更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change)
- 維持「轉機股」定位，但認知到市場定價已完全跨越 2026 年的復甦期，提前反映 2027 年的獲利爆發力。
- 將邊緣 AI (Mobile360) 的長期貢獻權重上調，因其具備 SaaS 高黏著度屬性，能有效對沖 ASIC 業務的地緣政治波動。
- 財務推算更新 (Financial Model Update)
- 放棄採用法人共識版對 2026、2027 年持續虧損的極端保守預期。
- 導入分析師獨立預估版：預估 2026 年 EPS 為 0.50 元（跨過損益兩平），2027 年 EPS 躍升至 1.50 元。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment)
- 內在價值下緣修正至 33.3 元（基於 DCF 一般情境），反映若純看現金流的基本面防線。
- 短期戰術區間上緣大幅調升，2026 年上看 90.0 元，2027 年更上看 125.8 元，以反映轉機題材在 P/S 與 EV/EBITDA 模型中的高乘數溢價。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking)
- 追蹤美中出口管制實體清單變化，觀察威宏 ASIC 遞延專案是否順利轉移至北美與亞太區客戶。
- 追蹤轉投資上海兆芯於科創板的 IPO 審核進度，此為牽動威盛每股淨值重估的核心催化劑。
