2020.05 集中投資與分散投資

投資是一門學校沒有教、也沒人會告訴你的人生學分課，但對每個人的人生規劃有重大影響，如果投資做得好，真的是退休人生不用煩惱。投資的贏家通常不需要太高的智商與學歷，只需具備良好的情緒管理、長期耐心及按照紀律操作即可。平時好好的工作賺錢累積本金，享受人生的美好更重要。 選股是投資的第一步，綜合各派投資的方式大概可分為二種： (1) 集中持股：如美國股神巴菲特，尋找便宜或合理價的大型績優股，買進後長期持有。巴菲特通常勤讀公司財報，並且集中投資在少數的績優公司，且降低買賣股票次數（即減少買賣股票的磨擦成本），以長期持有著稱，最有名的名言：「若你不打算持有某隻股票達十年，則十分鐘也不要持有」。德國股神安德烈.科斯托蘭尼最著名的建議，「買進各種國際標準股，然後到藥店買安眠藥吃，睡上幾年遠離市場，最後都能享受愉快的意外驚喜」。簡單地説，就是買進績優股然後長期投資，享受及參與股市成長的成果，這種主動選股又稱為主動投資。雖然集中持股集中在少數幾支股票，其結果容易大好大壞，考驗個人的選股眼光，但是買進市場權值績優股如台積電、大立光、鴻海、金融股及台塑四寶等，這個方法已立於不敗之地。 (2)分散持股：基於漲跌不可知，將資金分散在幾十支不同產業的績優股，有些漲有些跌產生互補與平衡，其績效除與個股基本面有關，與大盤的連動性高。而巴菲特近年來也大力贊成散戶，可以直接買進與大盤連動的ETF就好，被動參與股市的成長但不選股，這種方式的績效趨於大盤（又稱為被動投資）。而分散持股最有名的例子是，1973年美國著名學者波頓·麥基爾（Burton Malkiel）寫的一本暢銷書《漫步華爾街》（A random walk on Wallstreet），書中列舉大量證據證明股票價格波動完全隨機，無法預測。麥基爾說：把一隻猴子的眼睛蒙起來，讓它亂扔飛鏢來選股票，其回報與基金經理差不多。 有鑑於集中持股與分散持股各種優劣，目前自己的作法是依照80/20的比例原則，將資金分配在上述方式： (1)集中持股：佔總資金的80%，以長期領息為主。最多只選3支績優權值股，在低於設定的價格分批買進，高於設定的價格分批賣出，XIRR要求不高15%以上就好，這種方式買賣的時間較長，持有時間短則1-3年、長則5-10年，尤其近年台股在萬點附近波動幅度很大。由於績優權息股比較抗衡景氣波動，業績較為穩定可以每年穩定收息，而已每年都會出現1-2次的低點，資金可以適時加碼。 (2)分散持股：佔總資金的20%，以波段操作為主。不限支數、每支不超過30萬且股價在50元以下，必要條件是具有獨特利基性，透過長期觀察月營收及財報，確定產業趨勢是向上的，在歷史低檔或底部附近買進，在歷史高檔附近或大於設定的ROI賣出，這個方式通常可遇不可求，每半年或一年會出現一兩次機會，而且需要長期觀察才能知道產業趨勢變化，XIRR期望值至少30%以上。如果真的看錯時，還是需要做停損，所以資金配置不建議太大。