2021-10-17|閱讀時間 ‧ 約 7 分鐘

第八章美股Cloudflare (股票代碼NET）的經驗教訓

其實把過去所有的投資都深刻反省，然後完全把錯誤改正，這樣才會慢慢最終走向正確的投資之道。這真的也不是馬後炮，因為我以後也會談到我美股一些慘賠的例子，因為反省過去的投資，是非常重要投資成功的一個重要環節。所以接下來，談一下Cloudflare (美股代碼 NET) 這家公司。半年之前，當然網路上有人說這家公司的盈餘不如預期，也有人說他的估值太高了。Jackie 本來完全不聽這種市場的小道消息,我還是相信我自己的眼光，我繼續持有了，但是後來信心不夠堅定，還是聽信了以上的分析，中間賣了又接回來。這支股票我操作的有點怪異，就是我大概是在$85左右買的，後來他跌到後69，後來漲回來，我在$92賣了。但是我發現賣得太早了，所以我後來又在120接回來，就是我寫這篇文章的時候，現在股價大概是165左右。不過這支股票並沒有 Upstart (美股代碼 UPST)那麼優異，所以我也不太期待，未來他還會繼續上漲很多。我們再次強調我們不希望用報明牌的方式，去告訴讀者什麼時候該買？什麼時候該賣？希望讀者能夠自己培養出這些敏感度，而這些敏感度一旦培養起來，你可以用一輩子。所以非常划算的交易。聽明牌的下場，就是你永遠不會發展出這些可以使用一輩子的能力。如果把蝴蝶的蛹剪破，讓他很容易出來，而不是透過它自己掙扎把蛹擠破，它的翅膀以後就永遠不能飛翔。我寫這篇文章，不是要大家現在買 Cloudflare 或是不買 Cloudflare，而是利用 NET 這個例子，在分享一些過去，我們可以從中很好學習的經驗。一個投資家就是不斷去反省自己過去的操作並加以改進。之前說到我誤信小人讒言，把 NET 賣了，又接回來。所以，我跟各位說，少看一些新聞，很多新聞都是很沒有營養的，各位讀者應該了解我的意思，很多新聞真的是很沒有營養，包括財經新聞。

不過當然股價會不會漲回來，也不一定代表這項股票投資絕對是對的，主要還是真的要看這家公司做得優秀不優秀，市場佔有率、管理各方面。這家公司當然目前看來各方面，還是相當優秀的。不過，我也大概要找機會減持或清出 NET 了，有點想換成另外一家類似性質、類似產業的公司 Crowdstrike (美股代碼 CRWD)，並不是我覺得 NET 不優秀，而是我是覺得 CRWD 更加優秀，股價也還沒有上升很多。

Cloudflare 這家公司長期應該是不錯的。這家公司在雲端服務做得蠻突出的，而且是做大生意的公司，因為疫情的關係，現在很多大公司都需要很多雲端的服務，需要把很多資料存在雲端。所以這個雲端的服務未來需求需求是很大的，也可能會急速成長。然後這家公司又是在雲端服務裡面做得比較突出的公司，這家公司不像Docusign (美股代碼 DOCU)是做小生意的，又比 Fastly (美股代碼 FSLY)穩定多了，前幾個月 Fastly 的服務，才出現大故障，當機了很久。

因為今年二月到五月份，美國高科技股修正了不少，很多人又把高科技股賣掉，轉去買其他的投資產品，然後又錯過了最近高科技股的另一波巨大漲幅。所以我們一直說你換來換去，看到哪個在漲就投入，終究可能會失去所有的漲幅。不知道各位有沒有這種經驗，就是以前我讀書的時候，有時候等公車，那班我需要搭的公車，遲遲不來，因為已經遲到了，等了已經兩個小時了，另外一步公車已經來了，我就想說坐這部公車好了，但是這部公車需要再換一班甚至還要再換兩班公車，結果我每次都發現，我如果再繼續等原來那班直達目的的公車，都還是會比我這樣換其他公車快多了。

投資成功也是一樣的道理，慢慢經驗也會告訴我們，換來換去通常不會比，專心持有一支股票的投資報酬率來得高，另外稅加上交易費、佣金也會把你的獲利吃掉不少，最後可能大部分都是賠錢收場。

以 Cloudflare 為例，為什麼只有一季的營收不如預期就賣出，那如果他接下來五年營收全部都超出預期怎麼說？只以一季盈餘沒有超出預期就能夠判斷，他以後五年都不會超出預期嗎？所以我認為主要我們還是要關注這家公司的管理、市場佔有率，各方面其他的條件，而不是只以某單一季的營收來評斷這家公司以後的發展。我們雙J一直在強調，真的要長期看公司的發展，不要用短期的角度去看問題。一個馬拉松選手如果在某一小段，他速度慢了下來，然後我們就評斷，他不會贏得最後勝利的冠軍。搞不好這位選手，是有一些策略性的應運用，比如他在這一段上坡的路，先保存了他的體力，他想在最後一段關鍵的路衝刺。如果只以他在某一小段的路程速度放慢了，來論斷他整個馬拉松的成果，這樣太偏頗了吧！如果是跑短途的，比如100米，這樣去分析還稍微有點道理。不過，我們一直說投資是長期的持久戰。我們需要的是長期的抗爭大勝利，而不是短期的幾場零星游擊戰的小勝利。雖然說可能打了10,000場，小型的游擊戰的小勝利，最後會累積成為一個大勝利，但是我們雙J覺得，還是繼續多創造一些長久的大勝利，比起這麼多場小型的游擊戰的小勝利得容易。我們也要考慮每隻股票的投資年限，比如5年、10年、15年還是20年，這些都是要買股票以前先想清楚，用文字記錄下來。而不是像很多人買了以後，是以股價的漲跌動向，再來決定他是否要繼續投資、投資多久？如果股價兩、三個月不太好，沒有什麼漲幅，他就賣出。我們長期要從某個投資拿回最多回報，其中一個關鍵的條件，那就是持有時間越久越好。如果這家公司還是很優秀的，可能只是短期表現不佳，你就把這家公司賣掉，，他未來克服了這些短期的問題業績，開始好轉，股票水漲船高，那你就錯過了他的大漲幅。假想我們投資在臉書、谷歌、亞馬遜前期，他們公司還很小的時候，這三家公司都一定經歷過非常艱困的初創期，如果你只是因為他們的初創期的一些困難，就把他們賣了，或者換來換去，你一定會錯過他成名以後的超級大漲幅和利益。

有一位白手起家的億萬富翁，投資特斯拉（Tesla，美股代碼 TSLA）的工程師，他就是一直把薪水拿去買特斯拉的股票，他從來沒有賣出任何一股特斯拉，而去買其他的股票。所以專一其實蠻重要的，巴菲特也說過專一很重要。投資家就像園丁一樣，要等公司他們發芽成長變成大樹，甚至開花結果以後，我們才會享受到最大的獲利，換來換去的話，都是換到發芽或甚至還沒發芽的股票，就算是買了幾萬隻還沒發芽的股票，你還是不會賺大錢。賺大錢就是要等這支股票，變成像亞馬遜、臉書、谷歌一樣的大樹，開花結果了以後，才能確保投資者最大的利益。

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