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股市不同階段的特性
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有時候雖然股市看似行情熱絡，卻可能與投資人無關，因為上漲的個股是投資人並未持有的股票，問題是：投資人是否可能持有每一種會漲的股票？
舉例來說，同樣是晶圓代工的台積電與聯電，長期績效是台積電優於聯電，持有台積電是合理的選擇，以近期的股價表現卻是相反，台積電大約從六月中開始，股價就相對停滯，同一時間則是聯電股價開始表現，一般人如果選了台積電，應該就不會持有聯電，或是選擇聯電者，可能不會持有台積電，因為這兩個選擇應是來自於不同的思維邏輯；選擇台積電的投資者，多是以長期基本面績效為主要的考量，選擇聯電的投資者則較可能以股價波動或技術分析為主的邏輯。
雖然股價指數行情是延續的，但在不同時期是由不同特性的股票來撐起指數的表現，一般投資人多只會以某一種邏輯屬性來選股，不會去持有不同邏輯屬性的股票，自然不會持有每一種會漲的股票。
股價指數的內涵，在行情過程會有一定程度的質變，從重視基本面本質的行情，轉變成帶有較高投機成分的行情。
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