階層可能為爭取支持而擴大公共支出。財政規則的鬆動甚至廢除：這將導致政府債務負擔加劇，削弱英國財政信譽。
當前局面讓人回想起去年預算案公佈前後的市場動盪，市場的擔憂已迅速轉化為具體的交易行為，多項數據印證了強烈的看空情緒。週一，英鎊兌歐元一度下跌0.7%，至1歐元兌0.8742英鎊，創下1月21日以來的最低水準。
押注英鎊兌歐元未來一個月下跌的選擇權溢價，已飆升至去年11月下旬以來的最高水準。 2月5日，歐元兌英鎊選擇權的單日交易量達到2019年以來的最高峰，顯示大資金正積極佈局。交易結構明顯傾向買入歐元兌英鎊的買權，交易量遠超看跌選擇權。
法國興業銀行報告指出，對沖基金流入歐元/英鎊的資金「仍然是單向流動，買盤強勁」。有分析師尖銳指出，受政治新聞高度敏感的影響，“英鎊的交易波動性與新興市場類似”，這對其作為主要儲備貨幣的聲譽是一種打擊。
而政治危機所帶來的利空，與疲軟的基本面和央行的政策轉向共同構成了對英鎊的「完美風暴」。近期數據顯示，英國經濟成長乏力，就業市場出現鬆動跡象。這從根本上削弱了英鎊的支撐。上週英國央行雖然維持利率不變，但投票分歧顯示內部鴿聲更響亮，市場因此加大了對4月開始降息的押注。貨幣政策寬鬆預期，直接導致英鎊兌美元跌至兩週低點。政治不穩可能限制央行應對經濟下行的能力，或迫使其更早採取寬鬆措施，進一步利空英鎊，市場預計未來一個月的波動性將升至去年12月以來的最高水平，今日英國公佈最新GDP報告和明日的美國CPI可以提供部分短線指引。
基於政治與經濟的雙重困境，主要金融機構對英鎊前景普遍悲觀：
高盛集團：預計未來12個月英鎊對歐元貶值約6%。
野村：預計到4月底，英鎊兌歐元將下跌3%。
市場普遍觀點：假設美元維持強勢，歐元兌英鎊匯率在年中前可能小幅走高，而英鎊兌美元則更可能進一步走低。
總而言之，英鎊已陷入一場由政治領導權危機引發的信心危機之中。市場正在對沖政治惡化、財政紀律鬆弛以及央行提前降息的風險。在首相地位穩固、明確的經濟政策路徑重現之前，英鎊將持續承壓，其趨勢將更像是受國內政治敘事驅動的風險資產，而非傳統的已開發市場貨幣。對於投資者而言，在政治烏雲散去之前，任何英鎊的反彈都可能為建立空頭部位或對沖風險提供機會。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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